Au cours de l'année passée, le prix de l'Ethereum (ETH) a grimpé en flèche, atteignant un nouveau sommet historique de 4 946 dollars en août, avec un afflux de capitaux institutionnels comme principal moteur. Cependant, le chercheur AJC de la société d'analyse cryptographique Messari a émis un avertissement surprenant : malgré des prix record, les fondamentaux de l'Ethereum « se dirigent vers une mort imminente ». Ce point de vue a suscité de vives discussions sur le marché : s'agit-il d'une prophétie de fin du monde, ou d'inquiétudes masquées par les prix ?
Prix et financement : les institutions achètent massivement de l'ETH, les flux d'ETF atteignent des niveaux records
Positions des institutions : depuis début juin, les sociétés de gestion de fonds Ethereum de niveau entreprise ont absorbé plus de 1 % de l'offre totale d'ETH.
Flux de fonds ETF : depuis le lancement de l'ETF ETH au comptant aux États-Unis en juillet 2024, près de 3,9 milliards de dollars ont afflué, dépassant les performances des flux de fonds de l'ETF Bitcoin pendant la même période.
Les grandes baleines augmentent leurs avoirs : Bitmine, SharpLink Gaming, Bit Digital et The Ether Machine détiennent ensemble environ 2,7 millions d'ETH, d'une valeur marchande supérieure à 12 milliards de dollars.
Ces données montrent que les investisseurs institutionnels ont confiance dans les perspectives à long terme de l'ETH et le considèrent comme un actif de capitalisation supérieur au BTC.
Alerte de Messari : la chute des revenus est un signal de « mort imminente »
Le point central de l'AJC provient de la chute drastique des revenus du réseau Ethereum :
Revenu d'août 2025 : seulement 39,2 millions de dollars
Par rapport à : une baisse de 75 % par rapport à août 2023
Comparaison mensuelle : en baisse de 30 % par rapport à août 2024.
Comparaison historique : l'un des pires revenus mensuels depuis janvier 2021
AJC estime que des indicateurs tels que le nombre d'adresses actives, le volume des transactions et le débit sont des « statistiques sans signification » ; si l'offre de stablecoins ne peut pas améliorer la vitesse de circulation, cela aura également du mal à avoir un impact réel sur les fondamentaux d'Ethereum.
Voix de réfutation : l'expansion Layer-2 et l'innovation des revenus d'application atteignent des sommets
L'analyste de recherche de Messari, Rick, a indiqué dans sa réponse :
Les revenus de la couche d'application et l'offre de stablecoins ont tous deux atteint des niveaux historiques.
Les réseaux de couche 2 continuent de s'étendre, montrant qu'Ethereum reste l'infrastructure de base des applications décentralisées.
Bien que l'augmentation des indicateurs d'activité soit limitée, la tendance est positive et ne constitue pas un signe de déclin.
Double impulsion des ETF et du marché obligataire
En plus des ETF, la demande d'obligations d'entreprises liées à l'ETH est également en hausse, reflétant l'intérêt croissant des institutions financières traditionnelles pour l'assetization de l'Ethereum.
Rotation de capital : les investisseurs passent des fonds BTC aux ETF ETH
Demande d'obligations : l'ajout d'ETH en tant qu'actif sous-jacent dans les produits structurés de type obligations d'État a augmenté la dynamique de détention à long terme.
Contradiction clé : Flambée des prix vs. Pression sur les fondamentaux
Le marché présente actuellement des signaux polarisés :
Baissiers : afflux de fonds institutionnels, forte demande pour les ETF, expansion des Layer-2, revenus d'application à un niveau record.
Les baissiers : les revenus en ligne chutent considérablement, la croissance des utilisateurs est faible, la vitesse de circulation des stablecoins est insuffisante.
Cette contradiction signifie qu'Ethereum pourrait encore être soutenu par des fonds à court terme, mais si les revenus restent faibles, la valorisation à long terme sera confrontée à des défis.
Conclusion
Le « théorème de la mort » des chercheurs de Messari a sonné l'alarme sur le marché : même si les prix atteignent de nouveaux sommets, il ne faut pas ignorer le risque de détérioration des fondamentaux. Dans les mois à venir, l'évolution de l'ETH dépendra de deux facteurs clés : la capacité des revenus réseau à rebondir et la continuité des flux de capitaux institutionnels. Cette lutte entre les prix et les fondamentaux déterminera si Ethereum continuera à mener le marché du chiffrement ou s'il tombera dans le bourbier d'un recul à des niveaux élevés.
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Ethereum atteint un nouveau sommet historique mais "se dirige vers la mort" ? La vérité derrière la chute des revenus et l'achat fou des institutions.
Au cours de l'année passée, le prix de l'Ethereum (ETH) a grimpé en flèche, atteignant un nouveau sommet historique de 4 946 dollars en août, avec un afflux de capitaux institutionnels comme principal moteur. Cependant, le chercheur AJC de la société d'analyse cryptographique Messari a émis un avertissement surprenant : malgré des prix record, les fondamentaux de l'Ethereum « se dirigent vers une mort imminente ». Ce point de vue a suscité de vives discussions sur le marché : s'agit-il d'une prophétie de fin du monde, ou d'inquiétudes masquées par les prix ?
Prix et financement : les institutions achètent massivement de l'ETH, les flux d'ETF atteignent des niveaux records
Positions des institutions : depuis début juin, les sociétés de gestion de fonds Ethereum de niveau entreprise ont absorbé plus de 1 % de l'offre totale d'ETH.
Flux de fonds ETF : depuis le lancement de l'ETF ETH au comptant aux États-Unis en juillet 2024, près de 3,9 milliards de dollars ont afflué, dépassant les performances des flux de fonds de l'ETF Bitcoin pendant la même période.
Les grandes baleines augmentent leurs avoirs : Bitmine, SharpLink Gaming, Bit Digital et The Ether Machine détiennent ensemble environ 2,7 millions d'ETH, d'une valeur marchande supérieure à 12 milliards de dollars.
Ces données montrent que les investisseurs institutionnels ont confiance dans les perspectives à long terme de l'ETH et le considèrent comme un actif de capitalisation supérieur au BTC.
Alerte de Messari : la chute des revenus est un signal de « mort imminente »
Le point central de l'AJC provient de la chute drastique des revenus du réseau Ethereum :
Revenu d'août 2025 : seulement 39,2 millions de dollars
Par rapport à : une baisse de 75 % par rapport à août 2023
Comparaison mensuelle : en baisse de 30 % par rapport à août 2024.
Comparaison historique : l'un des pires revenus mensuels depuis janvier 2021
AJC estime que des indicateurs tels que le nombre d'adresses actives, le volume des transactions et le débit sont des « statistiques sans signification » ; si l'offre de stablecoins ne peut pas améliorer la vitesse de circulation, cela aura également du mal à avoir un impact réel sur les fondamentaux d'Ethereum.
Voix de réfutation : l'expansion Layer-2 et l'innovation des revenus d'application atteignent des sommets
L'analyste de recherche de Messari, Rick, a indiqué dans sa réponse :
Les revenus de la couche d'application et l'offre de stablecoins ont tous deux atteint des niveaux historiques.
Les réseaux de couche 2 continuent de s'étendre, montrant qu'Ethereum reste l'infrastructure de base des applications décentralisées.
Bien que l'augmentation des indicateurs d'activité soit limitée, la tendance est positive et ne constitue pas un signe de déclin.
Double impulsion des ETF et du marché obligataire
En plus des ETF, la demande d'obligations d'entreprises liées à l'ETH est également en hausse, reflétant l'intérêt croissant des institutions financières traditionnelles pour l'assetization de l'Ethereum.
Rotation de capital : les investisseurs passent des fonds BTC aux ETF ETH
Demande d'obligations : l'ajout d'ETH en tant qu'actif sous-jacent dans les produits structurés de type obligations d'État a augmenté la dynamique de détention à long terme.
Contradiction clé : Flambée des prix vs. Pression sur les fondamentaux
Le marché présente actuellement des signaux polarisés :
Baissiers : afflux de fonds institutionnels, forte demande pour les ETF, expansion des Layer-2, revenus d'application à un niveau record.
Les baissiers : les revenus en ligne chutent considérablement, la croissance des utilisateurs est faible, la vitesse de circulation des stablecoins est insuffisante.
Cette contradiction signifie qu'Ethereum pourrait encore être soutenu par des fonds à court terme, mais si les revenus restent faibles, la valorisation à long terme sera confrontée à des défis.
Conclusion
Le « théorème de la mort » des chercheurs de Messari a sonné l'alarme sur le marché : même si les prix atteignent de nouveaux sommets, il ne faut pas ignorer le risque de détérioration des fondamentaux. Dans les mois à venir, l'évolution de l'ETH dépendra de deux facteurs clés : la capacité des revenus réseau à rebondir et la continuité des flux de capitaux institutionnels. Cette lutte entre les prix et les fondamentaux déterminera si Ethereum continuera à mener le marché du chiffrement ou s'il tombera dans le bourbier d'un recul à des niveaux élevés.