JamesL0111

知名链上分析师 Willy Woo 近日指出，短期基本面的增强确实为比特币打开了上攻「8 万美元中段」的大门（这也与短期持有者的成本基础相符）。但他随即泼了一盆冷水，强调这波反弹将是极度危险的「牛市陷阱」。
Willy Woo 强调，推动这波潜在反弹的核心力量是「期货合约交易员」，而非真正的长期现货投资者。这种由衍生品流动性所驱动的行情，往往会产生剧烈的上下双杀（Whipsaw）与清算瀑布，导致市场结构极度脆弱。
「请小心，这将是一个牛市陷阱，底部结构尚未形成。从我观察到的流动性图表来看，我们目前大约只走完了熊市的三分之一而已。」Willy Woo 如此警告。

Bernstein 分析师在报告中强调，比特币市场已经不再是过去那个极度依赖"散户投机资金"的市场。随着现货比特币 ETF 投资者群体的成熟，以及大型企业财务买家的庞大需求，比特币的投资人基础已经脱胎换骨。
数据显示，目前全球已有高达 14% 的比特币总供应量被机构型工具所持有，这包含了各类 ETF、企业金库以及国家政府。分析师指出，这种结构性的转变，不仅强化了比特币的资本基础，也大幅提升了该资产在面对市场剧烈波动时的长期韧性与前景。
微策略化身"最后的比特币央行"
在这波机构化浪潮中，Bernstein 特别点名了由 Michael Saylor 领军的微策略(Strategy)。分析师给予了该公司极高的评价，将其比喻为"最后的比特币央行(Bitcoin central bank of last resort)"。

比特币于今日突破 74,000 美元关口，最高触及 74,400 美元以上，行情波动剧烈，投资人需留意风险。
值得关注的是，74,000 美元此前已是市场短期阻力位，过去两周已遭拒绝四次，本次能否有效站稳仍是市场焦点。技术面上，若多头守住 74,000 美元并放量突破，下一目标看向 78,000 至 80,000 美元；若获利了结压力反扑，支撑带落在 70,000 至 71,500 美元区间。

比特币自去年 10 月高点以来已下跌近一半，当时价格一度超过 12.6 万美元，随后市场情绪转弱，加密资产价格全面回落。不过蒙斯特表示，他追踪的四项指标显示，目前市场可能已逐步进入潜在的"累积区间"。
其中一项已经进入历史低点区域，另外两项则集中在 5.4 万至 5.8 万美元附近。尽管比特币目前价格仍约 7.1 万美元，高于这些指标所对应的区域，但今年 2 月价格曾短暂触及 6 万美元，意味着市场其实已接近该潜在底部区间的上缘。
蒙斯特认为，投资人不必过度追求精准抄底。他指出，在上一轮熊市中，若投资人在 1.9 万美元买入，而最终低点为 1.56 万美元，对于长期持有者而言差距其实并不大。因此他建议投资人采取分批布局策略，而不是等待完美进场点。

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加密貨幣相關的程式碼提交量從每週 85 萬次崩落至 21 萬次，降幅 75%。活躍開發者從超過萬人跌至 4,600 人。這不是因為熊市收縮，因為當下全世界的軟體開發者比任何時候都更活躍。（感謝 vibe coding）
加密開發者變少了，他們去了別的地方。
GitHub 最新數據：AI 佔據了一切
GitHub 的 Octoverse 2025 報告給出了一場爆炸性增長，2025 年全平台新增約 3,600 萬名開發者，全球用戶總數突破 1.8 億，平台代碼提交量年增約 25%，這是軟體產業有史以來最瘋狂的人才湧入潮。
增量都去哪個領域了？答案一點都不意外，是 AI。

比特币挖矿史上最重要的供应里程碑之一正在发生！截至3月9日，比特币已挖出总量已突破2,000万枚大关，占2,100万枚硬顶的95.24%；剩余待挖数量不足100万枚，且受每四年一次的减半机制影响，最后一枚比特币预计要到2140年前后才会问世，比特币正式进入「极度稀缺」新纪元。

由于对法定货币的不信任等因素，价值储存资产市场本身仍在持续成长，如果目前的成长动能持续下去，该市场规模在10年内可能达到约121兆美元。在这种情况下，豪根分析：「比特币要达到每枚100万美元的价值，只需占据17%的市场份额。」
然而，风险也同样存在，可能阻碍这项设想实现的因素包括，监管突然收紧、致命的技术缺陷，或出现超越比特币的新型数字资产。

研究测试了来自 Anthropic、OpenAI、Google、DeepSeek、xAI 和 MiniMax 六家 AI 实验室的 36 个模型，其中有 22 个模型在模拟决策时选择比特币作为偏好的货币工具，而且没有任何模型把法币列为第一选择。
在不同的使用情境中，AI 的选择也出现明显差异。当情境偏向「长期价值储存」时，比特币被选中的比例明显较高；但如果是「支付」场景，稳定币的使用率则更高。

以太坊基金會 AI 工程師 Vitto Rivabella 撰文指出，對區塊鏈最激烈的批評，幾乎都來自現有金融體系運轉良好的發達國家。但在奈及利亞、阿根廷、委內瑞拉，穩定幣已成為數十億人抵禦通膨、規避高額匯款手續費的生存工具——2024 年全球穩定幣轉帳規模達 27.6 兆美元，超越 Visa 和 Mastercard 總和。

《华尔街日报》(WSJ)周三 (4 日) 报导，加密货币交易所 Kraken 旗下银行部门已获准接入美国联准会 (Fed) 的核心支付系统，成为首家取得 Fed「主账户」(Master Account) 的加密货币公司，使其能通过与银行相同的支付网络进行资金转移，象征数字资产进一步融入主流金融体系。

标普全球发表研究报告指出，自2025年10月以来，比特币价格已下跌近一半。随着机构投资比重上升，比特币价格波动性虽呈长期下降趋势，但仍明显高于传统资产。
报告指出，与其他金融资产相比，比特币的交易结构，包括杠杆永续期货市场（Perpetual futures）及自动清算（Automated liquidations）机制，加剧了价格波动。同时，代币化比特币、ETF及加密资产财库公司（DAT）等创新产品，为资产本身以外引入额外风险，包括交易对手风险、托管风险、智能合约风险及运营风险。

Tokenized US Treasurys (代幣化美國公債) 市場呈現穩健增長態勢，根據 Token Terminal 的統計，該市場規模自 2024 年至今已成長達 50 倍，這一波增長的主要推動力之一，源於資產管理公司貝萊德（BlackRock）於 2024 年 3 月推出的「美元機構數位流動性基金」（BUIDL）。截至目前，該基金的市值已超過 12 億美元，顯示出傳統金融巨頭的參與對於提升鏈上公債市場流動性具有關鍵影響，代幣化公債係指將政府發行的債務工具，透過區塊鏈技術轉化為數位代幣，使現實世界資產能夠在去中心化帳本上進行交易與紀錄，進而提高轉移效率、降低參與門檻。

美伊开战，资金正快速流出，路透报道，根据研究人员称，从上周六至周一期间，伊朗加密货币交易所共流出价值1030万美元（约新台币3.27亿）的加密货币，研究人员指出，目前尚无法确定这些变动背后的原因。

中东战火扩大，随之而来的是「虚拟货币」遭受冲击，比特币单日跌幅重挫逾4.2%，盘中一度失手6万4千美元大关；以太币也同步走跌，跌破1844美元支撑，跌幅逾4.6%，市场一片愁云惨雾，而加密货币圈焦点「麻吉大哥」黄立成也惨遭清算，24.5万美元蒸发仅剩1.3万美元。

以太坊共同创始人 Vitalik Buterin 近日接连发文，阐述以太坊执行层的两大核心变革——通过 EIP-7864 将状态树改为二元树，以及长期以 RISC-V 取代 EVM。他指出这两项变革合计占据超过 80% 的证明效率瓶颈。更令人瞩目的是，Vitalik 同时表态 AI 将大幅加速整条路线图的推进，并建议将 AI 带来的一半速度红利投入安全性强化。

资金流向 RWA，谁还要买加密货币？
代币化公债的兴起，改变了传统资金流动的模式，特别是在法人端对于流动性管理的需求上。由于 RWA 让投资人能直接获取来自美国公债的固定收益，在加密市场波动期间提供了具备实体资产支撑的避风港。长远来看，这类资产的整合可能开辟金融市场的新蓝海，为去中心化金融注入更多稳定流动性。然而，随着资金向低风险的代币化公债倾斜，这也可能导致原本投入加密货币市场的资金产生分散效应，对加密资产市场结构带来新挑战。

比特币矿企比特小鹿（Bitdeer）公布最新数据，截至 2 月 20 日自有 BTC 持仓降至 0，本周挖出 189.8 枚也全数卖出，周度净流出 943.1 枚。

机构将成比特币最大供给者？定价权仍在 HODLer 手中
River 在研究报告中首先指出，尽管比特币价格近年来出现明显回调，但持有结构正出现变化。个人投资者目前仍持有约三分之二的流通供给，但基金与 ETF、企业以及政府部门的占比持续上升。
2025 年，机构累计买入约 82.9 万枚比特币，买方包括企业、政府基金与 ETF，他们通过退休账户、券商账户与主权基金等渠道间接配置比特币。若此趋势延续，未来十年内上述非个人持有者可能会持有过半的比特币。

怎麼買怎麼虧，比特幣緩跌重創投資人心理
市場數據指出，近九百萬枚比特幣（約占總供應量 45%）的持有成本高於現價，在近期低點時更一度逼近一半的供應量。二月份前二十二個交易日中，有十九天呈現「淨已實現虧損」（Net Realized Losses）。這種現象顯示市場並未出現能快速清除浮額的「投降式拋售」（Capitulation），而是陷入緩步走跌的循環。這導致投資人心理趨於保守，使每一次的短期反彈皆被部分持有者視為退場的「流動性事件」（Liquidity Event），進而壓抑了市場整體的復甦動能與價格上行空間。

比特币储备策略始祖微策略 Strategy (原名 MicroStrategy) 再度加码摊平，买入 592 枚比特币，总持仓量来到 717,722 枚，未实现损失达 79 亿美元。创办人 Michael Saylor 表示，现在或许正处于加密货币的寒冬之中，但目前的情况比以往的周期要好，并且已经具备了复苏的条件