سياسة الأصول الرقمية في المملكة المتحدة تدخل مرحلة جديدة حيث تتزامن إزالة الحظر مع الإصلاح.

مؤخراً، أعلنت الهيئة المالية السلوكية في المملكة المتحدة (FCA) إنهاء حظر سنوات عديدة على الاستثمار في سندات التداول الخاصة بالأصول التشفيرية (ETN)، مما يسمح للمستثمرين الأفراد بشراء بيتكوين، إثيريوم وغيرها من الأصول التشفيرية ETN في تبادل الأوراق المالية الخاضعة للتنظيم.

التشفير الأصول ETN هي نوع من الأوراق المالية المتداولة المرتبطة بالأصول التشفيرية، وهي أداة شبيهة بـ ETF. جوهريًا، تسمح للمستثمرين بالحصول على تعرض للأصول التشفيرية من خلال تبادل منظم.

ستدخل هذه التغييرات في السياسة حيز التنفيذ اعتبارًا من 16 أكتوبر 2025، وستبدأ منصات مثل بورصة لندن للأوراق المالية في تداول المنتجات ذات الصلة بعد الموافقة. وفقًا لمتطلبات التنظيم، يجب أن تكون أصول التشفير المدرجة في بورصة لندن مدعومة بالكامل ببيتكوين أو إثيريوم الفعلي، ولا يُسمح بإضافة الرافعة المالية.

أفادت هيئة السلوك المالي (FCA) أن السوق أصبحت أكثر نضجًا، مع توفير المزيد من خيارات الاستثمار للعملاء الأفراد المؤهلين مع حماية المستثمرين. وفقًا لاستطلاع للمستهلكين أجرته هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة (FCA)، بحلول عام 2024، سيحمل حوالي 12% من البالغين في المملكة المتحدة أصولًا مشفرة. رغم رفع الحظر، إلا أن هيئة السلوك المالي (FCA) أكدت أن حظر تداول المشتقات المشفرة للأفراد سيظل ساريًا للحد من المخاطر.

كإجراء مصاحب، أشارت إدارة الضرائب البريطانية (HMRC) في الوثائق السياسية إلى أن الأصول المشفرة المؤهلة من نوع ETN يمكن أن تُدرج في حسابات التقاعد المسجلة اعتبارًا من 8 أكتوبر 2025، ويمكن الاحتفاظ بها معفاة من الضرائب؛ اعتبارًا من 6 أبريل 2026، سيتم تصنيف هذه المنتجات ضمن فئة استثمار ISA المالية المبتكرة (IFISA)، للاستفادة من المزايا الضريبية.

وفقًا لتقرير الحكومة البريطانية، فإن الحجم التراكمي لحسابات التوفير الشخصية (ISA) للمقيمين في المملكة المتحدة يبلغ حوالي 872 مليار جنيه إسترليني. وبأقل تقدير، إذا تم توجيه 1% من هذه الأموال نحو الأصول المشفرة ETN، فسيؤدي ذلك إلى استثمار إضافي بأكثر من 80 مليار جنيه إسترليني. ويعتقد المحللون في الصناعة أن السياسة الجديدة قد تنشط الطلب على الأموال التي كانت محجوزة سابقًا بسبب القيود التنظيمية، مما يحفز حوالي 12 مليون حامل للعملات المشفرة في المملكة المتحدة لإدخال جزء من أصولهم في حسابات استثمار طويلة الأجل مثل صناديق التقاعد.

قال برادلي ديوك، مدير منطقة أوروبا في مؤسسة إدارة الأصول المعروفة Bitwise، إن هذه الخطوة "تتمتع بمعنى إيجابي كبير"، وستحرر الأموال التجزئة التي كانت تراقب منذ عام 2021، مما يساعد المملكة المتحدة على الحفاظ على مكانتها كأكبر سوق استثمار في أوروبا.

في حين أن هناك موقفًا مفتوحًا من التنظيم، فإن منصة الاستثمار الرئيسية في المملكة المتحدة Hargreaves Lansdown تتبنى موقفًا حذرًا بشأن الأصول المشفرة. وأكدت الشركة في بيانها أن سعر بيتكوين قد ارتفع على المدى الطويل، ولكنه مصحوب بتقلبات شديدة، ويفتقر إلى القيمة الجوهرية، "بيتكوين ليست فئة من الأصول"، وبالتالي يجب ألا تُعتبر جزءًا أساسيًا من محفظة إدارة الأموال.

أشارت Hargreaves Lansdown إلى أن هناك حالات "خسائر شديدة" في تاريخ أداء العملات المشفرة، مما يجعل من الصعب على المستثمرين بناء توقعات أداء موثوقة، ولا يمكن الاعتماد عليها كوسيلة لتحقيق النمو أو العائد. ومع ذلك، اعترفت الشركة أيضًا بأن بعض العملاء لديهم طلبات مضاربة، وتخطط لتقديم خدمات تداول ETN المدعومة ببيتكوين وإيثر في بورصة لندن تدريجيًا للعملاء الذين تم تقييمهم وفقًا للمخاطر المتوافقة في بداية عام 2026. وفقًا للمتطلبات التنظيمية، ستخضع انكشافات العملاء على العملات المشفرة لحدود بنسبة 10%، وسيتلقون تحذيرات تفصيلية عن المخاطر ومراجعة ملاءمة قبل التداول.

تسارعت خطوات الإصلاح الرقمي. بالإضافة إلى رفع حظر الاستثمار في ETN، تسارعت الحكومة البريطانية مؤخرًا في بناء البنية التحتية المالية الرقمية. الاستراتيجية الرقمية للأسواق المالية بالجملة التي صدرت في يوليو من هذا العام تنص بوضوح على أنه يجب تحقيق "التوكنينغ" للأصول المالية التقليدية من خلال تقنية البلوك تشين، مما يغير تمامًا العمليات اليدوية والورقية الحالية.

تشير الاستراتيجية إلى أن "توكين" الأصول يتوقع أن يحقق تحولا نوعيا في كفاءة السوق، مثل تحسين الشفافية وخفض تكاليف التشغيل من خلال مشاركة بيانات التداول في الوقت الحقيقي. لدعم التحول الإلكتروني لشهادات الأوراق المالية، أنشأت الحكومة "مجموعة عمل السوق بدون ورق" (DEMAT) لتنسيق جهود إلغاء شهادات الأسهم المادية؛ وفي الوقت نفسه، بدأت خطة بناء منصة السندات الحكومية الرقمية (DIGIT) التي تسمح للمؤسسات بإصدار السندات الحكومية من خلال blockchain.

أعلنت وزيرة الاقتصاد في وزارة المالية البريطانية لوسي ريجبي خلال أسبوع الأصول الرقمية في لندن أنه سيتم إنشاء منصب "رائد السوق الرقمي"، يتم تعيينه من قبل الحكومة ليشغلها قادة القطاع، وذلك للتنسيق بين بنك إنجلترا ووزارة المالية وهيئة السلوك المالي (FCA) وغيرها من المؤسسات لدفع رقمنة الأسواق المالية وتوكنين الأصول. ويعتقد المتخصصون في هذا المجال أن هذا الدور سيكون عاملاً مهماً في تعزيز التفاهم بين الجهات التنظيمية والجهات الفاعلة في السوق، وتسريع الابتكار.

تشير التحليلات إلى أنه مقارنةً بالاتحاد الأوروبي الذي أطلق بالفعل "اللائحة الخاصة بتنظيم الأصول المشفرة في السوق" (MiCA)، لا يزال يتعين على المملكة المتحدة توضيح موضع تنظيم فئات الأصول الجديدة مثل العملات المستقرة بسرعة. قال ديفيد جيل، المدير التنفيذي في FCA بالمملكة المتحدة: "منذ أن قمنا بتقييد المستثمرين الأفراد من تداول سندات الأصول المشفرة، أصبح السوق أكثر نضجًا. نحن نقدم للمستهلكين خيارات أكثر، مع ضمان وجود تدابير الحماية اللازمة."