La stratégie indique qu'elle vendrait du Bitcoin pour financer le paiement des dividendes si nécessaire

La stratégie a indiqué qu’elle pourrait puiser dans sa réserve de bitcoins pour garantir le paiement des dividendes si sa valorisation s’approchait de la parité, exposant ainsi comment la pression du marché pourrait forcer ce fervent accumulateur à envisager une vente exceptionnelle afin de préserver la confiance des investisseurs.

La stratégie confirme qu’elle peut vendre du bitcoin pour protéger les dividendes face au risque de mNAV

Strategy (Nasdaq : MSTR) a révélé qu’elle pourrait utiliser une partie de sa réserve de bitcoins pour financer les paiements de dividendes si son action venait à se négocier en dessous d’une fois la valeur nette d’actif modifiée (mNAV). La société a précisé que cette option ne serait envisagée qu’en cas de conditions de valorisation tendues et ne fait pas partie de son plan de capitalisation habituel.

Soulignant que cette mesure serait un dernier recours, Phong Le, directeur général de Strategy, a déclaré lors d’un podcast vendredi :

Nous pouvons vendre du bitcoin et nous le ferions si nous devions financer nos paiements de dividendes en dessous de 1x mNAV.

Il a ajouté : « Il y a mon côté mathématique qui dit que ce serait absolument la bonne chose à faire, et mon côté émotionnel, mon côté marché, qui dit que nous ne voulons pas vraiment être l’entreprise qui vend du bitcoin. D’une manière générale, pour moi, c’est le côté mathématique qui l’emporte. »

Le mNAV de l’entreprise s’élevait à 1,17 au 2 décembre, selon son site web, accentuant les craintes qu’il puisse atteindre la parité ou passer en dessous de 1. Un passage sous ce niveau signifierait que le marché valorise l’entreprise en dessous de la valeur de ses bitcoins, augmentant ainsi le risque que le financement des dividendes nécessite une liquidité supplémentaire. Cette métrique de valorisation compare la valeur d’entreprise à la valeur de marché de la réserve de bitcoins de la société. Les conditions de prime apparaissent au-dessus de 1, la parité à 1 et les décotes en dessous de 1, ces dernières signalant une pression sur la stratégie du bilan. Si la trésorerie d’exploitation et les réserves s’avéraient insuffisantes lors d’un repli, la vente de bitcoins permettrait de défendre les paiements aux actionnaires sans abandonner la thèse d’accumulation à long terme.

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Michael Saylor, président exécutif de Strategy, a maintenu une position agressive, presque absolue, de « ne jamais vendre » sur les avoirs en bitcoins de la société. Face à la volatilité du marché, son objectif a été d’éviter la vente de BTC et d’utiliser d’autres moyens de financement pour couvrir les obligations financières de l’entreprise. Après que Le a évoqué un scénario du pire qui pourrait nécessiter la vente de bitcoins, Strategy a annoncé la mise en place d’une réserve de liquidités de 1,44 milliard de dollars US. Saylor a commenté cette décision en déclarant :

Établir une réserve en USD en complément de notre réserve BTC marque la prochaine étape de notre évolution, et nous pensons que cela nous positionnera mieux pour naviguer la volatilité du marché à court terme tout en poursuivant notre vision de devenir le premier émetteur mondial de crédit numérique.

FAQ ⏰

• Pourquoi Strategy envisage-t-elle de vendre du bitcoin ?

Pour maintenir les paiements de dividendes si le mNAV tombe en dessous de 1x et que la liquidité disponible devient insuffisante.

• Qu’est-ce qui met la pression sur le mNAV de Strategy ?

La baisse du prix du bitcoin rapproche la métrique de valorisation de la parité et d’un potentiel territoire de décote.

• Que se passe-t-il si le mNAV tombe en dessous de 1 ?

Le marché valoriserait Strategy en dessous de la valeur de ses avoirs en bitcoins, augmentant le risque de liquidité pour la couverture des dividendes.

• Quel est le rôle du bitcoin dans la stratégie de bilan de Strategy ?

Il sert à la fois d’actif de réserve à long terme et de garantie de liquidité potentielle lors des périodes de repli du marché.