#CLARITYActAdvances CLARITY-Gesetz bringt regulatorischen Wendepunkt voran — Stablecoin-Belohnungsregeln im Mittelpunkt der Verhandlungen

Die Verhandlungen zum CLARITY-Gesetz befinden sich in einer entscheidenden Phase, wobei das Weiße Haus als Vermittler im letzten Streit um die Belohnungsstrukturen für Stablecoins agiert. Während sich das weiche Zieldatum 1. März 2026 nähert, bewegen sich Gesetzgeber auf einen Kompromiss zu, der es ermöglichen könnte, dass der Gesetzentwurf Anfang April 2026 zur Abstimmung kommt.
Dieser Moment bedeutet mehr als nur legislative Fortschritte — er signalisiert eine strukturelle Transformation in der Regulierung digitaler Vermögenswerte in den USA.
🏛️ Gesetzgeberischer Schwung
Der Gesetzentwurf hat bereits bedeutende Meilensteine erreicht. Das US-Repräsentantenhaus hat die Gesetzesvorlage im Juli 2025 mit parteiübergreifender Unterstützung verabschiedet. Die Senatsversion, die durch den Landwirtschaftsausschuss vorangetrieben wurde, legt den Schwerpunkt auf eine erweiterte Aufsicht durch die Commodity Futures Trading Commission. Marktstimmungsplattformen wie Polymarket spiegeln derzeit eine hohe Wahrscheinlichkeit für eine Verabschiedung Anfang 2026 wider.
Der Schwung zeigt, dass die politischen Entscheidungsträger die Lösung der langjährigen Unsicherheit bezüglich der Zuständigkeit in der Regulierung digitaler Vermögenswerte priorisieren.
⚖️ Kernverhandlungsthema: Stablecoin-Belohnungen
Der Hauptkonflikt dreht sich darum, ob Emittenten auf Stablecoin-Beständen ertragsähnliche Anreize bieten können.
Traditionelle Banken argumentieren, dass passive Belohnungsstrukturen direkt mit Sparanlagen konkurrieren könnten, was potenziell zu beschleunigten Abflüssen aus herkömmlichen Bankensystemen führen würde.
💡 Vorgeschlagener Kompromiss in der Politik
Der Rahmen des Weißen Hauses führt eine funktionale Unterscheidung ein:
• Verboten: Passive, depositähnliche Belohnungen für das einfache Halten von Stablecoins.
• Erlaubt: Aktivitätsbezogene Belohnungen, die an on-chain wirtschaftliches Verhalten wie Liquiditätsbereitstellung oder Kreditaufnahme gekoppelt sind.
Diese Struktur versucht, die Stabilität des Bankensystems zu bewahren, während gleichzeitig die Entwicklung blockchain-nativer Finanzmodelle ermöglicht wird.
Wenn dieser Kompromiss akzeptiert wird, könnte er rasche legislative Fortschritte vor dem März-Deadline ermöglichen.
✅ Strukturelle Ziele des Gesetzentwurfs
1️⃣ Rechtliche Klarheit
Das Gesetz zielt darauf ab, die Aufsichtspflichten zwischen der Securities and Exchange Commission und der CFTC formell zu trennen. Vermögenswerte wie Bitcoin und Ethereum sollen hauptsächlich unter einer Rohstoffregulierung fallen, während tokenähnliche Wertpapiere weiterhin unter den Wertpapiergesetzen geregelt werden.
2️⃣ Marktintegrität & Anlegerschutz
Das Gesetz stärkt Offenlegungspflichten und Durchsetzungsmechanismen, um systemische Ausfälle im Zusammenhang mit zentralisierten Vermittlern zu verringern.
3️⃣ Rahmen für dezentrale Finanzen
Entwickler und Validatoren, die keine Nutzerfonds verwahren, könnten klarere rechtliche Schutzmaßnahmen erhalten, während Plattformen, die als zentrale Gateways fungieren, weiterhin Compliance-Verpflichtungen unterliegen. Diese Unterscheidung ist entscheidend für die Aufrechterhaltung offener, quelloffener Finanzinnovationen.
🔮 Marktvariablen, die beobachtet werden sollten
• Reaktion der Lobbygruppen im Bankensektor auf den Belohnungskompromiss
• Endgültige gesetzliche Formulierung, die die Grenzen der Token-Klassifizierung definiert
• Zeitplan für die Unterschrift des Präsidenten, einschließlich Donald Trump
Wenn die Verhandlungen bis zum 1. März abgeschlossen sind, könnte das Gesetz Anfang April die Zustimmung der Exekutive erhalten.
Auswirkungen auf die Marktstruktur
Wenn es verabschiedet wird, könnten die regulatorischen Risikoaufschläge in den US-amerikanischen digitalen Vermögenswertmärkten sinken, was möglicherweise institutionelle Allokationen fördert. Formalisierte Stablecoin-Ertragsregeln könnten die Entwicklung konformer On-Chain-Liquiditätsmodelle beschleunigen und die Kapitalfluss-Effizienz verbessern.
Fazit
Der Streit um Stablecoin-Belohnungen stellt die letzte legislative Engstelle dar. Wenn ein Kompromiss erzielt wird, könnten die USA innerhalb weniger Wochen ihr erstes umfassendes Regulierungsregime für digitale Vermögenswerte einführen — was die Teilnahme institutioneller Akteure, die globale Wettbewerbsfähigkeit und die langfristige Marktarchitektur neu gestalten könnte.