Apropos globale Stablecoin-Regulierung

Autor: Jacqueline’s Virtual Asset Talk, Qiao Zheyuan, Zhou Jingbo, Cheng Xiaoyu, Chen Yu’s Poetry, Shen Luwen, Zhang Lu, Liang Guoqiang, Liao Yuhui, Xiao Xinzhuang, Huang Kaijie und Chen Lu

Als Unterkategorie von Kryptoassets gewinnen Stablecoins allmählich an Bedeutung. Das hervorstechendste Merkmal von Stablecoins im Vergleich zu anderen Kryptoassets ist, dass sie so konzipiert sind, dass sie an Fiat-Währungen und/oder andere Kryptoassets gekoppelt oder durch diese gedeckt sind. Aufgrund dieser Eigenschaft gehen Marktteilnehmer davon aus, dass sich Stablecoins möglicherweise leichter zu einer allgemein akzeptierten Zahlungsmethode und/oder Wertaufbewahrungsmethode entwickeln lassen und daher ein höheres Potenzial haben, vom globalen Mainstream-Finanzsystem akzeptiert zu werden. Sie haben wiederum einen direkteren Einfluss auf Geld und Wirtschaftstätigkeit. Vor diesem Hintergrund fordert das FSB die Finanzaufsichtsbehörden dringend auf, sich auf die Regulierung von Stablecoins vorzubereiten, insbesondere von globalen Stablecoins, die bei überregionalen Zahlungen häufiger eingesetzt werden könnten.

Inhaltsverzeichnis

1. Was sind Kryptowährungs-Assets und Stable Coins?

2. Die neuesten Entwicklungen bei der Regulierung von Stablecoins in wichtigen Ländern und Regionen auf der ganzen Welt

3. Fazit

Was sind Kryptowährungs-Assets und Stable Coins

Was sind Krypto-Assets

Seit der Geburt von Bitcoin (Bitcoin) im Jahr 2009 sind verschiedene Arten von Kryptowährungsanlagen entstanden, wie zum Beispiel Stablecoins, Utility-Tokens und nicht fungible Tokens usw. . Das Financial Stability Board (FSB) definiert ein Krypto-Asset als „ein privates digitales Asset, das hauptsächlich auf Kryptographie und Distributed-Ledger-Technologie oder ähnlichen Technologien beruht.“

Was ist ein **** Stable Coin

Gemäß der Definition des FSB bezieht sich ein Stablecoin auf „ein kryptografisches Asset, das versucht, einen stabilen Wert aufrechtzuerhalten, indem es mit einem bestimmten Asset oder Asset-Pool verknüpft wird“. Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich betrachtet Stablecoins als „Kryptowährungen, deren Wert an Fiat-Währung oder andere Vermögenswerte gekoppelt ist“.

Als Unterkategorie von Kryptoassets gewinnen Stablecoins allmählich an Bedeutung. Das hervorstechendste Merkmal von Stablecoins im Vergleich zu anderen Kryptoassets ist, dass sie so konzipiert sind, dass sie an Fiat-Währungen und/oder andere Kryptoassets gekoppelt oder durch diese gedeckt sind. Aufgrund dieser Eigenschaft gehen Marktteilnehmer davon aus, dass sich Stablecoins möglicherweise leichter zu einer allgemein akzeptierten Zahlungsmethode und/oder Wertaufbewahrungsmethode entwickeln lassen und daher ein höheres Potenzial haben, vom globalen Mainstream-Finanzsystem akzeptiert zu werden. Sie haben wiederum einen direkteren Einfluss auf Geld und Wirtschaftstätigkeit. Vor diesem Hintergrund fordert das FSB die Finanzaufsichtsbehörden dringend auf, sich auf die Regulierung von Stablecoins vorzubereiten, insbesondere von globalen Stablecoins, die bei überregionalen Zahlungen häufiger eingesetzt werden könnten.

Entsprechend den verschiedenen Stabilisierungsmechanismen lassen sich die gängigen Stablecoins auf dem Markt grob in drei Kategorien einteilen: (1) zentralisierte Stablecoins, die an gesetzliche Zahlungsmittel gebunden sind; (2) Stablecoins mit überbesicherten Kryptowährungsanlagen; und (3) algorithmenbasierte Stablecoins von Stablecoins.

1 Zentralisierte Stablecoins, die an Fiat-Währungen (z. B. USD, GBP) gekoppelt sind

Die Sicherungswerte von Stablecoins, die an Fiat-Währungen (z. B. USD, GBP) gekoppelt sind, werden in der Regel von einem zentralen Emittenten gehalten, entweder bei einer Depotbank oder auf einem Bankkonto. Es gibt eine feste Entsprechung zwischen Backing-Assets und Stablecoins (z. B. 1 USD zu 1 Stablecoin). Stablecoins entstehen, wenn die zugrunde liegenden Vermögenswerte an den Emittenten gesendet werden. Wenn der Emittent den Sicherungswert an den Einlöser zurückgibt, wird die entsprechende Menge an Stablecoins vernichtet. Um den Wert von Stablecoins an die Anzahl der unterstützenden Vermögenswerte zu koppeln, beauftragen zentralisierte Emittenten in der Regel unabhängige Wirtschaftsprüfungsgesellschaften oder Prüfungsinstitute mit der regelmäßigen Überprüfung der unterstützenden Vermögenswerte auf dem Treuhandkonto. Vertreter solcher Stablecoins sind USDT und USDC.

2 Stabile Währung für überbesicherte Krypto-Assets

Bei der zweiten Art von Stablecoin handelt es sich um einen Stablecoin, der auf Vermögenswerten in der Blockchain (d. h. anderen verschlüsselten Vermögenswerten) basiert (auf dem Markt auch als Bereitstellung von „Sicherheiten“ bezeichnet). Zu diesem Zeitpunkt werden die Sicherheiten vom Smart Contract gehalten, sodass sie dezentralisiert und transparent sind. Benutzer können den Code prüfen und den Gesamtbetrag der Sicherheiten anzeigen. Benutzer können diese Stablecoins erhalten, indem sie Sicherheiten hinterlegen, und sie können Stablecoins auch erneut einzahlen, um die Sicherheiten zurückzuerhalten. Da der Wert von Kryptowährungsanlagen stark schwankt, müssen Benutzer in der Regel eine Überhinterlegung von Sicherheiten in einem Verhältnis von mehr als 1:1 vornehmen, damit Smart Contracts stabile Währungspreise aufrechterhalten können. Der Vertreter dieser Art stabiler Währung ist DAI.

3 Algorithmusbasierter Stablecoin

Auf Algorithmen basierende Stablecoins sind in der Regel nicht zu 100 % durch Vermögenswerte gedeckt, sondern nutzen andere Methoden, um die Stabilität einer festen Korrespondenz aufrechtzuerhalten (z. B. 1 USD zu 1 Stablecoin). Wenn der Preis von Stable Coins steigt, erstellt der Algorithmus mehr Stable Coins, erweitert das Angebot und senkt den Preis; wenn der Preis von Stable Coins fällt, reduziert der Algorithmus die Anzahl der Stable Coins, verringert das Angebot und erhöht den Preis. Damit ist der Preis von Stablecoins relativ stabil. Das Wesen algorithmischer Stablecoins ist die Dezentralisierung: Algorithmen, Währungsausgabe und -umlauf sowie Transaktionsinformationen werden auf der Blockchain offengelegt, und die Informationen auf der Blockchain sind schwer zu manipulieren. Vertreter solcher Stablecoins sind UST, FEI und Basis.

Die neuesten Entwicklungen bei der Regulierung von Stablecoins in wichtigen Ländern und Regionen auf der ganzen Welt

Derzeit haben große Länder und Regionen auf der ganzen Welt unterschiedliche regulatorische Haltungen zu Kryptowährungsanlagen (einschließlich Stablecoins), und die entsprechenden regulatorischen Rahmenbedingungen und Gesetze befinden sich in unterschiedlichen Stadien. Im Folgenden finden Sie eine kurze Einführung in die neuesten Entwicklungen in Hongkong, China, Festlandchina, den Vereinigten Staaten, Singapur und der Europäischen Union. Dieser Artikel soll den Lesern allgemeine Hinweise und Hinweise zur Aufsicht in den folgenden Ländern und Regionen geben.

1 Hongkong, China

Am 12. Januar 2022 veröffentlichte die Hong Kong Monetary Authority ein Diskussionspapier zur Ausweitung des Hongkonger Regulierungsrahmens auf Stablecoins und forderte die Branche und die Öffentlichkeit auf, ihre Meinung zum Regulierungsmodell für Kryptowährungsanlagen und Stablecoins abzugeben. Das Diskussionspapier legt die Überlegungen der Hong Kong Monetary Authority zum Regulierungsmodell für Kryptowährungsanlagen dar, insbesondere für Stablecoins, die für Zahlungszwecke verwendet werden. Die Hong Kong Monetary Authority wird voraussichtlich bis Juli nächsten Jahres Pläne ausarbeiten, um das neue Regulierungssystem bis 2023/24 in Kraft zu setzen.

Die Hong Kong Monetary Authority geht davon aus, dass Stablecoins zunehmend als weithin akzeptierte Zahlungsmethode angesehen werden und dass die Tatsache, dass ihre Nutzung zugenommen hat, das Potenzial für Stablecoins erhöht, sich in das Mainstream-Finanzsystem zu integrieren. Nach Ansicht der Hong Kong Monetary Authority wird dies umfassendere Auswirkungen auf die Währungs- und Finanzstabilität haben und Stablecoins zu einem Aufsichtsschwerpunkt der Monetary Authority machen.

Das Diskussionspapier analysiert außerdem sieben Hauptkategorien von Risiken, die mit der Verwendung von Stablecoins verbunden sind, darunter Finanzstabilitätsrisiken, Währungsstabilitätsrisiken, Abwicklungsrisiken, Benutzerschutz, Finanzkriminalität und Cyberrisiken, internationale Compliance und Regulierungsarbitrage. Die HKMA schlägt der Industrie acht spezifische Diskussionsfragen im Zusammenhang mit Stablecoins vor, die im Folgenden aufgeführt sind.

1. Müssen wir alle Arten von Stablecoin-Aktivitäten regulieren, oder sollten wir der Regulierung von Stablecoins im Zusammenhang mit Zahlungsfunktionen Vorrang einräumen und größere Risiken für das Währungs- und Finanzsystem darstellen und Flexibilität im Mechanismus bieten, um den regulierten Stabilitätsbereich anzupassen? in der Zukunft?

Die Hong Kong Monetary Authority wies darauf hin, dass es angebracht sei, zunächst den Umfang der Aufsicht auf zahlungsbezogene Stablecoins auszuweiten, ohne dabei die Möglichkeit einer Regulierung anderer Formen von Stablecoins auszuschließen. Die HKMA hofft, dass jedes neu eingeführte System flexibel genug sein wird, um in Zukunft auf andere Arten von Stablecoins ausgeweitet werden zu können.

2. Welche Arten von Stablecoin-bezogenen Aktivitäten sollten in den Geltungsbereich der Regulierung fallen, wie etwa Ausgabe und Rücknahme, Verwahrung und Verwaltung, Reservenverwaltung?

Die Hong Kong Monetary Authority schlägt vor, eine breite Palette von Aktivitäten im Zusammenhang mit Stablecoins zu regulieren, darunter die Ausgabe, Schaffung oder Vernichtung von Stablecoins; die Verwaltung von Währungsreserven, um die Stabilität der Werte von Stablecoins sicherzustellen; die Überprüfung von Transaktionen und Aufzeichnungen; die Speicherung privater Schlüssel für den Zugriff auf Stablecoins; Einlösung von Stablecoins; Transfer von Geldern zur Abwicklung von Transaktionen; und Ausführung von Transaktionen in Stablecoins.

3. Welche Genehmigungs- und Regulierungsanforderungen gibt es für Unternehmen, die dem neuen Stablecoin-Lizenzsystem unterliegen möchten?

Der Vorschlag der Hong Kong Monetary Authority deckt im Wesentlichen vier Arten von Anforderungen ab: (1) Genehmigungs- und Aufsichtsanforderungen, einschließlich ausreichender finanzieller Ressourcen und Liquiditätsanforderungen usw.; (2) Zulassungsanforderungen für Management und Eigentum; Wartungs-, Management- und Systemanforderungen; und (4) Kontroll-, Governance- und Risikomanagementanforderungen.

4. Welche Institutionen müssen im Rahmen des vorgeschlagenen Aufsichtsmechanismus Lizenzen beantragen?

In dem Diskussionspapier sagte die Hong Kong Monetary Authority, dass ausländische Unternehmen, die regulierte Aktivitäten im Rahmen des neuen Regulierungssystems in Hongkong anbieten oder diese Aktivitäten in Hongkong aktiv fördern, Unternehmen in Hongkong gründen und eine Lizenz bei der Hong Kong Monetary Authority beantragen sollten .

Wenn der Regulierungsmechanismus umgesetzt wird, wird dies erhebliche Auswirkungen auf die globalen Kryptowährungsbörsen haben, die derzeit den Offshore-Handel mit stabilen Münzen für Benutzer in Hongkong anbieten. Diese Unternehmen stehen vor der Wahl, entweder in Hongkong gegründet zu werden und eine Lizenz zu beantragen oder den Handel für Benutzer in Hongkong einzustellen.

5. Wann wird dieser risikoorientierte Regulierungsmechanismus für Stablecoins umgesetzt? Er wird mit anderen Finanzregulierungssystemen in Hongkong kompatibel sein, einschließlich des Lizenzsystems der Hong Kong Securities Regulatory Commission für Anbieter virtueller Vermögenswerte, dem Zahlungssystem und gespeicherten Wertinstrumenten Verordnung „Stored Value Facility (SVF)-Lizenzsystem usw., gibt es Überschneidungen?

Die Hong Kong Monetary Authority erklärte, dass sie bei der Festlegung des Aufsichtsumfangs der Hong Kong Monetary Authority mit anderen Finanzaufsichtsbehörden zusammenarbeiten und sich abstimmen werde und auch versuchen werde, Regulierungsarbitrage zu vermeiden, einschließlich Bereichen, die möglicherweise von mehreren lokalen Finanzinstituten reguliert werden.

6. Stablecoins könnten genutzt werden und ein potenzieller Ersatz für Bankeinlagen werden. Wird die Hongkonger Währungsbehörde, wie von der Arbeitsgruppe für Finanzmärkte des US-Präsidenten im Stablecoin-Bericht vorgeschlagen, verlangen, dass Stablecoin-Emittenten „zugelassene Institutionen“ gemäß der Bankenverordnung sind?

Die Hong Kong Monetary Authority hat zwar nicht ausdrücklich erklärt, dass sie nicht verlangen würde, dass Stablecoin-Emittenten als autorisierte Institutionen gemäß der Bankenverordnung reguliert werden, sie sagte jedoch, sie gehe davon aus, dass die für Stablecoin-Emittenten geltenden Anforderungen auf dem bestehenden SVF-Regulierungsrahmen Hongkongs basieren würden. Die Hong Kong Monetary Authority erklärte weiter, dass bestimmte Stablecoin-Emittenten aufgrund ihrer systemischen Auswirkungen möglicherweise strengeren Aufsichtsanforderungen unterliegen könnten.

7. Plant die Hong Kong Monetary Authority angesichts der Tatsache, dass nicht durch Vermögenswerte besicherte Krypto-Assets zunehmend mit dem Mainstream-Finanzsystem verbunden sind und ein höheres Risiko für die Finanzstabilität darstellen, eine Regulierung dieser nicht durch Vermögenswerte besicherten Krypto-Assets?

Die Hong Kong Monetary Authority hat die Regulierung von Krypto-Assets, die nicht durch Vermögenswerte besichert sind, nicht ausdrücklich ausgeschlossen und erklärt, dass es notwendig sei, die von solchen Krypto-Assets ausgehenden Risiken weiterhin zu überwachen.

8. Was sollten bestehende und zukünftige Unternehmen im Stablecoin-Ökosystem tun, bevor die Hong Kong Monetary Authority den Regulierungsmechanismus ankündigt?

Die Hong Kong Monetary Authority empfiehlt bestehenden und potenziellen Teilnehmern des Stablecoin-Ökosystems, Feedback zu den im Diskussionspapier dargelegten Vorschlägen zu geben, und weist darauf hin, dass sie in der Zwischenzeit weiterhin die Aktivitäten autorisierter Institutionen im Zusammenhang mit Krypto-Assets überwachen und umsetzen wird Speicherwert-Lizenzierungssystem.

Darüber hinaus bedarf die Durchführung regulierter Aktivitäten im Zusammenhang mit „Wertpapieren“ (z. B. Wertpapiertransaktionen, Erbringung von Dienstleistungen für Wertpapiertransaktionen, Beratung zu Wertpapieren usw.) gemäß der „Securities and Futures Ordinance“ von Hongkong, sofern keine besonderen Ausnahmen bestehen, einer vorherigen Genehmigung Hongkong-Lizenz, ausgestellt von der Securities Regulatory Commission. Daher sollte vor der Durchführung von Stablecoin-bezogenen Geschäften eine spezifische Analyse und Beurteilung vorgenommen werden, ob die betreffenden Stablecoins in den Geltungsbereich der „Wertpapiere“ im Sinne der Vorschriften fallen. Wenn die betreffende stabile Währung den Geltungsbereich von „Wertpapieren“ im Sinne der Securities and Futures Ordinance darstellt, gelten die Geschäfte im Zusammenhang mit der stabilen Währung als regulierte Aktivitäten und es ist erforderlich, die entsprechende, von der Hong Kong Securities Regulatory ausgestellte Lizenz einzuholen Provision im Voraus.

Es ist erwähnenswert, dass, wenn die stabile Währung über traditionelle Zahlungsfunktionen verfügt, Hongkongs aktuelle Zahlungsinstrumente mit gespeicherten Werten und Methoden zur Überwachung des Zahlungssystems auch von Betreibern stabiler Währungen in Betracht gezogen werden sollten.

2 Festlandchina

Die Regulierungspolitik des chinesischen Festlandes für Kryptowährungsanlagen begann am 5. Dezember 2013 mit der „Mitteilung zur Verhinderung von Bitcoin-Risiken“, die von der People’s Bank of China und anderen fünf Ministerien und Kommissionen herausgegeben wurde. Am 4. September 2017 gaben sieben Ministerien und Kommissionen, darunter die Volksbank von China, die „Ankündigung zur Verhinderung von Finanzierungsrisiken der Token-Ausgabe“ heraus, nämlich das 94-Verbot. In der Ankündigung heißt es eindeutig, dass sich keine Organisation oder Einzelperson illegal am Tauschgeschäft zwischen gesetzlichen Zahlungsmitteln und Token, der „virtuellen Währung“, beteiligen darf, keine Token oder „virtuelle Währung“ als zentrale Gegenpartei kaufen oder verkaufen darf und kein Token sein darf oder „virtuelle Währung“ „Virtuelle Währung“ bietet Preisgestaltung, Informationsvermittlung und andere Dienstleistungen.

Im Juni 2021 befragte die People’s Bank of China einige Banken und Zahlungsinstitute zum Thema der Transaktionsspekulation mit „virtuellen Währungen“ und verlangte von ihnen, dass sie ihren Kundenidentifizierungspflichten effektiv nachkommen und keine Kontoeröffnung, Registrierung, Handel, Clearing, Abwicklung usw. durchführen andere Produkte für damit verbundene Aktivitäten oder Dienstleistungen und darf keine Geschäftsaktivitäten im Zusammenhang mit „virtueller Währung“ durchführen oder sich daran beteiligen.

Am 8. Juli 2021 wies Fan Yifei, Vizegouverneur der Volksbank von China, darauf hin, als er bei der regelmäßigen Grundsatzbesprechung des Staatsrates am 8. Juli auf den Plan der nationalen Ebene antwortete, Anbieter von Aktivitäten im Zusammenhang mit „virtuellen Währungen“ aufzunehmen , 2021. Private digitale Währungen (einschließlich verschiedener sogenannter Stablecoins, die eingeführt wurden) bergen das potenzielle Risiko, die finanzielle Sicherheit und die soziale Stabilität zu gefährden; gleichzeitig sind sie auch zu Zahlungsinstrumenten für einige Geldwäsche und illegale Wirtschaftsaktivitäten geworden, für einige zu Stablecoins Kommerzielle Organisationen, insbesondere globale Stablecoins, können Risiken und Herausforderungen für das internationale Währungssystem, das Zahlungs- und Abwicklungssystem usw. mit sich bringen. Nachdem die Zentralbank ihre Besorgnis über dieses Problem zum Ausdruck gebracht hatte, machte sie auch klar, dass sie einige Maßnahmen ergreifen werde.

Am 24. September 2021 haben zehn Ministerien und Kommissionen, darunter die People’s Bank of China, die „Mitteilung zur weiteren Verhinderung und Bewältigung des Risikos eines Hypes bei virtuellen Währungstransaktionen“ herausgegeben, also die 924-Mitteilung. Im Vergleich zum 94-Verbot heißt es in der 924-Mitteilung klar, dass die „verwandten Geschäftsaktivitäten“ der folgenden fünf Arten virtueller Währungen „illegale Finanzaktivitäten“ sind: (1) Durchführung des legalen Währungs- und virtuellen Währungsumtauschgeschäfts sowie des Umtauschs Geschäfte zwischen virtuellen Währungen; (2) als zentraler Kontrahent für den Kauf und Verkauf virtueller Währungen fungieren; (3) Informationsvermittlung und Preisgestaltungsdienste für virtuelle Währungstransaktionen bereitstellen; (4) Token-Ausgabefinanzierung und (5) Transaktionen mit virtuellen Währungsderivaten, usw. Angesichts der Tatsache, dass es sich bei den von einigen in diesem Artikel besprochenen kommerziellen Institutionen ausgegebenen Stablecoins um eine der in der 924-Mitteilung definierten virtuellen Währungen handelt, fallen die „verwandten Geschäftsaktivitäten“ im Zusammenhang mit Stablecoins in den Bereich „illegale Finanzaktivitäten“ und sind es auch durch die 924-Mitteilung verboten.

3 USA

Am 18. Juni 2019 veröffentlichte Facebook das Libra-Whitepaper, doch das Projekt erregte schnell die Aufmerksamkeit der Aufsichtsbehörden. Die Aufsichtsbehörden sind besorgt über eine Reihe von Fragen, unter anderem darüber, wie verhindert werden kann, dass Libra von Kriminellen für Zwecke der Geldwäsche genutzt wird, und wie verhindert werden kann, dass Libra ein Risiko für die Finanzstabilität darstellt.

Im November 2021 veröffentlichten die Arbeitsgruppe des US-Präsidenten für Finanzmärkte, die FDIC und das U.S. Office of the General Review of the Currency gemeinsam einen Bericht über Stablecoins. Um den Risiken zahlungsbasierter Stablecoins zu begegnen, empfiehlt der Bericht, dass der US-Kongress zügig Gesetze erlässt, um sicherzustellen, dass zahlungsbasierte Stablecoins und die damit verbundenen Vereinbarungen in einem einheitlichen und umfassenden Bundesrahmen reguliert werden, um die derzeitige Marktlücke zwischen Stablecoins zu schließen Integrität, Anlegerschutz und Gesetzeslücken bei illegaler Finanzierung usw. und wird daran arbeiten, die folgenden wichtigen Anliegen anzugehen: (1) Um das Problem der Stable-Devisen-Runs zu verhindern, sollte die Gesetzgebung vorschreiben, dass alle Emittenten stabiler Währungen über eine versicherte Verwahrstelle verfügen müssen (2) Um die Risiken des Zahlungssystems zu mindern, sollten Gesetze erlassen werden, um Anbieter von Depot-Wallets einer entsprechenden Bundesregulierung zu unterwerfen; und (3) um systemische Risiken und Risiken der Konzentration wirtschaftlicher Macht anzugehen, sollten Gesetze erlassen werden verlangen, dass Stablecoins Aktivitätsbeschränkungen einhalten, die die Zugehörigkeit zu Geschäftseinheiten einschränken. Regulierungsbehörden sollten die Befugnis haben, Standards durchzusetzen, um die Interoperabilität zwischen verschiedenen Stablecoins zu erleichtern. Darüber hinaus könnte der Kongress andere Standards für Anbieter von Depot-Wallets in Betracht ziehen, beispielsweise die Einschränkung ihrer Verbindungen zu kommerziellen Unternehmen oder der Transaktionsdaten der Benutzer.

Am 31. März 2022 legte Senator Bill Hagerty dem Senat den „Stablecoin Transparency Act“ vor; der Gesetzentwurf zielt darauf ab, die Transparenz des Stablecoin-Marktes zu verbessern und Reservestandards für Reservevermögen festzulegen. Der Gesetzentwurf verlangt von Stablecoin-Emittenten, (1) Staatspapiere mit einer Laufzeit von weniger als 12 Monaten zu halten, (2) über vollständig besicherte Wertpapierpensionsgeschäfte zu verfügen und (3) über Reserven zu verfügen, die durch US-Dollar oder andere nicht digitale Währungen gedeckt sind muss auf seiner Website einen monatlichen Bericht über die von Dritten geprüften Währungsreserven veröffentlichen, die von Stablecoin-Emittenten gehalten werden.

Am 6. April 2022 kündigte Pat Toomey, Mitglied des Bankenausschusses des US-Senats, den Diskussionsentwurf des „Stablecoin Reserve Transparency and Uniform Security Transactions Act“ (The Stablecoin TRUST Act) an. Der Diskussionsentwurf des Gesetzentwurfs schlägt vor, die Emittenten von Zahlungs-Stablecoins auf die folgenden drei Arten von Institutionen zu beschränken: (1) staatlich registrierte Geldübermittler; (2) Inhaber neuer Bundeslizenzen, die speziell für Stablecoin-Emittenten entwickelt wurden; und (3) versicherte Verwahrstellen Institutionen und verlangen von Zahlungs-Stablecoin-Emittenten, dass sie ihre Währungsreserven offenlegen, Rücknahmerichtlinien formulieren und regelmäßige Zertifizierungen von Wirtschaftsprüfern akzeptieren.

Im Mai 2022 erklärte US-Finanzministerin Janet Yellen bei einer Anhörung im Senat, dass Stablecoins schnell wachsende Produkte seien und mit schnellem Wachstum Risiken verbunden seien. Sie betonte auch, dass es für den US-Kongress sehr wichtig sei, Gesetze zu Stablecoins zu verabschieden, und glaubte, dass es „sehr angemessen“ sei, dass der Kongress bis Ende 2022 Gesetze verabschiede.

Andererseits sagte Gary Gensler, Vorsitzender der US-Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission (SEC), kürzlich dem Unterausschuss für Finanzdienstleistungen des Repräsentantenhauses, dass es sich nach der Definition der SEC bei vielen Handelsplattformen für Kryptowährungen um den Handel mit Wertpapieren und nicht um Rohstoffe handele, was die Gesetzgeber dazu zwinge Erhöhen Sie das Exekutivbudget der SEC, um eine Registrierung von Kryptowährungs-Handelsplattformen bei der SEC zu verlangen. Daher sollten Handelsplattformen für Kryptowährungen auch darauf achten, zu prüfen, ob Stablecoins als „Wertpapiere“ identifiziert werden.

4 SINGAPUR

Singapurs „Payment Services Act“, der 2019 verkündet und am 28. Januar 2020 umgesetzt wurde, umfasst digitale Zahlungstoken (Digital Payment Token, kurz DPT) und elektronisches Geld (E-Geld) in die Regulierung; dem Gesetz zufolge sind DPT-Dienste und E-Geld-Ausgabedienste sind regulierte Aktivitäten im Rahmen des Payment Services Act und müssen eine Lizenz als Zahlungsdienstleister beantragen.

Was ist DPT

Gemäß der Definition in Abschnitt 2 des „Payment Services Act“ gehören digitale Token mit digitalem Wert, die die folgenden Merkmale erfüllen, gemäß dem Gesetz zum DPT: (1) ausgedrückt in Einheiten; (2) auf keine Währung lauten, Emittent Es ist auch nicht an eine Währung gebunden; (3) ist oder soll ein Tauschmittel für die Öffentlichkeit oder eine bestimmte Gruppe der Öffentlichkeit sein, um Waren oder Dienstleistungen zu bezahlen oder Schulden zu begleichen; (4) kann übertragen werden, elektronisch gespeichert oder gehandelt werden; und (5) andere von der Monetary Authority of Singapore festgelegte Merkmale erfüllen.

Was ist E-Geld

In Bezug auf elektronisches Geld wird es in Abschnitt 2 des Payment Services Act als jeder elektronisch gespeicherte Geldwert definiert, der (1) auf eine beliebige Währung lautet oder von seinem Emittenten an diese gebunden ist; (2) von einer Person akzeptiert wird (3). außer dem Emittenten; (4) stellt einen Anspruch gegenüber dem Emittenten dar; umfasst jedoch keine Personen, die aus Singapur stammen und in Singapur gehalten werden. Akzeptierte Einlagen.

Da der Wechselkurs zwischen stabiler Währung und gesetzlichem Zahlungsmittel nicht festgelegt werden kann, ist die Monetary Authority of Singapore davon überzeugt, dass Inhaber stabiler Währungen keine vertragliche Beziehung mit dem Emittenten stabiler Währungen haben oder ein Konto beim Emittenten eröffnen müssen und die Anforderungen nicht erfüllen Anforderungen an elektronische Währung. Merkmale und gelten daher nicht als elektronisches Geld im Sinne des Zahlungsdienstegesetzes.

Die Monetary Authority of Singapore erklärte weiter, dass sie die Eigenschaften bestimmter Stablecoins von Fall zu Fall aus technologieneutraler Sicht prüfen werde, um geeignete Regulierungsmaßnahmen festzulegen. Nach Ansicht der Monetary Authority of Singapore sollten USDC und USDT aufgrund der aktuellen Merkmale als DPT anerkannt werden, sodass die Bereitstellung von DPT-Diensten im Zusammenhang mit diesen beiden Arten von Stablecoins durch das Payment Services Act und entsprechende Lizenzen geregelt werden sollte beantragt.

Darüber hinaus hat die Monetary Authority of Singapore im Dezember 2019 eine öffentliche Konsultation durchgeführt, um die Öffentlichkeit zur Wechselwirkung zwischen Fiat-Währungen, elektronischen Währungen und Kryptowährungen (einschließlich Stablecoins) sowie den geeigneten Regulierungsmaßnahmen für Kryptowährungen (insbesondere Stablecoins) zu konsultieren.

Kürzlich äußerte Ravi Menon, Präsident der Monetary Authority of Singapore, bei verschiedenen Gelegenheiten seine Ansichten zur Regulierung von Stablecoins. Ravi Menon brachte die Dringlichkeit zum Ausdruck, das Problem der stabilen Währung zu lösen, stellte die Stabilität einer stabilen Währung in Verbindung mit einem gesetzlichen Zahlungsmittel in Frage, und wenn eine stabile Währung nicht genügend Unterstützung erhalte, sei es schwierig, sich vorzustellen, dass sie die Rolle einer Währung spielen könne. Daher glaubt er, dass der Schlüssel zur Regulierung von Stablecoins darin besteht, sicherzustellen, dass Stablecoins Unterstützung erhalten können, die liquide sein sollte und bei Bedarf verwendet werden kann.

Es ist zu beachten, dass ein solches Angebot oder eine solche Ausgabe dem Securities and Futures Act unterliegt, wenn es sich bei der angebotenen oder ausgegebenen stabilen Währung um ein Kapitalmarktprodukt (Kapitalmarktprodukt) (z. B. ein Wertpapier oder einen Anteil an einem Organismus für gemeinsame Anlagen) gemäß dem Securities and Futures Act handelt gemäß der Verordnung des Securities and Futures Act; Vermittler, die solche Angebote oder Emissionen unterstützen (einschließlich Plattformbetreiber, die Plattformen für das Angebot, die Ausgabe und/oder den Handel des Stablecoins bereitstellen und Finanzberatung im Zusammenhang mit den Stablecoin-Vermittlern anbieten), unterliegen Lizenzanforderungen und andere Compliance-Anforderungen gemäß dem Securities and Futures Act und/oder dem Financial Advisers Act entsprechend erfüllen.

5 EU

Das europäische Exekutivkomitee hat im September 2020 einen Entwurf für eine Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) vorgeschlagen, der darauf abzielt, einen breiten und umfassenden Regulierungsrahmen für alle Kryptowährungs-Assets, einschließlich Stablecoins, zu schaffen, um die Interessen von Verbrauchern und Investoren zu schützen und die Marktintegrität zu wahren und finanzielle Stabilität.

Für „E-Geld-Tokens“ (E-Geld-Token), also Stablecoins, die an eine einzige gesetzliche Währung gebunden sind und zur Zahlung verwendet werden, gelten die aktuellen regulatorischen Anforderungen für E-Geld. Wenn ein Emittent elektronische Währungs-Token ausgibt, schreibt MiCA vor, dass der Emittent eine von zwei Arten autorisierter Einheiten sein muss, nämlich entweder ein „Kreditinstitut“, das gemäß der Eigenkapitalrichtlinie für die Finanzdienstleistungsbranche zugelassen ist, oder ein „Kreditinstitut“, das zugelassen ist im Rahmen der gemäß der Währungsrichtlinie zugelassenen elektronischen „E-Geld-Institute“ der Europäischen Union. Der Emittent muss die einschlägigen betrieblichen Anforderungen der EU-E-Geld-Richtlinie einhalten, ein Weißbuch herausgeben und seine zuständigen Behörden über das Weißbuch informieren. Token-Inhaber sollten das Recht haben, eine Entschädigung vom Emittenten zu verlangen, und jederzeit eine Rücknahme in Höhe des Nennwerts der vom Token unterstützten gesetzlichen Währung verlangen können. Dieses Rücknahmerecht sollte im Whitepaper angegeben werden. Für das Whitepaper des Tokens verlangt MiCA, dass es Folgendes spezifiziert: (1) das Verfahren und die Bedingungen für die Ausübung des oben genannten Rücknahmerechts; (2) die relevanten Technologien und entsprechenden Standards, auf denen das Halten, die Speicherung und die Übertragung des Tokens basieren basierend; (3) alle relevanten Informationen im Zusammenhang mit der Ausgabe von Token durch den Emittenten oder deren Ermöglichung des Handels auf Kryptowährungs-Asset-Handelsplattformen; und (4) betriebliche Risiken im Zusammenhang mit dem Emittenten usw. Der Emittent muss die erhaltenen Mittel außerdem in sichere, risikoarme Vermögenswerte investieren, und die Währung des investierten Vermögens sollte mit der gesetzlichen Währung übereinstimmen, die den Token unterstützt, um Währungsrisiken zu vermeiden.

Im März 2022 stimmte der Ausschuss für Wirtschaft und Währung des Europäischen Parlaments für die Genehmigung des Entwurfs der MiCA-Spezifikation. Derzeit wird der Entwurf der MiCA-Spezifikation im Europäischen Parlament, im Europäischen Exekutivkomitee und im Europäischen Rat diskutiert.

Abschluss

Auf der ganzen Welt gelten in den Ländern unterschiedliche Vorschriften für Stablecoins und die Gesetzgebung befindet sich in unterschiedlichen Stadien. Regulierungsbehörden in verschiedenen Ländern widmen Stablecoins große Aufmerksamkeit und auch ihre Vorschriften entwickeln sich ständig weiter. Institutionen, die in verwandten Geschäften tätig sind, sollten jederzeit Risiken und geltende Gesetze und Vorschriften bewerten und ihre Geschäftsmodelle schnell anpassen, um den relevanten Vorschriften für Stablecoins zu entsprechen und potenzielle Compliance-Risiken zu vermeiden.