Bitwise: من المتوقع أن تشهد الربع الرابع تدفقًا قياسيًا من الأموال إلى Bitcoin ETF

المؤلف: مات هوغان، المدير التنفيذي للاستثمار في Bitwise؛ الترجمة: 金色财经

في بداية هذا العام، توقعنا أن الأموال التي ستجذبها صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين في عام 2025 ستتجاوز الرقم القياسي الذي حققته في عامها الأول (حيث جذبت 36 مليار دولار في عام 2024). عند النظر إلى الرسم البياني، قد تعتقد أننا بدأنا نشعر بالتوتر. في الأشهر الثلاثة الأولى من هذا العام، جذبت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين 22.5 مليار دولار من الأموال، وبناءً على هذا المعدل، من المتوقع أن تصل التدفقات السنوية إلى حوالي 30 مليار دولار. على الرغم من أن هذا الرقم مثير للإعجاب، إلا أنه أقل قليلاً من ذروة عام 2024.

الذهب مقابل البيتكوين: تدفقات الأموال السنوية لصناديق الاستثمار المتداولة

! ND07tLjsNl9M9jh2ZIm2LEHpUZYqmAsc8wfZSMfr.png

المصدر: Bitwise Asset Management، البيانات مأخوذة من ETF.com وFarside Investors ووزارة العمل الأمريكية. البيانات حتى 3 أكتوبر 2025، وقد تم تعديلها وفقاً للتضخم. الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية.

لكن لدي رأي جريء: أنا لا أشعر بالقلق.

في رأيي، لقد اجتمعت جميع العوامل المواتية، مما يكفي لدفع تدفقات رأس المال القوية للغاية في الربع الرابع - قوية بما يكفي لنحقق أرقامًا قياسية جديدة (وأيضًا أعلى سعر تاريخي لبيتكوين).

السبب ثلاثة:

1، لقد حققنا أخيراً منصة إدارة ثروات كبيرة

حتى الآونة الأخيرة، كانت أكبر شركات إدارة الثروات في العالم ممنوعة من شراء صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين. أخيرًا، تغيرت هذه الحالة.

في 1 أكتوبر، أصدرت لجنة الاستثمار العالمية في مورغان ستانلي - والتي توجه 16,000 مستشار تدير أصولًا بقيمة 20 تريليون دولار - تقريرًا بعنوان "اعتبارات تخصيص الأصول للعملات المشفرة". يشير هذا التقرير الرائد إلى أن المستشارين الماليين والعملاء في الشركة يمكنهم الآن "تخصيص العملات المشفرة كجزء مرن من محافظهم الاستثمارية المتعددة الأصول". يقترح التقرير أنه بالنسبة للمستثمرين ذوي القدرة العالية على تحمل المخاطر، فإن النسبة المخصصة تصل إلى 4% هي الأنسب.

اقتراح مورغان ستانلي لأعلى نسبة تخصيص للعملات المشفرة في محفظة استثمار متعددة الأصول

! 2pSzN2SwJMERyma2KpYK4diL12x8GOXB7wV2SWCG.png

مصدر البيانات: لجنة الاستثمار العالمية لإدارة الثروات في مورغان ستانلي وبلومبرغ. البيانات حتى 30 سبتمبر 2025.

مورغان ستانلي ليست حالة فريدة من نوعها. فقد غيرت ويست باك (التي تدير أصولًا تبلغ حوالي 2 تريليون دولار) مؤخرًا موقفها أيضًا، مما سمح للمستشارين بتمثيل العملاء في التخصيص. أشك في أن مؤسسات مثل يو بي إس وبي ميلون ستتبع هذا الاتجاه قريبًا.

لا أتوقع أن يتدفق جميع مستشاري هذه الشركات على صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين على الفور. تحتاج الإرشادات الجديدة إلى وقت للهضم، خاصة عندما نواجه آلاف المحترفين الماليين. لكن يمكنني أن أخبرك من خلال العديد من المحادثات مع المستشارين في الأشهر القليلة الماضية: هناك طلب مخفي كبير هنا، وأتوقع أن يتم ضخ أموال كبيرة في الربع الرابع.

2、 "تداول الانخفاض" هو التداول الشائع هذا العام

هذا العام، كانت الأصول الرئيسية الأفضل أداءً على مستوى العالم هي الذهب والبيتكوين.

هناك مصطلح في وول ستريت: "تداول الانخفاض". يشير إلى الاستثمار في الأصول التي من المتوقع أن تؤدي بشكل جيد عندما تقوم الحكومة بتخفيض أو إضعاف عملتها. والحكومة بالفعل تخفض العملة: منذ عام 2020 ، زادت المعروض النقدي في الولايات المتحدة بنسبة 44%. أصدرت جي بي مورغان تقريرًا مهمًا حول تداول الانخفاض في 1 أكتوبر ، والذي يوضح بوضوح أن تداول الانخفاض أصبح سائدًا.

لماذا هذا مهم؟ لأن المستشارين والعملاء عندما يجلسون معًا لمراجعة السنة السنوية، فإنهم يريدون أن تُظهر تقارير نهاية العام أنهم قد احتفظوا بأكثر الاستثمارات نجاحًا. والطريقة الوحيدة لتحقيق ذلك هي: شراء الذهب والبيتكوين.

في العام الماضي، كان الجميع يأمل أن يظهر تقريره السنوي أن لديه أسهم في إنفيديا. هذا العام، ما يريدونه هو الذهب والبيتكوين. أشك في أنه مع انضمام المستشارين إلى موجة تداول الانخفاض، ستظل ترى تدفقات قوية من الأموال حتى نهاية العام.

3، سعر البيتكوين يرتفع بشكل كبير

أشتبه في أن السبب الثالث — والأكثر جوهرية — الذي سنشهد من أجله تدفقات نقدية عالية هو أنني متفائل بشأن عوائد البيتكوين في الربع الرابع. نحن بالفعل عند نقاط تاريخية عالية، حيث تجاوزنا الحاجز النفسي 100,000 دولار، وارتفع سعر البيتكوين إلى أكثر من 125,000 دولار. فقط في الأسبوع الأول من أكتوبر، ارتفع سعر البيتكوين بنسبة 9%. على الرغم من أنه يبدو غير بديهي بعض الشيء، إلا أن الأسعار المرتفعة غالبًا ما تحفز طلبًا أكبر على صناديق تداول البيتكوين، حيث سيتوجه الإعلام والشركات والمستثمرون العاديون إلى البيتكوين.

في الحقيقة، على الرغم من أن الارتباط لا يعني بالضرورة العلاقة السببية، إلا أنه في كل ربع سنة كانت فيه عوائد البيتكوين ذات رقمين، كانت هناك أيضًا تدفقات مالية تتجاوز عشرة مليارات دولار إلى صناديق تداول البيتكوين.

تدفق أموال ETF للبيتكوين مقابل العائدات على البيتكوين

! DNqDDi2JC0IJPZfYMzjbNGXl6JdCuXjgY5eRx9jG.png

الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية.

السؤال 4: بداية جيدة

من الجدير بالذكر أن الربع الرابع بدأ بشكل جيد. في الأيام الأربعة الأولى من هذا الربع، سجلنا صافي تدفقات قدره 3.5 مليار دولار من صناديق الاستثمار المتداولة، مما جعل إجمالي التدفقات منذ بداية العام يصل إلى 25.9 مليار دولار.

لدينا 64 يوم تداول آخرين للحصول على 10 مليارات دولار إضافية. أعتقد أننا يمكننا أن نفعل ذلك ليس فقط، ولكن سنفعل أفضل.