"Le mythe d'octobre" réapparaît : Bitcoin dépasse un nouveau sommet de 126 000 dollars, les ETF institutionnels attirent 2,2 milliards de dollars de fonds massifs.

Bitcoin a réussi à dépasser les précédents sommets cette semaine, atteignant un nouveau record historique de 126 000 dollars, marquant la première véritable percée du marché depuis le début du quatrième trimestre. Cette forte tendance est principalement due au retour des fonds institutionnels : selon les données de Glassnode, l'ETF Bitcoin Spot aux États-Unis a connu un flux net de plus de 2,2 milliards de dollars pour la première fois depuis avril, réussissant à surmonter la zone de résistance qui était restée longtemps entre 114 000 et 117 000 dollars. Cependant, malgré la forte demande au comptant, l'augmentation rapide du taux de levier sur le marché des dérivés, ainsi que le fait que 97 % de l'offre de Bitcoin est en état de profit, jettent une ombre fragile sur la durabilité du marché.

Injection de fonds institutionnels soutenue structurellement, rupture de la zone de résistance

La hausse du Bitcoin (BTC) cette fois-ci n'est plus simplement basée sur le "mythe d'octobre" (Uptober) lié à l'émotion saisonnière, mais constitue une percée structurelle entraînée par un flux de capitaux solide.

· ETF devient un pilier : depuis avril, les ETF Spot américains ont de nouveau enregistré un afflux net de plus de 2,2 milliards de dollars, cette force institutionnelle a fourni un soutien solide à la hausse du Bitcoin.

· Volume de transactions Spot en forte hausse : les achats d'ETF Spot ont explosé en même temps que le volume de transactions Spot sur les bourses américaines et offshore, atteignant son niveau le plus élevé depuis avril. Cela indique que la demande des acheteurs institutionnels et autonomes se regroupe de manière synchronisée, contribuant ensemble à la rupture des prix.

· Franchir une résistance clé : cette demande a aidé le marché à éliminer la bande de résistance à long terme de 114 000 à 117 000 dollars, ouvrant ainsi la voie à Bitcoin pour explorer de nouveaux sommets de prix.

Données on-chain : les indicateurs d'accumulation sont mitigés, 90 % de l'offre est en profit

Les données en chaîne dessinent un paysage de demande complexe : bien que les prix soient en forte hausse, les indicateurs d'accumulation à long terme montrent des divergences.

· Les investisseurs moyens augmentent activement leurs avoirs : les adresses des investisseurs de taille moyenne détenant entre 10 et 1 000 Bitcoins continuent d'accroître leurs avoirs, ce groupe est généralement considéré comme la "force motrice" participant activement aux activités du marché.

· Les positions des grandes baleines restent stables : cependant, les positions des baleines restent inchangées, et certaines grandes entités ont commencé à prendre des bénéfices.

· Alerte sur l'offre bénéficiaire : Glassnode rapporte que jusqu'à 97 % de l'offre de Bitcoin est actuellement en état de profit. Ce chiffre prédit généralement une sensibilité accrue du marché aux corrections, car la plupart des détenteurs ont un motif de réalisations de bénéfices.

· Le ratio de risque des vendeurs atténue les craintes de vente : Cependant, le ratio de risque des vendeurs (Sell-Side Risk Ratio), qui mesure la proportion des bénéfices réalisés par rapport à la capitalisation boursière, reste à un niveau modéré, montrant que les ventes actuelles sont davantage un échange progressif qu'une grande vague de ventes, ce qui atténue dans une certaine mesure les craintes d'une vente agressive durant cette reprise.

Exposition au risque du marché des dérivations : taux de levier et taux de financement élevés

Après que le Bitcoin a franchi la barre des 120 000 dollars, l'activité sur le marché des dérivations a considérablement augmenté, ce qui a ajouté de la vulnérabilité à la durabilité de ce rebond.

· La hausse de l'effet de levier des contrats à terme : depuis que le Bitcoin a franchi les 120 000 dollars, les contrats non réglés à terme (Open Interest) ont considérablement augmenté. Les taux de financement (Funding Rates) de plusieurs échanges ont été poussés à des niveaux annualisés supérieurs à 8 %, indiquant que les positions longues sur le marché sont trop encombrées.

· La volatilité du marché des options augmente : sur le marché des options, les traders s'attendent à ce que les fluctuations de prix s'intensifient, et la volatilité implicite (Implied Volatility) est en hausse sur toutes les échéances. Le biais 25-Delta (Skew) tend à se stabiliser, ce qui signifie que les traders réduisent les couvertures à la baisse tout en prenant des positions à la hausse, en particulier près des dates d'échéance clés plus tard ce mois-ci.

· Risque Gamma des Dealers : Les teneurs de marché détiennent actuellement d'importantes positions de Long Gamma autour de 126 000 dollars, ce qui peut entraîner des fluctuations à court terme lorsque le prix franchit des niveaux dans les deux sens. Avec de plus en plus de participants à la recherche d'un espace à la hausse à court terme, tout ralentissement des flux de capitaux vers les ETF pourrait provoquer un retournement réflexif, aggravé par des liquidations dues à des positions encombrées.

Conclusion

La transformation structurelle du "mythe d'octobre" est évidente : la demande énorme pour les ETF Spot de Bitcoin fournit une base réelle et solide pour la percée des prix. Cependant, la montée continue du marché s'accompagne d'une accumulation rapide des taux de levier et d'un risque connexe lié à la majorité de l'offre étant en profit. Le prochain mouvement de Bitcoin dépend non seulement de la durabilité de la demande d'ETF, mais aussi de la capacité du marché à digérer les fluctuations potentielles sans déclencher des liquidations en chaîne à grande échelle. Si l'afflux de capitaux institutionnels peut continuer à correspondre au rythme actuel, la structure du marché pourrait rester stable ; mais dès que l'afflux de capitaux s'assouplit, les risques cachés dans le marché des dérivations pourraient rapidement se manifester.

Avertissement : Cet article est une information d'actualité et ne constitue pas un conseil en investissement. Le marché des cryptomonnaies est très volatil, les investisseurs doivent faire preuve de prudence dans leurs décisions.