Trump lance un plan de dividendes tarifaires de 2000 dollars, une injection de liquidités pour stimuler un nouveau marché haussier dans la cryptographie ?

Le président américain Donald Trump a annoncé en novembre 2025 la mise en œuvre du programme de « dividendes tarifaires », s’engageant à verser au moins 2000 dollars à chaque citoyen américain éligible, couvrant environ 220 millions d’adultes pour un montant total de 440 milliards de dollars. Les analystes estiment généralement que cette somme importante pourrait, par un stimulus direct et un effet de débordement de liquidités, propulser le marché des cryptomonnaies vers un nouveau cycle haussier, mais des responsables du Trésor ont indiqué que le mode de paiement pourrait privilégier une réduction d’impôt plutôt que des chèques directs, ce qui pourrait atténuer son impact immédiat sur le marché. Cette politique résonne avec le cycle de baisse des taux de la Réserve fédérale, mais pourrait aussi raviver la pression inflationniste, introduisant une incertitude pour le marché.

Mécanisme de fonctionnement et portée de la politique de dividendes tarifaires

Trump a clairement exposé sa vision de la politique tarifaire sur la plateforme Truth Social, en affirmant que « ceux qui s’opposent aux tarifs sont des imbéciles », et soulignant que les États-Unis deviennent « le pays le plus riche et le plus respecté au monde ». La logique centrale des dividendes tarifaires consiste à redistribuer les revenus issus des droits de douane à l’importation sous forme de liquidités ou d’avantages fiscaux, créant ainsi une boucle de redistribution budgétaire. Selon une estimation du Kobeissi Letter, ce programme exclurait les 15% de la population à revenus les plus élevés, couvrant environ 220 millions d’adultes américains, avec un versement de 2000 dollars par personne, pour un total de 44 milliards de dollars.

Comparé aux plans de relance liés à la pandémie de 2020-2021, ce programme de dividendes diffère fondamentalement par sa source de financement. Les fonds de relance de l’époque provenaient principalement du déficit budgétaire et de la monétisation, alors que, théoriquement, les revenus des droits de douane créés par la politique commerciale alimenteraient ce fonds. Selon le Département du Trésor, les revenus douaniers mensuels des États-Unis s’élèvent à environ 60 milliards de dollars, soit 10% du déficit fédéral, ce qui implique qu’une redistribution continue nécessiterait une hausse significative des taux de droits de douane ou une extension de la base fiscale. Ce dispositif confère à la politique une caractéristique d’autofinancement, mais pourrait aussi entraîner des mesures de rétorsion de la part des partenaires commerciaux.

Analyse historique des plans de relance et leur lien avec le marché des cryptomonnaies

L’analyse des effets des plans de relance de 2020-2021 peut fournir des repères importants pour évaluer l’impact potentiel de cette politique. Lors du stimulus lié à la COVID-19, le bitcoin est passé d’un creux à 3800 dollars à un sommet historique à 69000 dollars, soit une hausse de plus de 1700%. L’ethereum a progressé de 90 dollars à 4800 dollars, soit une augmentation de plus de 5200%. Des altcoins performants comme Solana et Avalanche ont même connu des gains multipliés par cent. Ces performances spectaculaires étaient étroitement liées à l’injection massive de liquidités, avec un plan de relance totalisant environ 5 000 milliards de dollars.

Selon la Fed, durant cette période, les ménages américains ont accumulé environ 2,5 trillions de dollars d’épargne excédentaire, dont 3 à 5% ont été investis dans les cryptomonnaies, soit entre 75 et 125 milliards de dollars. Si une proportion similaire de ces 440 milliards de dollars de dividendes devait entrer dans le secteur crypto, cela représenterait entre 13 et 22 milliards de dollars de nouveaux fonds, soit environ 0,4% à 0,6% de la capitalisation totale actuelle du marché crypto. En tenant compte de l’effet de levier dans le marché dérivé des cryptomonnaies, ces fonds pourraient amplifier considérablement leur impact.

Scénarios d’impact selon la mise en œuvre et la réaction du marché

La manière dont la politique de dividendes tarifaires sera concrètement appliquée déterminera son influence réelle sur le marché des cryptomonnaies. Le ministre du Trésor, Scott Bessent, a laissé entendre que le versement de 2000 dollars pourrait prendre la forme d’une réduction d’impôt, notamment en exonérant de taxes sur les pourboires, les heures supplémentaires, la sécurité sociale ou en déduisant certains prêts automobiles. Ce mode de redistribution indirecte aurait un effet stimulant moindre que le versement direct, car les contribuables pourraient ne pas percevoir ces économies fiscales comme un revenu disponible.

Si la mise en œuvre se fait sous forme de chèques, selon des études sur le comportement des consommateurs, on peut anticiper que 15 à 25% des bénéficiaires pourraient consacrer une partie de ces fonds à des actifs risqués. Sur la base de 2,2 milliards d’adultes, cela représenterait entre 660 et 1100 milliards de dollars de capitaux potentiellement investis. La popularité des cryptomonnaies chez les jeunes (40% des 18-45 ans détiennent des cryptos) suggère qu’environ 20% de cette somme pourrait être dirigée vers le marché crypto, soit entre 130 et 220 milliards de dollars. Ce montant équivaut à environ 25% de l’actuelle gestion totale des actifs des ETF spot Bitcoin, ce qui pourrait entraîner une hausse significative des prix à court terme.

Enjeux macroéconomiques et risques politiques

Le principal défi de cette politique réside dans le risque de raviver la pression inflationniste. Entre 2021 et 2022, les mesures de relance ont fait grimper l’inflation à 9,1%, un niveau inédit depuis quarante ans, forçant la Fed à entamer un cycle de hausse des taux. Actuellement, l’inflation américaine est redescendue à 3%, mais reste supérieure à l’objectif de 2%. La mise en œuvre complète des 440 milliards de dollars de dividendes, combinée à la politique accommodante de la Fed (deux baisses de taux récentes), pourrait compromettre la maîtrise de l’inflation.

Sur le plan de la soutenabilité de la dette, Trump affirme que les revenus douaniers seront utilisés pour rembourser la dette nationale de 37 trillions de dollars, mais en réalité, les revenus douaniers mensuels ne couvrent que 10% du déficit. Cette contrainte budgétaire limite la capacité à financer de telles distributions massives sans augmenter significativement les droits de douane, ce qui pourrait exacerber les tensions commerciales et freiner la croissance économique. Dans ce contexte d’incertitude macroéconomique, le marché des cryptomonnaies pourrait jouer un double rôle : d’un côté, comme couverture contre l’inflation, attirant des flux de capitaux ; de l’autre, comme actif risqué soumis à la politique monétaire restrictive.

Recommandations pour les investisseurs et gestion du timing

Selon l’état d’avancement de la politique, les investisseurs professionnels peuvent adopter une stratégie de diversification progressive. Avant que les détails précis ne soient clarifiés, il est conseillé de maintenir une position centrale en Bitcoin et Ethereum, représentant 15-20% du portefeuille. En cas de confirmation d’un versement direct, il serait pertinent de se positionner sur des altcoins à forte sensibilité aux flux de capitaux de détail, comme Solana, Avalanche, ou sur des actifs liés aux plateformes de trading retail telles que Robinhood ou Coinbase.

Concernant la gestion des risques, il est crucial de suivre de près deux indicateurs : l’inflation sous-jacente (core PCE) et les données réelles sur les revenus douaniers. Si le core PCE reste supérieur à 3%, la Fed pourrait suspendre ou inverser sa politique accommodante, ce qui justifierait une réduction de l’exposition aux altcoins. Par ailleurs, il est conseillé de réserver environ 20% du portefeuille en liquidités ou stablecoins pour profiter d’éventuelles corrections de marché. Les options sur Bitcoin montrent une augmentation de la prime implicite de volatilité des puts par rapport aux calls, traduisant une protection accrue contre une chute des prix.

Conclusion

Le programme de dividendes tarifaires de Trump représente une nouvelle intersection entre politique fiscale et marché des cryptomonnaies. Bien que ses modalités restent incertaines, l’impact potentiel d’une redistribution massive de fonds ne doit pas être sous-estimé. Dans un contexte où la finance traditionnelle et l’écosystème crypto convergent rapidement, cette initiative pourrait servir de test pour l’attractivité des cryptos comme couverture contre l’inflation et comme vecteur de débordement monétaire, tout en offrant un terrain d’expérimentation pour la maturité des systèmes décentralisés.