Income RWA Market Report: US-Staatsanleihen treiben Wachstum an Nachfrage nach Krypto-nativen Nutzern steigt

2025-06-24 15:54:00

Income RWA Market Report: US-Staatsanleihen treiben Wachstum voran, Nachfrage nach Krypto-Nutzern steigt

Es gibt viele verschiedene Arten von realen Vermögenswerten, die auf der Blockchain (RWA) sind, jede mit ihren eigenen Eigenschaften und Verwendungszwecken. Während es einige RWAs, wie Stablecoins und tokenisiertes Gold, schon seit Jahren gibt, sind vor dem Hintergrund steigender Zinsen in jüngster Zeit neue Arten von RWAs wie US-Staatsanleihen entstanden. Dieser Artikel bietet einen Überblick über die folgenden Arten von RWAs:

Immobilien
Schufa
-Staatsschuld

Hinweis: Diese Analyse konzentriert sich auf RWA-tokenisierte Vermögenswerte und deren Marktkapitalisierung und befasst sich nicht mit dem zugrunde liegenden Protokoll oder den Zusatzdiensten. Um das Wachstum anderer Small-Cap-RWAs nicht in den Schatten zu stellen, ( die Einbeziehung von Stablecoins derzeit die größte RWA im Wert von rund 125 Milliarden US-Dollar ).

Integration der physischen und digitalen Welt

RWA werden vom Aussteller durch eine oder mehrere der folgenden Aktivitäten erstellt:

Erhalten von realen Vermögenswerten
Vermögenswerte tokenisieren und on-chain bringen
Verteilung von RWA-Token an On-Chain-Nutzer

Ohne einen Emittenten, ( der ein zentralisiertes Unternehmen, ein dezentrales Protokoll oder eine Kombination aus beiden ) sein kann, würde RWA on-chain nicht existieren.

Zu den wichtigsten RWA-Emittenten gehören:

Centrifuge: der größte On-Chain-Anbieter von Privatkrediten, aktiver RWA-Wert von 238 Millionen US-Dollar
Franklin Templeton: Ein traditionelles Finanzinstitut, das tokenisierte Staatsanleihen mit aktiven RWA im Wert von 310 Millionen US-Dollar ausgegeben hat
Wisdom Tree: Ein institutionelles Kapitalmarktunternehmen, das einen Treasury-Tracking-Fonds mit einer aktiven RWA im Wert von 11 Millionen US-Dollar emittiert hat

Diese Aussteller zeigen, wie Off-Chain-Unternehmen On-Chain-RWA unterstützen können. Franklin Templeton und WisdomTree sind zwei erfahrene traditionelle Finanzunternehmen, deren Kerngeschäft die Unabhängigkeit von Krypto und Blockchain ist. Franklin Templeton wurde vor 76 Jahren gegründet und stellt Privatpersonen und Institutionen mit einem verwalteten Vermögen von 1,5 Billionen US-Dollar Fonds zur Verfügung. WisdomTree wurde 1985 gegründet und bietet eine diversifizierte Palette an börsengehandelten Produkten mit einem verwalteten Vermögen von 95,9 Milliarden US-Dollar.

In den letzten Jahren haben diese Unternehmen begonnen, RWA auszuprobieren, um den Bedarf institutioneller Kunden durch die Tokenisierung traditioneller Finanzinstrumente zu decken. Obwohl es sich noch in der frühen Phase befindet, wird die Emission von RWA durch traditionelle Finanzunternehmen voraussichtlich eine große Anzahl neuer Nutzer in den Bereich der Verschlüsselung bringen.

Umsatzbasiertes RWA-Wachstum

Zum 30. September lag die Marktkapitalisierung von RWA bei 2,49 Mrd. $, was einem Rückgang von 9,6% gegenüber dem Höchststand von 2,75 Mrd. $ am 19. April entspricht. Trotz des starken Wachstums der RWAs im Zusammenhang mit Staatsanleihen ist die aktive Kreditvergabe durch private Kreditemittenten in den letzten 18 Monaten deutlich zurückgegangen, was zu einer Marktkapitalisierung der RWA unter Rekordhöhen führte.

Vom 31. Januar bis zum 30. September stieg der Wert der RWA ohne Stablecoin um 1,05 Milliarden US-Dollar. Die 855,7 Millionen US-Dollar, die in den letzten drei Quartalen hinzugekommen sind, stammten aus Staatsanleihen und anderen Anleihen, Immobilien und privaten Krediten.

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)# Privatkredit

Der Privatkredit ist eine Form der Kreditvergabe, die von Nichtbankeninstituten vergeben wird. Nach der Finanzkrise 2008 wuchs der Markt für private Kredite aufgrund der zunehmenden Bankenregulierung erheblich. Der globale Markt für private Kredite wird derzeit auf 1,5 Billionen US-Dollar geschätzt.

In den ersten drei Quartalen dieses Jahres stieg der Wert der On-Chain-Privatkredite um 210,5 Mio. $ ###84% (. Der größte Teil des Wachstums von )74 % ( kam von Centrifuge, das seinen Kreditsaldo um 155,7 Mio. $ erhöhte. Clearpool verzeichnete das schnellste Wachstum, wobei die Kreditsalden um 966 % auf 23,96 Mio. $ stiegen.

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Trotz des diesjährigen Wachstums liegt der Gesamtwert der On-Chain-Privatkredite immer noch 70% unter seinem Allzeithoch von 1,54 Mrd. $ im Mai 2022. Nachdem die Fed die Zinsen angehoben hatte, ging die aktive Kreditvergabe stark zurück und die Renditen stiegen.

Die Renditen von On-Chain-Privatkrediten sind deutlich höher als die von DeFi-Kreditprotokollen wie Aave und Compound. In den ersten drei Quartalen dieses Jahres betrug die durchschnittliche tägliche Spanne zwischen den beiden Ländern 7,7 %. Private Credit Token dürfen jedoch nicht überbesichert sein und haben unterschiedliche Risikoprofile.

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)# Immobilien

Immobilien sind eine Art von Sachvermögen, zu dem Wohngebäude, Geschäftsgebäude und Grundstücke gehören. Der globale Immobilienmarkt wird im Jahr 2023 auf 613 Billionen US-Dollar geschätzt.

On-Chain-Immobilien steigen am wenigsten, der Gesamtwert in den ersten drei Quartalen beträgt 178 Millionen US-Dollar. RealT hat einen Marktanteil von 49 %. Tangible wächst am schnellsten, von 100.000 US-Dollar auf 64 Millionen US-Dollar.

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)# Staatsanleihen und andere Anleihen

US-Staatsanleihen gelten als die sichersten Ertragsanlagen. Im Jahr 2022 wurde der globale Anleihemarkt mit 133 Billionen US-Dollar bewertet.

In den ersten drei Quartalen dieses Jahres stieg der Wert von tokenisierten Staatsanleihen und anderen Anleihen um 557,05 Millionen US-Dollar. Ondo Finance, Franklin Templeton und Matrixdock sind die drei größten Emittenten mit einem Marktanteil von zusammen 85 %.

![Ertragsorientierter RWA-Bericht: US-Staatsanleihen treiben das Einkommen auf, die Nachfrage nach Verschlüsselungs-nativen Nutzern steigt stark]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-94ec70e98e168a30612d6455cfdd1337.webp(

Frigg.eco gibt Anleihen für nachhaltige Infrastruktur aus, die eher Unternehmensanleihen ähneln.

stUSDT ist eine weitere tokenisierte Staatsanleihe mit einer Marktkapitalisierung von etwa 1,8 Mrd. $, die jedoch wegen ihrer mangelnden Transparenz kritisiert wurde.

Seit fast 18 Monaten sind die kurzfristigen Renditen von US-Staatsanleihen höher als die Zinsen für On-Chain-Stablecoin-Einlagen, mit einem durchschnittlichen täglichen Spread von etwa 3 %. Der durchschnittliche tägliche Spread zwischen Unternehmensanleihen mit AAA-Rating und On-Chain-Zinssätzen beträgt 2,7 %.

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) Aussichten

Die Nachfrage nach Rendite von Krypto-nativen Nutzern treibt das Wachstum der On-Chain-RWA voran. Etwa 82 % der Wertschöpfung der RWA stammten in diesem Jahr aus ertragsbringenden Vermögenswerten wie Privatkrediten, Immobilien und Staatsanleihen. Der Anteil der risikogewichteten Erträge an der gesamten Marktkapitalisierung stieg von 31 % zu Beginn des Jahres auf 53 % und erreichte damit ein Allzeithoch von 57 %.

Zwischen 2021 und 2023 haben die aggressiven Zinserhöhungen der US-Notenbank den Leitzins auf den höchsten Stand seit 2007 angehoben und eine neue Nachfrage nach DeFi-Nutzern geschaffen, die auf der Suche nach hohen Renditen sind.

)# Benutzeranalytik

Die meiste RWA-Nachfrage kommt von einer kleinen Anzahl von Krypto-nativen Nutzern, nicht von neuen Nutzern oder traditionellen Investoren. Das durchschnittliche Adressalter von RWA-Token-Inhabern beträgt 882 Tage ###2,42 Jahre (, was viel früher ist als das durchschnittliche RWA-Alter von 375 Tagen.

20% der RWA-Benutzeradressen beginnen vor 2023 mit dem Handel. 34 % der Kurzzeitnutzer stammen aus Vermögenswerten, die von traditionellen Finanzunternehmen wie Franklin Templeton und WisdomTree ausgegeben wurden, was zeigt, dass diese Produkte neue Nutzer anziehen.

) Risiken und Grenzen von RWA

Obwohl RWA auf einer öffentlichen Blockchain ausgegeben wird, bietet es den Benutzern keinen barrierefreien Finanzdienstleistungen. In den meisten Fällen müssen Benutzer KYC/AML-Überprüfungen, Bonitätsprüfungen durchführen und es können Mindestguthabenanforderungen bestehen. RWA sieht sich ähnlichen oder sogar mehr Einschränkungen wie die traditionelle Finanzwirtschaft gegenüber.

Darüber hinaus birgt RWA einzigartige Risiken. Zum Beispiel kann ein Private-Credit-Token unbesichert sein, und ein Ausfall eines Off-Chain-Kreditnehmers könnte zu einem Verlust für die On-Chain-Einleger führen. Emittenten müssen das Risiko durch Risikobewertung und DAO-Governance steuern.

(# Einfluss der Federal Reserve-Politik

Die Politik der Fed hat der Popularität der RWA in diesem Jahr einen enormen Schub gegeben. Steigende Zinssätze haben Off-Chain-Renditen für On-Chain-Nutzer attraktiver gemacht und auch die dominante RWA-Art verändert. Im 2. Quartal 2022 entfielen 56 % der gesamten RWA auf private Kredite und 0 % auf Staatsanleihen; Im 3. Quartal 2023 fielen die privaten Kredite auf 18 % und die Staatsanleihen auf 27 %.

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( Schlussfolgerung

Das RWA-Wachstum wird in erster Linie durch die Nachfrage von nativen Krypto-Nutzern und nicht von neuen Nutzern angetrieben. Aber die Beteiligung traditioneller Finanzgiganten zeigt das Potenzial, neue Nutzer zu gewinnen. RWA gewinnt im Jahr 2023 an Dynamik, wobei sich viele Vermögenswerte in Bezug auf die Marktkapitalisierung neuen Höchstständen nähern. Veränderungen in der Makroumgebung und in den Benutzerbedürfnissen werden die Entwicklung dieses Bereichs weiterhin beeinflussen.

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