Le Taux d'intérêt des contrats à terme ETH atteint un niveau record alors que le prix dépasse 4 500 dollars — Cela va-t-il durer ?

Ethereum (ETH) a enregistré une hausse impressionnante à 4.518 USD mardi, alors que les investisseurs exprimaient une préférence pour un risque plus élevé après que l'inflation des prix à la consommation en Amérique n'ait augmenté que légèrement de 0,1 %. Cependant, les données provenant des produits dérivés montrent que la force de cette tendance haussière pourrait avoir été exagérée, en particulier alors que certaines grandes entreprises poursuivent leurs propres stratégies de layer-1 plutôt que de construire sur l'écosystème layer-2 d'Ethereum.

Synthèse du taux d'ouverture des contrats à terme ETH | Source : CoinGlass## Croissance des contrats à terme ETH

Le montant des contrats à terme ouverts sur l'ETH a augmenté pour atteindre 60,8 milliards USD, en hausse par rapport à 47 milliards USD il y a seulement une semaine. Cette augmentation provient principalement de la hausse des prix de l'ETH, car le montant des contrats ouverts exprimé en Éther reste inférieur de 11 % par rapport au pic de 15,5 millions d'ETH atteint le 27 juillet.

Faible demande pour les positions longues

Les indices dérivés montrent que la demande pour les ordres longs diminue, bien que le marché au comptant ait enregistré une forte croissance. La prime annuelle pour les contrats à terme perpétuels ETH est actuellement de 11 %, ce qui est considéré comme neutre. Des indices supérieurs à 13 % indiquent une demande excessive pour les positions longues à effet de levier, ce qui a été noté pour la dernière fois samedi. Le manque de dynamisme de la part des investisseurs actifs est à noter, surtout en tenant compte de l'ampleur de la récente hausse haussière.

La prime annuelle pour les contrats à terme perpétuels ETH | Source : laevitas.chPour obtenir un aperçu plus approfondi, il est nécessaire d'évaluer les contrats à terme ETH mensuels, car les contrats perpétuels sont souvent le choix préféré des investisseurs de détail. Ces contrats, ayant une date d'expiration fixe, se négocient généralement avec une prime annuelle de 5 % à 10 % par rapport au prix au comptant, reflétant une durée de règlement prolongée.

La prime annuelle pour les contrats à terme ETH sur 30 jours | Source : laevitas.chAprès avoir atteint 11 % lundi, la prime a chuté à 8 % mardi. Bien que le prix de l'ETH ait augmenté de 32 % au cours des 10 derniers jours, l'intérêt pour les positions longues n'est pas encore revenu aux niveaux observés lors des cycles haussiers précédents, ce qui montre un scepticisme quant aux fondamentaux d'Ethereum ainsi qu'à la tendance des activités on-chain.

Points de vue des experts

L'utilisateur sur le réseau social X, techleadhd, a souligné que Stripe, Circle, Tether et JPMorgan ont lancé leurs propres chaînes au lieu d'adopter des solutions de layer-2 d'Ethereum. Bien que ce point de vue puisse ne pas être exact lorsqu'il s'agit d'évaluer Coinbase et Robinhood, des plateformes qui restent attachées à la couche de base d'Ethereum, cela montre que certaines entreprises privilégient le contrôle de la couche-1 et de l'infrastructure personnalisée.

Les actifs numériques, en particulier les stablecoins soutenus par des fonds de réserve traditionnels, nécessitent moins de décentralisation pour fonctionner efficacement. Les produits de JPMorgan et Stripe visent à garder les utilisateurs dans des écosystèmes fermés, sans permettre de retirer des fonds vers des réseaux publics. Pour ces modèles, l'intégration de layer-2 d'Ethereum offre peu d'incitations.

Activité on-chain Ethereum faible et concurrence layer-1

Bien qu'il y ait une demande croissante de la part des institutions pour l'ETH, ce qui se reflète dans les flux de capitaux vers les fonds ETF au comptant, les indicateurs on-chain montrent une image moins optimiste. La valeur totale verrouillée (TVL) sur le réseau Ethereum a diminué de 7 % au cours des 30 derniers jours.

TVL Ethereum (à droite)par rapport aux frais hebdomadaires d'Ethereum (à gauche) | Source : DefiLlamaTVL a diminué à 23,3 millions d'ETH contre 25,4 millions d'ETH il y a un mois, tandis que les frais de base hebdomadaires s'élevaient à 7,5 millions USD, soit une baisse de 27 % par rapport au mois précédent. Il est à noter que les frais hebdomadaires d'Ethereum restent inférieurs à ceux de ses principaux concurrents, Solana atteignant 9,6 millions USD et Tron atteignant 14,3 millions USD.

De nombreuses grandes entreprises se concentrent sur leurs propres solutions layer-1, ce qui renforce les inquiétudes concernant la capacité concurrentielle d'Ethereum en tant qu'infrastructure décentralisée pour le Web3 et les applications financières.

Enfin, l'augmentation nominale du nombre de contrats à terme ouverts sur l'ETH est principalement le résultat de la hausse de 51 % de l'ETH au cours des 30 derniers jours, et non un signe indiquant une augmentation de la demande pour des positions longues avec effet de levier.

Monsieur Giáo