Éliminer les attentes de baisse des taux en 11 jours, revenir à la normale en 1 jour : le tournant de La Réserve fédérale (FED) pourrait provoquer de grands changements sur le marché.

Auteur : Duality Research

Compilation : TechFlow de Shenchao

En seulement 11 jours, le marché a éliminé la possibilité d'une baisse des taux en décembre, mais en une seule journée, cette possibilité a de nouveau pris vie.

Comme nous l'avions prévu, les responsables de la Réserve fédérale ont complètement révisé leur ton haussier la semaine dernière, augmentant de 40 points de pourcentage la probabilité d'une baisse des taux en décembre.

Nous pouvons voir sur notre premier graphique que cette probabilité a maintenant atteint 102 % - plus de quatre fois celle d'il y a quelques jours, et tout cela s'est produit sans aucune nouvelle donnée substantielle. Cela remet sans aucun doute en question la stratégie de communication de la Réserve fédérale.

Comme nous l'avons dit la dernière fois, ce repli du marché est entièrement piloté par la Réserve fédérale, donc un virage accommodant pourrait encore une fois faire fortement grimper les actifs risqués.

De plus, ce rebond se manifeste de manière très large et avec un volume de transactions important. Ce n'est plus seulement un rebond dû à une survente, mais un véritable mouvement d'achat. La meilleure façon de le prouver est de regarder le taux de variation sur 5 jours de l'indice S&P 500 à pondération égale et de l'indice Russell 2000.

En général, le lancement d'un grand marché s'accompagne souvent de grands mouvements, et nous venons de témoigner de la plus forte série de cinq jours de hausse depuis avril. Ce n'est pas seulement un bon signe, mais également un signal assez clair que “le marché est en train de changer”.

Ce qui est encore plus excitant, c'est que la demande a grimpé en flèche à des niveaux clés, et le moment est parfait. Plus important encore, même si le prix de l'action Nvidia baisse, l'indice S&P 500 prouve sa capacité à continuer d'augmenter.

D'après notre prochain graphique, après avoir exclu le secteur technologique, le marché global semblait sur le point de faiblir. Cependant, grâce aux changements positifs récents, l'indice S&P 500 hors technologie a atteint un nouveau record historique seulement trois jours après avoir subi sa plus forte correction depuis la rupture de juillet.

En attendant, le secteur technologique est encore à plus de 6 % de son nouveau sommet.

C'est exactement le retournement « Shake 'n Bake » typique - les vendeurs à découvert pensaient que le sort était scellé, mais ils ont été frappés par une forte dynamique. Les investisseurs faibles ont été évincés, puis le marché a connu un puissant rebond continu.

Récemment, nous avons observé des phénomènes similaires dans plusieurs actions liées à l'économie réelle, qui semblaient auparavant sur le point de s'effondrer - ce n'est pas bon signe dans un marché haussier.

Prenons l'exemple des banques régionales et du secteur de la vente au détail, qui ont un temps chuté en dessous du VWAP ancré (prix moyen pondéré par le volume) depuis le point bas d'avril, mais ont ensuite capté une forte dynamique, rebondissant au-dessus du VWAP ancré du point haut de septembre.

Cette situation se retrouve également dans d'autres secteurs, tels que les constructeurs de maisons, les biens de consommation discrétionnaire à pondération égale et le secteur industriel, ainsi que dans l'ensemble des actions à petite capitalisation. Cela constitue un bon signal pour un rebond, surtout parce que ces secteurs ont été en retard pendant la majeure partie de l'année.

La bonne nouvelle est que la participation sur le marché est en train de s'élargir, et depuis que le prix de l'action de Nvidia a rebondi, les secteurs leaders du marché se comportent exactement comme nous l'espérions. Si ce marché haussier doit se développer davantage, c'est le moment idéal.

Cette semaine, il est vraiment possible que cette tendance soit confirmée et consolidée par l'apparition d'une forte probabilité d'un “choc de largeur Zweig” ou même d'un “choc de largeur de deGraaf”. Bien que ces deux méthodes diffèrent dans la mesure de la largeur du marché, le message qu'elles transmettent est fondamentalement le même : le marché passe de “personne n'achète” à “tout le monde achète”.

Plus important encore, les données historiques ont prouvé la signification de ce choc de largeur - surtout lorsque les deux se produisent consécutivement dans un mois. Les statistiques montrent que l'indice S&P 500 augmente en moyenne de 26 % au cours de l'année suivante, et cela à chaque fois. La dernière fois que cela s'est produit, c'était le 12 mai, et depuis, l'indice S&P 500 a déjà augmenté de 17 %.

En résumé, lorsque ces chocs de largeur se produisent, ils sont particulièrement importants car ils sont non seulement fiables et puissants, mais ils devraient également devenir des indicateurs clés dans la boîte à outils des investisseurs.

Dans l'ensemble, tout cela indique un rebond plus solide et plus durable, ce rebond surpassant de loin la première tentative de hausse après le creux d'octobre. À l'époque, en raison d'un manque de participation sur le marché, la hausse du S&P 500 s'était rapidement essoufflée. Cette fois-ci, nous avons constaté que le nombre d'actions en hausse sur une période de 5 jours a atteint un niveau record en plus d'un an, alors que quelques jours auparavant, cette moyenne mobile était à son niveau le plus bas depuis près de quatre mois.

La dernière fois qu'un rebond aussi fort a eu lieu, c'était en novembre 2023, lorsque le S&P 500 a rebondi fortement après avoir subi un repli de 10 %. Plus important encore, cela a été suivi d'un “choc d'amplitude de Zweig”.

Bien que la largeur du marché soit en train de revenir, nous devons également reconnaître que la participation au marché s'est effectivement détériorée au cours des mois précédant ce rebond. Ce phénomène a suscité une large attention - et il y a effectivement des raisons à cela. Cependant, sur une période plus longue, la largeur est tout aussi importante.

Les indicateurs de largeur traditionnels, tels que le pourcentage d'actions dont le prix est supérieur à la moyenne mobile sur 200 jours ou le nombre d'actions atteignant un nouveau sommet sur 52 semaines, sont souvent de simples “analyses ponctuelles”. Une vente massive rapide peut presque instantanément affaiblir ces indicateurs, c'est pourquoi ils ne reflètent souvent pas un engagement à long terme plus représentatif.

Une meilleure façon de suivre l'engagement des participants sur le long terme est d'observer le nombre d'actions en hausse en moyenne quotidienne tout au long de l'année, ou d'utiliser la moyenne mobile sur 252 jours.

Dans cette optique, la performance de 2025 est assez solide - le nombre d'actions en hausse quotidiennement a atteint son niveau le plus élevé depuis 2021. En d'autres termes, la participation du marché pendant le marché haussier de cette année est plus forte que celle des années passées.

Il convient de noter que la moyenne mobile sur 1 an (252 jours) reste significativement inférieure à la moyenne de cette année. La raison est simple : la moyenne sur 252 jours inclut encore les données de décembre de l'année dernière, période durant laquelle seulement 204 actions ont enregistré une hausse quotidienne, ce qui était extrêmement faible.

Lorsque nous élargissons notre perspective, la situation devient encore plus intéressante.

Le graphique suivant présente les données complètes de l'indice S&P 500, décomposées par périodes de moyenne de 5 ans. Contrairement à ce que beaucoup imaginent, la moyenne mobile sur 252 jours montre en réalité qu'en dépit de la montée des grandes entreprises, la participation au marché est globalement renforcée, et non affaiblie.

De plus, en plus d'une augmentation quotidienne du nombre d'actions en hausse, qui est la plus élevée depuis près de 30 ans en 2025, nous pouvons également observer à quel point la participation du marché était étroite juste avant le sommet de la bulle Internet. En fait, l'une des pires périodes d'un an était juste autour de l'éclatement de la bulle en mars 2000, lorsque la participation du marché était extrêmement faible.

Bien que cet ensemble de données couvre près de 30 ans, nous ne pouvons nous empêcher de remarquer que pendant la majeure partie des 15 premières années, l'indicateur de largeur du marché est resté constamment en dessous de la ligne critique de 250, c'est-à-dire le point de séparation entre le nombre d'actions en hausse et celui d'actions en baisse.

En fait, lorsque nous traçons le nombre moyen d'actions en hausse par jour au cours des 15 dernières années, le nombre moyen d'actions en hausse dans le S&P 500 n'est que d'environ 246 - ce qui signifie qu'en moyenne, il y a plus d'actions en baisse que d'actions en hausse par jour.

Ce phénomène est cohérent avec la performance de l'« Indice Géométrique de Value Line », qui suit la performance moyenne des actions ordinaires. Au cours de la même période, les actions ordinaires de cet indice ont chuté d'environ 8,5 %, tandis que le S&P 500 dans son ensemble a augmenté de 75 %.

Alors, qu'est-ce que cela signifie pour nous ?

On peut dire que le marché d'aujourd'hui est radicalement différent de celui du passé.

En effet, il arrive parfois qu'un petit nombre de grandes capitalisations deviennent le centre d'attention du marché - étant donné leur taille, c'est presque inévitable. Mais ce qui rend le marché actuel unique, c'est qu'il y a maintenant un plus grand nombre d'actions qui participent à la hausse du marché.

Cependant, il est important de noter qu'une participation plus large ne signifie pas une répartition uniforme des contributions. Les grandes entreprises continueront de dominer les rendements des indices, mais la participation de davantage d'actions indique un marché plus sain.

Conclusion : Une large participation au marché = un marché sain ; Une récompense centralisée = l'effet du mécanisme exponentiel.