在加密货币市场的激烈竞争中，市值常常被视为衡量项目规模和影响力的重要指标。然而，当深入探究项目背后的商业模式和实际营收情况时，会发现市值相近的项目可能存在天壤之别。以HYPE（Hyperliquid）和SUI为例，二者当前市值接近，MC/FDV（市值与完全稀释估值）比例也颇为相仿，但在营收表现上却呈现出惊人的差距，这一现象不仅凸显了DeFi永续交易的现金流优势，也揭示了不同商业模式对项目发展的深远影响。
市值与估值：表面相似的数字
从市值和估值数据来看，SUI和HYPE似乎处于同一竞争层级。SUI的市值约为120亿美元，其完全稀释估值（FDV）约为337亿美元，由此计算得出的MC/FDV比例约为0.36。这一比例表明，市场对SUI的未来估值预期相对较高，但目前其市值与完全稀释后的估值之间仍存在一定差距。
而HYPE的表现同样引人注目，其市值约为127亿美元，FDV约为486亿美元，MC/FDV比例大约在0.27 - 0.33之间。尽管HYPE的FDV高于SUI，但二者的市值却十分接近，且MC/FDV比例也处于相近范围。从这些表面数据来看，投资者很难直接判断出两个项目在商业运营和盈利能力

三年就像一场空，到头不如去做空

作为币圈人要有梦想

27号，赵长鹏在香港大学演讲，分享了对香港Web3发展的独到见解，要点如下：
1. 稳定币：人民币国际化的潜在通道
美元稳定币（如USDT、USDC）本质是美元全球化工具，超千亿美元市值中，90%用户在美国境外，资金多投向美债，助力美元渗透传统金融未覆盖地区。这启示香港，推动离岸人民币或港币稳定币，或能成为人民币国际化的外部通道。但挑战在于稳定币自由流通与外汇管制的冲突，香港需在合规框架内设计灵活机制，比如定向场景流通，而非照搬美国模式。
2. RWA落地：金融资产是突破口
万物代币化概念虽热，但非金融类RWA（如香港地产）因价格波动小、交易需求弱，代币化后易陷入流动性低、交易更少的恶性循环。而股票、债券等金融资产数字化程度高、交易频繁，更适合区块链。赵长鹏警告，若港交所不推动资产代币化，香港可能像中国电商市场被亚马逊垄断一样被动。破局关键是加快明确监管，区分证券商品属性，抢占全球资产上链先机。
3. 交易所竞争：流动性决定成败
香港想培育世界级交易所，存在两大误区。一是单独搭建本地化系统，成本高昂（需十亿美元投入），且香港人口有限，难以形成深度订单簿；二是仅服务本地用户，会导致用户少