刚刚跟上了 Palantir 的 2024 年第四季度业绩，老实说，这个增长故事变得越来越有意思。他们刚刚公布了同比 70% 的收入增长——这可是连续 10 个季度的加速增长。我们说的是一家公司：2023 年第二季度还是 13% 的增速，上个季度直接跃升到 70%。这可不正常。

对我来说，真正突出的地方在于商业端正在发生的事情。美国商业收入跃升 137%，达到 5.07 亿美元，他们剩余合同/交易额也达到了 43.8 亿美元。他们的净收入留存率为 139%——这基本意味着，现有客户的用量扩张速度快于新客户的获取速度。他们的新增客户也以 34% 的速度增长。这不仅仅是噱头式的故事——各类组织正在真正加码他们的 AI 平台。

政府收入同样加速，同比增长 60%，达到 7.30 亿美元。所以他们在两个板块都看到强劲的采用，这也降低了集中度风险。

展望未来，他们指引 2025 年第一季度收入在 15.32-15.36 亿美元之间（74% 增长），2026 年全年收入为 71.82-71.98 亿美元（61% 增长）。其中仅美国商业就预计至少增长 115%。这些数字很有野心，但鉴于他们的业绩记录，似乎是可信的。

现在关键问题是——以大约 59x 的远期市销比来看，这只股票绝对不便宜。过去一年已经有 30%+ 的涨幅，很多人可能在想，是不是已经太晚了。坦白说，我觉得这取决于你的时间跨度。Palantir 基本上已经成为企业 AI 的操作系统。他们所做的事情几乎没有竞争对手，而且 TAM 还在持续扩大。

估值确实被拉高了，这点毋庸置疑。但如果他们能够落实这些增长预期并维持利润率，随着时间推移，就可能在某种程度上“消化”当前估值。我不是说要在当前水平追高买入，但我肯定会盯着任何有意义的回调。对我来说，这是那种逢回调就准备加仓的标的之一，因为这个长期趋势太强了，不能忽视。