إيلون ماسك يراهن بمليارات الدولارات والعالم يدخل عصر القادة الأقوياء

المؤلف: نوسك تيمو Deep潮 TechFlow

في فجر يوم 7 نوفمبر، صوت مساهمو تسلا بشكل غير مسبوق، حيث وافق أكثر من 75% من الأصوات على خطة رواتب إيلون ماسك التي تصل قيمتها إلى تريليون دولار.

بعد إعلان نتائج التصويت، انفجرت الهتافات الحماسية في المكان، ورفع مساهمو تسلا أصواتهم وهم ينادون باسم ماسك.

إذا تم تنفيذ هذه الاتفاقية بالكامل، فإن ماسك سيتحول من أغنى رجل في العالم إلى أول ملياردير تريليون دولار في العالم.

نحو قيمة سوقية تبلغ 8.5 تريليون دولار

كيف يمكن لماسك الحصول على راتب تريليون دولار؟

وفقًا للوثائق العامة، ستقسم خطة التحفيز الخاصة بماسك إلى 12 مرحلة، كل منها لها أهداف واضحة من حيث القيمة السوقية والأداء التشغيلي.

تبدأ الأهداف من قيمة سوقية تبلغ 2 تريليون دولار، وتنتهي عند 8.5 تريليون دولار، ومع إكمال كل مرحلة، سيحصل ماسك على حوالي 35.31 مليون سهم. بعد إتمام جميع المراحل، قد ترتفع حصته من حوالي 15% حاليًا إلى 25%.

بالطبع، متطلبات القيمة السوقية ليست مجرد ارتفاع مؤقت إلى الهدف، بل يجب أن يتم الحفاظ على القيمة السوقية المعنية لمدة لا تقل عن 6 أشهر حتى يمكن فك التشفير.

بالإضافة إلى متطلبات القيمة السوقية، هناك أهداف تجارية لكل مرحلة.

على سبيل المثال، المرحلة الأولى تتطلب إكمال واحدة من 12 معلمًا تشغيليًا، بينما المرحلة الثالثة تتطلب إكمال أي ثلاثة من هذه المعالم.

اثنا عشر معلمًا تشغيليًا:

1. EBITDA المعدل: 500 مليار دولار

2. EBITDA المعدل: 800 مليار دولار

3. EBITDA المعدل: 1300 مليار دولار

4. EBITDA المعدل: 2100 مليار دولار

5. EBITDA المعدل: 3000 مليار دولار

6. EBITDA المعدل: 4000 مليار دولار

7. EBITDA المعدل: 4000 مليار دولار

8. EBITDA المعدل: 4000 مليار دولار

9. إجمالي تسليم السيارات: 20 مليون سيارة

10. مستخدمو FSD: 10 ملايين

11. سيارات الأجرة الآلية: 1 مليون سيارة

12. الروبوتات البشرية: إجمالي تسليم 1 مليون روبوت

يجب إكمال هذه الأهداف خلال عشر سنوات، وبعضها يتطلب استمرارًا لفترة معينة ليصبح ساريًا.

وفقًا لهذا الشرط، إذا حققت تسلا خلال السنوات القادمة سنة واحدة من EBITDA المعدل تصل إلى 1300 مليار دولار، وقيمة سوقية تبلغ 3 تريليون دولار، يمكنها فك مكافأة المراحل الأولى والثالثة، بإجمالي أسهم بقيمة 105 مليون دولار، لأن EBITDA البالغ 1300 مليار دولار يعني أن الشركة حققت ثلاثة معالم تشغيلية (EBITDA المعدل عند 500 مليار، 800 مليار، و1300 مليار دولار).

هل يمكن تحقيق ذلك؟

حتى سبتمبر 2025، خلال تسعة أشهر، حققت تسلا صافي ربح قدره 2.9 مليار دولار، و EBITDA المعدل بلغ 10.8 مليار دولار، ومن المتوقع أن يصل EBITDA المعدل لعام 2025 إلى 14.4 مليار دولار.

بالاعتماد على هذا المستوى من النمو، والذي يبلغ معدل نمو سنوي مركب قدره 51%، ستحتاج تسلا إلى أن تصل إلى قيمة سوقية تبلغ 400 مليار دولار بحلول عام 2033، مع استمرار هذا النمو لمدة عامين آخرين.

هذا يعني أن المبيعات يجب أن ترتفع من 93 مليار دولار إلى 2.5 تريليون دولار، وهو أمر يبدو جنونيًا من ناحية التدفقات النقدية، ويصعب تحقيقه بشكل واقعي.

لكن تقييم تسلا لم يكن أبدًا نتيجة لنموذج التدفقات النقدية، بل هو نتاج “رافعة السرد القصصي”، فالقصة قوية بما يكفي، والسوق سيمنحها بالتالي قيمة مضافة.

السرد يدفع السعر للارتفاع، والسعر بدوره يثبت صحة السرد.

الجميع يثق في تقييم تسلا المرتفع، ويعتمد على “الاختيارية” (Optionality)، حيث يمكن لأي من الأعمال الجانبية (الذكاء الاصطناعي، الروبوتات، الطاقة) أن تصبح محرك نمو جديد.

لذا، فإن المعنى الحقيقي لهذه الخطة التحفيزية ربما لا يكمن في مبلغ المكافأة، بل في ارتباطها باتجاهات استراتيجية تمتد لعشر سنوات قادمة:

يجب على تسلا أن تتفوق بشكل كامل في مجالات الذكاء الاصطناعي، والطاقة، والقيادة الذاتية، والتصنيع، لكي يتحقق هذا “تجربة اقتصاد الرؤية”.

من هذا المنظور، فإن الهدف من القيمة السوقية لتسلا هو الجزء الأسهل في التنفيذ ضمن الخطة.

عصر القوي

في هذه التصويت، لم يحصل ماسك على حوافز مالية فحسب، بل زادت حصته من الأسهم من 15% إلى حوالي 25%، مما يعزز من مركزه في السيطرة على الشركة.

ثقة السوق في ماسك تكاد تكون بمثابة دين، حيث وافق أكثر من 75% من المساهمين على الخطة، حتى لو أدى ذلك إلى تآكل حصصهم وتقليل توازن مجلس الإدارة، فهم مستعدون لتمكين ماسك من قيادة تسلا.

وبذلك، تحولت تسلا من شركة عامة تقليدية إلى “منصة سرد قصصي” تركز على مؤسسها، حيث تتحدد قيمتها واستراتيجيتها وعلامتها التجارية وسرعة تطوير تقنياتها بناءً على إرادته.

هذا النمط يتكرر في صناعات مختلفة، والعالم يدخل عصر القوي.

في مجال الذكاء الاصطناعي، تركز ملكية وعمليات التصويت في شركات مثل OpenAI وAnthropic على تعزيز السيطرة طويلة الأمد للمؤسسين؛

وفي عالم العملات المشفرة، تعتمد العديد من البروتوكولات على “المؤسس الرئيسي + سرد الرموز” للحفاظ على السيطرة.

المؤسسون يقدمون القصص والاتجاهات، ورؤوس الأموال توفر الموارد والوقت، وتُمنح السيطرة بشكل واعٍ مقابل استمرار السرد والتوسع.

جوهر عصر القوي هو نوع من التنازل الطوعي الجماعي.

المستثمرون والموظفون والمنظمون وحتى المجتمع، يسلّمون المزيد من السلطة باسم “النمو” و"الابتكار".

درس يمكن أن يتعلمه Web3

خطة تحفيز تسلا تشبه نوعًا من تجارب Tokenomics.

في عالم التشفير، تقوم العديد من المشاريع بإطلاق كميات كبيرة من الرموز للمؤسسين والفريق بعد إصدار الرموز (TGE) مباشرة.

السرد يأتي أولاً، والتنفيذ يتأخر، وهو خلل هيكلي شائع، حيث يبيع الفريق أسهمًا كبيرة بعد سرد قصة طموحة، بينما يتأخر التنفيذ والمنتج والأرباح.

نموذج “البيع المبكر قبل البناء” يجذب رأس المال المضارب على المدى القصير، لكنه يصعب من دعم الابتكار والثقة على المدى الطويل.

بالمقارنة، خطة تسلا أكثر شبها بنموذج تحفيز طويل الأمد منظم.

التحفيز عبر الأسهم لا يُمنح في البداية، بل يتم قفله حتى تصل القيمة السوقية إلى مستوى معين وتظل ثابتة لفترة، ويجب أن يكون مرتبطًا بنتائج ملموسة، مثل الإيرادات، والأرباح، وعدد المستخدمين، أو المنتجات التي يتم إطلاقها، ويقرر المساهمون في النهاية ما إذا كانوا يوافقون.

إذا أراد المؤسسون والفريق تحقيق عوائد عالية، عليهم أن يواصلوا دفع النمو في القيمة السوقية والتدفقات النقدية والمنتجات.

لو استطاع قطاع التشفير أن يدمج آلية مماثلة، بحيث يتم تحرير الرموز بناءً على أداء القيمة السوقية والنتائج، لربما استطاع أن يختار المشاريع التي تخلق تدفقات نقدية وقيمة استخدام حقيقية.

ليدخل Web3 فعلاً في مرحلة “المنتج” بدلًا من مجرد “السرد القصصي”.

لكن، السؤال هو: كم من الناس سيظل مهتمًا بالعمل في Web3 بعد ذلك؟