RWA-Projektforschung für Immobilien: Wie die Blockchain-Technologie die Immobilieninvestitionslandschaft verändert

2025-06-24 15:33:59

Immobilien-RWA-Projektforschung: Bausteine auf der Blockchain

Die Tokenisierung von Real-World-Assets (RWA) ist seit vielen Jahren auf dem Kryptowährungsmarkt zu finden, wobei die ersten Versuche die Tokenisierung von Vermögenswerten und Wertpapier-Token-Angebote umfassen. Diese Versuche haben jedoch aufgrund unvollkommener Regulierung und fehlender signifikanter Gewinne nicht an Größe gewonnen.

Im Jahr 2022, als die US-Zinsen stiegen, übertrafen die Renditen von Staatsanleihen die Stablecoin-Kreditzinsen im Kryptobereich, was die Tokenisierung von RWA-Anleihen für die Kryptoindustrie attraktiver machte. Eine Reihe etablierter DeFi-Projekte und traditioneller Finanzinstitute beginnen, RWA zu erforschen.

In den letzten zwei Jahren sind eine Reihe von Immobilien-RWA-Projekten entstanden, die darauf abzielen, den Immobilieninvestmentmarkt zu erweitern, Anlageprodukte zu bereichern und die Schwelle zu senken. In dieser Studie werden die gestalterischen Stärken und Schwächen dieser Projekte und ihre potenziellen Märkte analysiert, wobei der Schwerpunkt auf dem nordamerikanischen Immobilienmarkt liegt.

Möglichkeiten zur Tokenisierung des Immobilienmarktes

Der Immobilienmarkt bietet enorme Investitionsmöglichkeiten. Die Daten von März 2023 zeigen, dass der nordamerikanische Immobilienmarkt einen Wert von 1,3 Billionen US-Dollar hat, während der globale Markt 2,66 Billionen US-Dollar beträgt.

Es gibt drei Hauptformen des tokenisierten Immobilienmarktes:

Finanzierung von Teileigentum
Regionenspezifische Immobilienindexprodukte
Token-Hypothekenkredite für Immobilien

Darüber hinaus kann On-Chain auch die Transparenz und demokratische Governance von Immobilienvermögen verbessern.

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REIT-(REIT)- und Immobilien-RWAs bieten ähnlich fragmentierte Anlagemöglichkeiten, wobei sowohl die Eintrittsbarriere gesenkt als auch die Liquidität erhöht wird. REITs bieten den Anlegern jedoch in der Regel keine Verwaltung oder Eigentum und bleiben zentralisiert. Nichtsdestotrotz bieten der regulatorische Rahmen und das Betriebsmodell von REITs eine Referenz für RWA-Projekte im Immobilienbereich.

Immobilien-RWA-Projekte haben typischerweise folgende Vor- und Nachteile:

Verdienst:

Senken Sie die Investitionsschwelle
Verbesserung der Liquidität
Diversifizieren Sie Ihre Investitionen
Hohe Betriebstransparenz

Mangel:

Unklare Regulierung
Der rechtliche Rahmen ist unvollständig
Hohe Betriebskosten
Unzureichende Mechanismen zum Schutz der Anleger

Die tatsächliche Durchführung bestimmter Projekte variiert je nach Management und Produktansatz.

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Fallanalyse

RealT

RealT wurde 2019 ins Leben gerufen und ist eines der älteren Immobilien-RWA-Projekte, das sich auf die Tokenisierung von Wohnimmobilien in den Vereinigten Staaten konzentriert.

RealT kauft Wohnimmobilien und tokenisiert sie gemäß den US-Vorschriften. Die Immobilienverwaltung, die Instandhaltung und der Mieteinzug liegen in der Verantwortung eines Dritten. Nach Abzug der Gebühren wird die Miete an die Token-Inhaber ausgeschüttet. RealT ist für den Tokenisierungsprozess verantwortlich, aber rechtlich von dem Unternehmen getrennt, das die Immobilie hält.

Nehmen Sie eine Immobilie mit einem Gesamtwert von 323.020 $ und geben Sie 6.200 Token zu je 52,10 $ aus. Die monatliche Miete betrug 2.600 US-Dollar und der Nettogewinn nach Abzug der Ausgaben 1.978 US-Dollar, was einer jährlichen Gesamtsumme von 23.736 US-Dollar entspricht. Jeder Token erhält eine Dividende von 3,83 $ bei einem jährlichen Zinssatz von 7,35 %.

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RealT bietet 100%-Token auf dem Markt an, ohne dass mit Kunden gemeinsam investiert werden muss, und behält ein nahezu risikofreies Modell bei. Das Management nimmt 8% der Miete und den Rest von der Wartungsgebühr, und RealT berechnet nur 2% der Tokenisierungsgebühr.

Das dezentrale Eigentum birgt jedoch auch Herausforderungen. Wenn die Beteiligungsquote des Investors zu gering ist, können die Verwaltungskosten des Unternehmens zu hoch sein. Die Beteiligung von RealT ist zu groß oder zu klein, was zu einem fehlenden Anreiz für die Aufsichtsbehörde führen kann.

Die Daten zeigen, dass etwa 90 % der RealT-Anleger weniger als 500 US-Dollar investieren, 9 % 500 bis 2.000 US-Dollar investieren und 1 % mehr investieren. Dies zeigt, dass RealT in gewissem Maße einen Immobilieninvestmentmarkt für Privatanleger geschaffen und die Liquidität erhöht hat.

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RealT verteilte etwa 6 Millionen US-Dollar an Mieten über das Gnosis-Netzwerk. Die Plattformgebühr beträgt etwa 2,5 % bis 3 % der Miete, was einem Umsatz von 150.000 bis 180.000 US-Dollar in den letzten zwei Jahren entspricht.

Die Unternehmensstruktur von RealT umfasst Real Token Inc., die operative Kerneinheit, Real Token LLC, die Muttergesellschaft der Immobiliengesellschaft, und eine Reihe von LLCs, die jeder als Finanzinvestition gehaltenen Immobilie entsprechen. Diese Struktur ist so konzipiert, dass die rechtlichen und finanziellen Risiken jeder Immobilie isoliert werden.

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) Parcl

Parcl ist eine DeFi-Anlageplattform, die es Nutzern ermöglicht, mit Preisbewegungen auf dem globalen Immobilienmarkt zu handeln. Parcl lanciert immobilienbezogene synthetische Assets über eine AMM-Architektur.

Der Parcl Labs Price Feed erstellt regionsspezifische Immobilienindizes, die es Anlegern ermöglichen, auf die Entwicklung der Immobilienpreise zu spekulieren. Diese Methode vermeidet die rechtlichen Probleme des eigentlichen Verkaufs und Kaufs der Immobilie.

Das Parcl-Testnetz wurde im Mai 2022 auf Solana gestartet und hat derzeit einen TVL von 16 Millionen US-Dollar. Es hat jedoch ein tägliches Handelsvolumen von weniger als 10.000 US-Dollar und weniger als 50 täglich aktive Benutzer.

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Obwohl das Produktdesign von Parcl ausgereift ist und das Team es aktiv bewirbt, sind die Aufmerksamkeit und der Marktanteil noch gering. Dies könnte ein Zeichen dafür sein, dass der Kryptomarkt noch nicht bereit für Immobilienindexprodukte ist.

) Reinno

Reinno wurde 2020 eingeführt, stellte 2022 den Betrieb ein, brachte jedoch zwei erwähnenswerte Immobilien-RWA-bezogene Produkte auf den Markt.

Die erste ist ein Kreditservice, der auf tokenisierten Immobilien basiert. Hausbesitzer können Immobiliendokumente bei Reinno einreichen, und nach der Genehmigung wird Reinno ein SPV-Unternehmen und einen Smart Contract erstellen, der es den Eigentümern ermöglicht, Token als Sicherheit für Kredite zu verpfänden.

Die zweite ist die Hypothekenfinanzierung. Sobald ein Benutzer ein Haus mit einem Bankkredit kauft, kann er das Eigentum an der Immobilie tokenisieren, das zur Rückzahlung des Bankdarlehens verwendet werden kann, und dann den Vertrag zu einem festen Zinssatz zurückzahlen.

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Reinno verwendet ein zentralisiertes Offline-Modell, das offensichtliche Risiken birgt:

Wenn ein Kreditnehmer in Verzug gerät, ist es für Reinno schwierig, zu klagen
Hausbesitzer können ihr Haus nach der Kreditaufnahme verkaufen, was zu “Doppelausgaben” führt

Diese Risiken können einer der Gründe sein, warum das Projekt nicht mehr funktioniert. In Zukunft werden RWAs für Immobilien einen ausgereifteren Rechtsrahmen benötigen, um diese Probleme anzugehen.

Fazit

Die RWA für Immobilien befindet sich noch in einem frühen Stadium und hat noch keine klare Marktgröße oder ein führendes Projekt gebildet. Der Umfang des bestehenden Projekts und die Nutzerbasis sind relativ klein. Dieser Bereich erfordert eine strikte Einhaltung und einen ausgereiften Rechtsrahmen.

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Einige Projekte nutzen risikogetrennte Unternehmensstrukturen oder wählen immobilienbezogene Finanzprodukte als Anlageziele, um das Risiko zu reduzieren. Um jedoch das volle Potenzial der RWA für Immobilien auszuschöpfen, sind gesetzgeberische Fortschritte und ein konformer Betrieb unerlässlich.

Es fehlt an einem klaren und kohärenten Regelungsrahmen. Die US-Regulierungsbehörden sind bei der Klassifizierung von Token geteilter Meinung, und es fehlt an internationalen Referenzstandards. Diese Unsicherheit bedroht das Vertrauen der Anleger und die langfristige Rentabilität der Tokenisierung von Immobilien.

Trotzdem experimentieren viele namhafte Finanz- und Kryptounternehmen immer noch mit Immobilien-RWA, und einige Projekte haben zunächst ihre Realisierbarkeit bewiesen. Mit der Etablierung und Verbesserung der entsprechenden rechtlichen Rahmenbedingungen soll die RWA für Immobilien eine rasante Entwicklung einleiten.

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