JPMorgan révèle que Circle est pris dans un étau à trois faces, la position de leader du marché USDC est en péril.

Le dernier rapport d'analyse de JPMorgan indique que l'émetteur de stablecoin USDC, Circle, est confronté à une "forte" concurrence de la part de l'USAT que Tether prévoit de lancer, du USDH de Hyperliquid, ainsi que de plusieurs géants de la fintech. Les analystes avertissent que, sauf si le marché global des cryptoactifs s'élargit considérablement, la concurrence entre les émetteurs de stablecoin américains pourrait se réduire à un "jeu à somme nulle", se limitant principalement à un échange de parts de marché.

Tether, Hyperliquid et les géants de la fintech attaquent en trio la position dominante de stablecoin de Circle

(source : CoinMarketCap)

Les analystes, dont Nikolaos Panigirtzoglou, directeur général chez JPMorgan, ont détaillé dans un rapport publié le 18 septembre les pressions concurrentielles auxquelles Circle est confronté. Avec l'approche de la mise en œuvre de la nouvelle législation sur les stablecoins aux États-Unis, la loi GENIUS, plusieurs concurrents se préparent activement à remettre en question la position dominante de l'USDC sur le marché.

USAT de Tether : un stablecoin américain entièrement conforme

La stablecoin USAT que Tether prévoit de lancer vise à se conformer entièrement aux exigences réglementaires de la loi américaine sur la créativité, ce qui contraste fortement avec son produit phare actuel USDT, dont les réserves ne respectent qu'environ 80% de la conformité. Les analystes notent que Tether a confié les réserves de l'USAT à Anchorage Digital, qui détient une licence bancaire, ce qui pourrait :

· Aider Tether à établir la confiance institutionnelle

· Réduire la dépendance aux banques tierces

· Réduire les coûts d'exploitation

· Éviter les risques rencontrés par Circle pendant la faillite de la Silicon Valley Bank en 2023

En gérant directement les réserves de l'USAT, Tether vise également à conserver davantage de bénéfices et à augmenter sa rentabilité.

USDH de Hyperliquid : déconnexion de la dépendance à USDC

En même temps, Hyperliquid se prépare à lancer un stablecoin natif appelé USDH, se libérant de la dépendance à l'égard de l'USDC de Circle. Les analystes notent que la bourse à terme de Hyperliquid représente environ 7,5 % de l'utilisation totale de l'USDC, ce qui signifie qu'une fois que l'USDH sera en ligne, la part de marché de l'USDC pourrait immédiatement diminuer.

Les géants de la technologie financière rejoignent la bataille

En plus des concurrents natifs du chiffrement, les entreprises traditionnelles de technologie financière s'engagent également activement sur le marché des stablecoins :

· Robinhood et Revolut seraient en train de développer leur propre stablecoin

· Ces géants de la fintech disposent d'une vaste base d'utilisateurs et de ressources financières.

· La stratégie de Circle et les perspectives du marché des stablecoins

Face à une concurrence multiple, Circle ne reste pas les bras croisés. L'entreprise est en train de construire Arc, une blockchain dédiée aux stablecoins, visant à maintenir la position centrale de l'USDC dans l'écosystème Cryptoactifs grâce à l'optimisation de la vitesse, de la sécurité et de l'interopérabilité.

Les analystes de JPMorgan ont déclaré : « En résumé, alors que nous nous rapprochons de la mise en œuvre de la nouvelle législation américaine sur les stablecoins, le marché américain des stablecoins voit l'émergence de nouveaux entrants, prêts à s'emparer de parts de marché, à obtenir un avantage en liquidité et à défier la domination de Circle. »

Il convient de noter que les analystes estiment que l'offre de stablecoins est étroitement liée à la capitalisation totale des cryptoactifs. Actuellement, le marché des stablecoins a atteint environ 278 milliards USD, mais sa part dans la capitalisation totale des cryptoactifs est restée stable depuis 2020, oscillant en dessous d'un niveau moyen de 8 %. Cela signifie que, si le domaine des cryptoactifs ne connaît pas d'expansion significative, la concurrence entre les émetteurs de stablecoins pourrait devenir un "jeu à somme nulle" - les gains d'un côté seront compensés par les pertes de l'autre.