La Fed prête à mettre fin au QT la semaine prochaine face à la pression croissante du marché

Deux des plus grandes institutions de Wall Street, Bank of America et JPMorgan Chase, s'attendent désormais à ce que la Réserve fédérale mette fin à son programme de resserrement quantitatif (QT) dès la semaine prochaine — un processus par lequel la banque centrale a réduit son bilan de 6,6 trillions de dollars afin d'éliminer l'excès de liquidités du système financier. La raison est simple : le stress du marché augmente et les coûts de financement en dollars augmentent plus rapidement que prévu par la Fed.

La Fed atteint les limites de son bilan Selon Bloomberg, la situation a changé beaucoup plus rapidement que prévu.

Les deux banques avaient précédemment prévu que la Fed mettrait fin au QT d'ici décembre ou même début 2026, mais la forte hausse des coûts de financement à court terme et la baisse des réserves bancaires les ont contraints à avancer leurs délais. Depuis 2022, la Fed a commencé à réduire ses avoirs en bons du Trésor et en titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) pour diminuer son bilan de plus de $9 trillion à 6,6 trillions de dollars.

Mais selon les stratégistes Mark Cabana et Katie Craig de Bank of America, les signes sont clairs : les réserves ne sont plus “abondantes.” «Les conditions du marché monétaire à des niveaux actuels devraient indiquer à la Fed que les réserves approchent de leur limite», ont-ils écrit dans une note client. En termes simples : « Arrêtez avant que quelque chose ne se casse. »

JPMorgan avertit : le stress sur le marché augmente Teresa Ho, stratège chez JPMorgan, a ajouté que les marchés fonctionnent désormais avec “significativement plus de pression” que prévu, signalant l'épuisement de la facilitation de reverse repo de la Fed comme un signe d'alerte clé. D'autres grandes institutions, y compris TD Securities et Wrightson ICAP, ont également avancé leurs prévisions à octobre, tandis que Barclays et Goldman Sachs s'attendent toujours à ce que le cycle de resserrement se poursuive encore un peu.

Powell : « Les réserves sont presque suffisantes » Le président de la Fed, Jerome Powell, a récemment laissé peu de place au doute.

Dans son dernier discours, il a déclaré que le désengagement du bilan cesserait une fois que les réserves seraient « quelque peu au-dessus » du niveau considéré comme suffisant - suffisamment élevé pour prévenir l'instabilité financière. « Nous pourrions atteindre ce point dans les mois à venir », a déclaré Powell. Les traders ont immédiatement interprété cela comme un code pour “nous avons presque terminé”, alimentant les spéculations selon lesquelles le QT pourrait se terminer dès la semaine prochaine.

La pénurie de données complique la décision de la Fed La Fed est confrontée à un défi majeur : la fermeture du gouvernement a coupé l'accès à des données économiques cruciales.

Depuis début octobre, il n'y a pas eu de mises à jour officielles sur le chômage, les ventes au détail ou d'autres indicateurs clés, laissant les décideurs naviguer les yeux bandés avant leur prochaine décision sur les taux. La situation s'est détériorée après qu'ADP, l'un des partenaires privés de données sur les salaires de la Fed, a mis fin à son accord de partage de données en août, réduisant encore la visibilité sur les conditions du marché du travail. Les économistes avertissent que la Fed vole maintenant à moitié à l'aveugle - contrainte de prendre des décisions monétaires cruciales avec des informations limitées.

La Fed se tourne vers des indicateurs alternatifs John Williams, président de la Réserve fédérale de New York, a déclaré que la banque centrale s'appuie désormais sur des enquêtes alternatives, y compris des données du Conference Board, de l'Institute for Supply Management (ISM) et des rapports internes de la Réserve fédérale de New York.

Ceci aide à suivre la demande, les prix et l'activité économique, mais ne peut pas remplacer complètement les rapports complets des agences fédérales comme le Département du Commerce ou le Bureau des Statistiques du Travail. La seule exception est l'indice des prix à la consommation de septembre (CPI), qui sera toujours publié ce vendredi après que le Bureau of Labor Statistics a temporairement rappelé du personnel pour garantir la publication — nécessaire pour le calcul des ajustements de coût de la vie de la sécurité sociale. Au-delà de cela, la plupart des données officielles restent figées.

La faiblesse du marché du travail ajoute à la pression Les derniers rapports disponibles ont montré la plus lente croissance de l'emploi depuis 2010, avec le chômage parmi les jeunes et les minorités augmentant fortement.

La Fed doit maintenant déterminer si ce ralentissement est temporaire ou structurel. Si la faiblesse persiste, la banque centrale pourrait être contrainte de réduire les taux d'intérêt dès la prochaine réunion — abaissant potentiellement le taux des fonds fédéraux à 3,75–4%.

Résumé La Fed se trouve à un carrefour critique :

🔹 Mettre fin au resserrement quantitatif avant que la liquidité du marché ne s'épuise

🔹 Décider de la politique au milieu d'une panne de données causée par la fermeture du gouvernement

🔹 Maintenir la stabilité financière sans compromettre la confiance des investisseurs

Les économistes s'accordent à dire que la Fed marche sur une ligne fine — et comme l'a dit la Bank of America : «Il vaut mieux s'arrêter trop tôt que trop tard.»

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