USDe approche des 15 milliards de dollars : le Dollar Synthétique d'Ethena s'impose dans la cour des grands

Le dollar synthétique d'Ethena se dirige vers une capitalisation boursière de $15 milliards, et les panneaux de signalisation indiquent tous de plus grandes ambitions à venir.

La capitalisation boursière de l'USDe d'Ethena augmente

USDe n'est pas un stablecoin adossé à des liquidités ; c'est un dollar natif de la crypto construit sur Ethereum et quelques autres chaînes, adoptant une couverture delta-neutre pour maintenir son ancrage. Le protocole détient des garanties en crypto et vend des contrats à terme à découvert en taille égale, de sorte que les gains et les pertes s'annulent, laissant un actif semblable au dollar américain avec des options de rendement pour les déposants.

La courbe de croissance est évidente sur les visuels de defillama.com : le total des USDe en circulation est d'environ 14,755 milliards de dollars, s'approchant de cette ligne des $15 milliards. Le prix est à 1 $, comme annoncé, tandis que l'émission a fortement augmenté depuis fin 2023. Le 12 décembre 2023, l'offre de USDe était sous la barre des $5 millions. Au 2 octobre 2025, USDe est le troisième plus grand jeton adossé à une monnaie fiduciaire dans un secteur des stablecoins de 299,447 milliards de dollars.

Au cours de 659 jours, le nombre en circulation de USDe a augmenté de 297,878%. L'activité de trading semble tout sauf endormie, selon les chiffres enregistrés sur Dune. Le volume d'achats cumulé s'élève à environ 31,55 milliards de dollars sur les plateformes, avec le tableau de bord d'Entropy Advisors comptabilisant 24 plateformes d'échange décentralisé (DEX) prises en charge. L'action mensuelle raconte l'histoire de l'adoption.

Après un début calme, la liquidité et les acheteurs se sont élargis à travers l'hiver et le printemps avant un bond à la fin de l'été. Les barres s'empilent plus haut ; les utilisateurs suivent.

Les paires sont importantes, et USDe en a. Les métriques enregistrées de la finance décentralisée (DeFi) montrent une activité intense dans USDC-USDe, FRAX-USDe, et crvUSD-USDe, plus des poches dans DAI-USDe et cmETH-USDe. Une telle amplitude donne aux traders des endroits pour placer des montants importants et gérer le risque.

La scission du réseau est toujours dominée par le USDe émis sur Ethereum, avec des parts plus petites sur Arbitrum, Base, Mantle, Optimism et Solana. Appelez cela un multichain pragmatique plutôt qu'un saut de chaînes pour les gros titres.

La liquidité se construit là où cela compte. La liquidité de USDe DEX s'élève à environ 194,4 millions de dollars à travers les pools, et 16 pools dépassent le seuil de 100 000 $. Cela donne suffisamment de profondeur aux teneurs de marché pour coter sans s'inquiéter à chaque mouvement.

Pourquoi le design est-il important ? Parce que le hedge USDe d'Ethena convertit la volatilité des cryptos en un profil dollar stable tout en récoltant des récompenses de staking et en finançant des taux de carry pour les stakers. C'est une approche résolument crypto de la stabilité, pas une promesse de trésoreries dans un coffre.

Aucun de cela n'efface le risque. Le modèle s'appuie sur les marchés dérivés et les infrastructures d'échange, et les régulateurs sont encore en train de définir des règles pour les dollars synthétiques. Mais avec des mécaniques transparentes et une utilisation onchain, le marché vote avec son capital.

Si le rythme actuel se maintient, le passage de l'USDe au-delà de $15 milliards devient une formalité, et la véritable question se tourne vers la capacité du prochain grand dollar de la crypto à continuer de se multiplier sur les rails DEX alors que le reste de la finance décentralisée (DeFi) se réveille.