L'SEC américaine et la FINRA lancent une enquête à grande échelle : 212 entreprises soupçonnées de trading d'initiés sur des stratégies de trésorerie en Bitcoin.

Début 2025, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis et la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) ont lancé une enquête conjointe sur plus de 200 entreprises cotées ayant annoncé leur intention d'intégrer des actifs numériques tels que le Bitcoin dans leurs stratégies de trésorerie, en se concentrant sur l'examen des fluctuations anormales des prix des actions avant l'annonce de politiques majeures. Selon le cabinet de conseil en cryptomonnaies Architect Partners, ces entreprises prévoient de lever environ 102 milliards de dollars pour la configuration des cryptoactifs, mais les régulateurs ont constaté que la plupart des sociétés ont connu une augmentation soudaine de leur volume de transactions avant la divulgation d'informations. Cette action représente la première initiative réglementaire à grande échelle après l'engagement du gouvernement Trump à fournir des "règles claires" pour le marché des cryptomonnaies, marquant ainsi une couverture systématique du domaine des actifs numériques par le cadre traditionnel de réglementation des valeurs mobilières.

Coup de poing réglementaire : la divulgation équitable et le délit d'initié au cœur de l'enquête

L'SEC enquête cette fois-ci sur la base de la « règle de divulgation équitable » (Reg FD), exigeant que les entreprises clarifient si elles ont divulgué sélectivement des informations à des investisseurs spécifiques avant de rendre publique une stratégie de rachat d'actions. L'ancien avocat de l'SEC, David Chase, a souligné que l'envoi de la lettre d'enquête a suscité une forte réaction du marché, mettant en lumière l'attitude de tolérance zéro des régulateurs envers le problème d'asymétrie de l'information. Il convient de noter que l'SEC prévoit d'élargir le champ d'application des règles de conservation des dossiers des courtiers traditionnels (17a-3, 17a-4) dans son agenda réglementaire du printemps 2025, exigeant que l'ensemble du processus de commande, de conservation et de transfert d'actifs numériques soit documenté, fournissant ainsi une base pour les futures actions réglementaires.

Cas de fluctuation anormale des actions : Eightco a explosé de 5 600 % en une semaine

Des cas typiques montrent que la société cotée Eightco, après avoir annoncé qu'elle augmenterait sa participation dans Worldcoin et envisagerait d'inclure Ethereum dans ses actions de trésorerie, a vu son cours de bourse grimper de plus de 5 600 % en quelques jours, attirant l'attention de la SEC. Selon les données de Stocktwits, de telles fluctuations extrêmes attirent souvent d'importants fonds de spéculation à court terme, mais exposent également des risques potentiels d'insider trading. Justin Platt, associé du cabinet d'avocats Goodwin, a analysé que bien que les entreprises puissent signer des accords de confidentialité avec des investisseurs externes, la fuite d'informations peut encore entraîner un déséquilibre dans la tarification des transactions, voire affecter l'exécution de la stratégie globale.

Transformation du paradigme réglementaire : de l'"application des lois comme arme" à la "clarification des règles"

Le président de la SEC, Paul Atkins, a récemment critiqué publiquement la stratégie de réglementation stricte de l'ancienne direction envers l'industrie de la cryptomonnaie, soulignant que le nouveau gouvernement s'engagera à fournir un cadre de règles prévisible. Cette enquête est considérée comme une pierre angulaire clé de la transformation réglementaire - elle doit à la fois lutter contre les comportements illégaux et clarifier les limites opérationnelles pour les entreprises conformes. Les analyses de marché estiment que ce changement reflète l'attitude pragmatique des autorités de régulation cherchant à équilibrer l'innovation et le contrôle des risques dans un contexte d'intégration accélérée des actifs numériques et de la finance traditionnelle.

Impact du marché et recommandations de conformité : la divulgation d'informations devient la clé de la survie des entreprises

Les résultats de l'enquête devraient établir des normes minimales pour les points de divulgation d'information, la portée de la synchronisation et le processus d'audit interne pour la stratégie de détention de cryptoactifs. Les entreprises violant le Reg FD pourraient faire face à des amendes civiles et même à des poursuites criminelles contre leurs dirigeants. Si une transaction est jugée comporter des éléments d'initié, les plans de financement ultérieurs pourraient également rencontrer une crise de confiance sur le marché. Il est recommandé aux entreprises impliquées dans l'allocation d'actifs numériques d'établir un mécanisme d'examen de conformité proactif, en renforçant en particulier le contrôle de l'information avant l'annonce de décisions majeures, et de suivre de près les exigences techniques spécifiques de la SEC concernant l'extension de l'application de la règle 17a-4.

Conclusion

L'enquête conjointe de la SEC et de la FINRA marque une nouvelle étape dans la réglementation des actifs numériques, où les règles de divulgation équitable et de lutte contre le délit d'initié des marchés de capitaux traditionnels pénètrent pleinement dans le domaine des cryptomonnaies. Pour les entreprises, la capacité à trouver un équilibre entre l'innovation commerciale et la gestion de la conformité sera la compétence clé pour survivre dans la course de fond des actifs numériques. Avec l'éclaircissement progressif du cadre réglementaire, la conformité ne sera pas seulement une exigence légale, mais évoluera également vers un avantage concurrentiel essentiel.

Avertissement : Cet article est une information et ne constitue pas un conseil en investissement. Le marché des cryptomonnaies est soumis à des fluctuations importantes, les investisseurs doivent faire preuve de prudence dans leurs décisions.