谁将塑造特朗普第二任期的美联储政策？沃什-哈塞特之争及其对市场的意义

无人预料的剧情反转

就在华尔街以为他们已经猜到特朗普的下一步时，剧情发生了逆转。两周前，凯文·哈塞特在预测市场上的概率超过80%，似乎是联邦储备委员会主席的明显热门人选。但上周，特朗普与前联储理事凯文·沃什在白宫的会面彻底改变了局势。

12月16日，Polymarket数据显示，沃什的概率已升至45%，正式超过哈塞特的42%。对于加密货币投资者和股票交易者来说，这一变化远不止是人员变动——它标志着未来四年美国货币政策方向的根本转变。要理解其中的利害关系，就必须超越头条新闻，看看每位候选人代表的意义。

为什么沃什突然进入特朗普的视线

沃什并非特朗普不认识的人。在第一任期内，他实际上是联储主席的候选人之一——最终这个职位由杰罗姆·鲍威尔在2017年获得。鲍威尔尽管后来受到特朗普的批评，但他胜出的故事本身也颇具启示：当时，财政部长史蒂文·姆努钦曾大力游说支持鲍威尔。

快进到2025年，似乎特朗普正在纠正当年的决定。多种因素解释了沃什的近期激增：

个人关系网络因素。 与哈塞特不同，哈塞特给人一种行政人员的感觉，沃什与特朗普的核心圈子有着深厚的私人关系。他的岳父是罗纳德·劳德，一位亿万富翁商人，也是特朗普的长期密友。此外，沃什与现任财政部长姆努钦是老朋友——这一关系在特朗普的世界里意义重大。这些关系让沃什得以直接接触过渡团队，并被视为“特朗普自己人”。

华尔街的支持。 摩根大通CEO杰米·戴蒙最近在一次私密聚会中明确表达了对沃什的支持。据《金融时报》消息，戴蒙特别警告哈塞特可能会采取激进的降息措施以取悦特朗普——这可能引发通胀再度升温。这种来自金融精英的机构支持具有分量。

时机与失误。 哈塞特似乎犯了战略错误。在特朗普与沃什会面前几天，哈塞特发表了几次公开声明，似乎旨在向债券市场保证他的“独立性”。当被问及特朗普的观点是否会影响联储决策时，哈塞特回应：“不，他的意见不会有任何影响……只有当他的观点合理且有数据支持时，才具有参考意义。”他还补充说，如果通胀升至4%，降息将不再可能。

这种教科书式的央行官员姿态可能安抚了债券交易员，但很可能激怒了特朗普。在这些言论公开后，沃什的会面开始频繁出现在新闻周期中——这是特朗普重新考虑其选项的明显信号。

两种截然不同的货币政策愿景

这里市场应当密切关注。哈塞特和沃什不仅是不同的个性——他们代表着两种根本不同的联储角色理念。

哈塞特路线：流动性优先。 如果哈塞特接任，预计联储将主要充当股市的啦啦队长。白宫可能对利率决策施加相当大的影响。短期内，这可能会推动股市——尤其是纳斯达克——和比特币的上涨。代价是？长期的通胀风险以及美元在全球的信誉进一步受损。

沃什路线：结构性改革。 沃什在量化宽松政策（QE）方面曾是最激烈的批评者之一，曾在2010年辞职，抗议量化宽松。他的核心观点是：“如果我们对印钞机保持低调，我们的利率实际上可以更低。”

这意味着沃什希望通过积极的资产负债表正常化(量化紧缩（QT）)，同时协调适度的降息。这是一场高空走钢丝的行动——试图在不压垮经济增长的情况下降低通胀预期。德意志银行的分析显示，由沃什领导的联储可能会结合降息和激进的资产负债表缩减，这是我们以前未曾见过的政策组合。

与试图微调经济的鲍威尔不同，沃什主张联储应保持克制。他批评该机构“使命扩展”到气候政策和多样性倡议等领域，认为联储应专注于其核心使命：保持价格稳定和维护货币价值。

加密货币的变数

对于投资数字资产的人来说，沃什带来一个矛盾。在短期内，他的紧缩流动性策略可能会对加密货币价格施加压力——他认为无限的货币扩张是破坏性的而非有益的。但有趣的是：沃什是少数几位高层官员之一，实际上投资过加密项目(包括Basis和Bitwise)。更重要的是，他是去监管和自由市场的倡导者，并对AI驱动的生产率提升持乐观态度。

沃什基本上相信，经济增长速度可以快于市场目前的预期，为金融资产的自然上涨创造空间，而非依赖货币刺激。这种“去泡沫”场景最终可能比以流动性为驱动力的反弹更有利于加密货币的长期发展。

贸易政策的变数

不过，沃什并不完全与特朗普一致。他最大的分歧点在关税。沃什是坚定的自由贸易倡导者，曾公开警告特朗普的关税计划可能导致“经济孤立主义”。尽管他最近表示，即使关税上升也会支持降息，但这种紧张关系依然存在。沃什如何在维护美元信誉和满足特朗普关税野心之间找到平衡，将决定他的任期走向。

底线：特朗普现在是导演

无论谁赢得这场“凯文对决”，有一件事是确定的：特朗普的回归从根本上改变了权力格局。在2020年，特朗普只能在推特上批评鲍威尔，站在一旁。而在2025年，凭借压倒性的选举授权，他将不再是旁观者。

无论哈塞特还是沃什最终掌舵，都可能决定剧情的走向，但特朗普已明确表示，他打算自己写剧本。市场应当做好准备，迎接一位对与白宫关系看法截然不同的联储主席。