Die US-Notenbank (Fed) veröffentlichte heute (18. Februar 2026) die Protokolle ihrer Sitzung des Federal Open Market Committee (FOMC) vom 27. bis 28. Januar 2026. Die Protokolle zeigten, dass Fed-Vertreter vorsichtig optimistisch hinsichtlich einer Wiederaufnahme der Zinssenkungen sind, aber die Notwendigkeit betonten, dass die Inflation dauerhaft rückläufig bleiben muss. Viele Vertreter gaben an, dass weitere Abwärtsanpassungen des Zielbereichs für den federal funds rate "wahrscheinlich angemessen" wären, wenn die Inflation wie erwartet weiter sinkt. Die Protokolle erklärten: "Mehrere Teilnehmer äußerten, dass weitere Abwärtsanpassungen des Zielbereichs für den federal funds rate wahrscheinlich angemessen wären, wenn die Inflation im Einklang mit den Erwartungen fällt." Allerdings warnten die Mehrheit der Ausschussmitglieder, dass der Disinflationsprozess (die Rate des Rückgangs der Inflation) langsamer und ungleichmäßiger verlaufen könnte als erwartet. Eine stärkere als erwartete wirtschaftliche Aktivität und ein sich stabilisierender Arbeitsmarkt verstärkten die Tendenz, Zinssenkungen zu verschieben. Einige Vertreter erwogen sogar die Möglichkeit einer Zinserhöhung, falls die Inflation es nicht dauerhaft schafft, das Ziel der Fed von 2% zu erreichen. Laut den Protokollen argumentierten "mehrere Teilnehmer", dass Aufwärtsanpassungen der Zinssätze in Betracht gezogen werden könnten, wenn die Inflation über dem Ziel bleibt, und forderten, dass die geldpolitische Erklärung "zweigleisig" (einschließlich der Möglichkeit sowohl einer Senkung als auch einer Erhöhung) gestaltet wird.

Auf ihrer Sitzung im Januar beschloss die Fed, den federal funds rate stabil bei 3,50% - 3,75% zu halten, nach drei Zinssenkungen im letzten Quartal 2025. Zwei Mitglieder (Christopher Waller und Stephen Miran) sprachen sich gegen die Entscheidung aus und forderten eine Senkung um 25 Basispunkte.
Die Märkte zeigten nach der Veröffentlichung der Protokolle eine begrenzte Reaktion. Laut Daten des CME FedWatch Tools erwarten Investoren zwei Zinssenkungen im Jahr 2026; die erste im Juni und die zweite im September. Der vorsichtige Ton in den Protokollen und die Diskussion über Zinserhöhungen wurden jedoch als potenzielle Verzögerung der Erwartungen an Zinssenkungen interpretiert. Wie Federal-Reserve-Chef Jerome Powell in seiner Pressekonferenz im Januar betonte, wird der Ausschuss weiterhin "sorgfältig eingehende Daten, die sich entwickelnde Aussichten und das Risiko-Gleichgewicht bewerten." Da der PCE-Preisindex, ein wichtiger Inflationsindikator, noch etwa 1 Prozentpunkt über dem 2%-Ziel liegt, erschweren starkes Wirtschaftswachstum und KI-gesteigerte Produktivitätssteigerungen den Disinflationsprozess. Experten sagen, dass es sehr wahrscheinlich ist, dass die Zinssätze bei der nächsten Sitzung der Fed (17.-18. März 2026) unverändert bleiben, aber jede positive Überraschung bei den Inflationsdaten die Tür für Zinssenkungen öffnen könnte.