写给Saylor的一封信：比特币的真正价值在于流通，而不是囤积

作者：Bitcoin Magazine

编译：五铢，金色财经

迈克尔·塞勒，你被迫意识到所有价值存储资产都是有缺陷的，并迫使你关注唯一没有缺陷的资产。这并不意味着你对交易媒介的情况免疫。当你从一个角度看房地产市场时，你会发现它是多么庞大，而从另一个角度看它是多么可怕。但如果你经历了痛苦，迫使你保持数十亿美元的购买力，那么住房是一个不错的工具。

您对 SoV 的痴迷完全偏离了目标。比特币最大的方面是交易媒介。尽管法定货币系统越来越多地将货币的功能分开，但这并不意味着它应该这样做。我明白说比特币是一种交易媒介是在捅马蜂窝，所有其他货币领主都会试图阻止比特币。如果他们加入而不是与之对抗，那就太好了。这将使所有亿万富翁确信他们可以将钱投入其中，但仅仅使用比特币来存储价值就是在攻击它。这种方法将把它变成数字黄金 2.0，被捕获。

没有交易媒介就没有价值存储！交易媒介是第一位的。您收到交易，然后存储比特币。如果价值存储是重点，想象一下宣布您丢失了比特币堆栈的密钥——您仍然可以完美地存储它，但没有交易媒介功能，市场将抹去顶层虚构的法定价值。这种价值正是因为它可以流动，仍然可以用作交易媒介。

氧气罐对于储备至关重要，但呼吸更重要。价值存储是次要的，依赖于交易能力。没有交易能力，价值存储就毫无意义。迈克尔，当你在阿根廷的百万美元资产被稀释 90% 时，你就亲身体验到了这一点。你努力保住价值，不是因为你没有预见到它的到来，而是因为你无法将其用作交易媒介。确实，糟糕的价值存储会削弱交易媒介，但为什么后者优先呢？因为交易能力是让你做出反应的关键。

到目前为止，大多数接触过比特币的人都知道你推广的杰西·梅耶斯的图表。你声称没有比 900 万亿美元的干净价值存储更好的想法了，然后立即称比特币是世界上流动性最强的市场之一，全天候运行。猜猜怎么着？流动性意味着交易媒介。

现在，让我们分解杰西的图表，从房地产市场开始。它的价值为 330 万亿美元，但它是一种非常差的交易媒介，每年的交易额仅为 1.3 万亿美元。法规和税收使房地产交易变得更加困难。尽管如此，由于它作为价值存储手段要好 100 倍以上，亿万富翁们对它青睐有加，越来越多地主导市场，并将年轻一代排除在外。

房子可能很有价值，但它的价值增长不仅来自于它本身，还来自于它与附近公用事业的联系。修建一条通往它的道路，价值就会上升。增加一家超市或加油站，或将其连接到电网，价值就会再次攀升。网络为能源流入该地区创造了机会，增加了将能源转化为经济价值（如金钱）的机会。因此，网络中发生的交易是增加房屋价值的因素。但我看到了另一面：如果你是亿万富翁，每个人都在觊觎你的资源，你就不会希望在你的房子周围建立一个大型网络。你会优先考虑隐私。房子可能会贬值，但目标会转向提高其他人接触你的成本，从而减少受到攻击的机会。

那么债券市场呢？债券作为一种价值储存手段，价值达 300 万亿美元，每年交易量达 140 万亿美元，新发行债券达 25 万亿美元。这意味着，作为交换媒介的价值每年约占其总价值的 50%。从这个意义上说，它比房屋要好，但数字仍然表明，人们主要将其用作价值储存手段。

接下来是股票。它们的价值为 115 万亿美元，交易额约为 175 万亿美元。这表明它们作为交易媒介的优势超过了它们的价值储存作用。以 MicroStrategy 股票为例——你比任何人都更了解它。去年它储存了多少价值，通过它交易了多少价值？

接下来的两部分很有趣。艺术品行业的年度交易量非常小，甚至没有在图表上显示出来。与此同时，汽车和收藏品行业每年的交易量接近 4 万亿美元。这凸显了它们每年主要被视为价值储存手段，但也揭示了房地产市场作为交易媒介的表现有多差——甚至比汽车市场更差。

噢，黄金！黄金爱好者们狂热地宣称黄金已经存在了 5,000 多年，称其为终极价值存储手段，无论出于什么原因——但它只占价值存储市场的 1.78%。这表明，一旦其交易媒介角色被剥夺，它就很容易被捕获和操纵。对不起，黄金爱好者们，那个精灵不会再回到灯里了。黄金拥有 16 万亿美元的价值，黄金爱好者们声称它可以将价值 120 万亿美元的资金存储在其中。他们迫切希望赚大钱，但市场不同意，认为有缺陷的法定货币比闪亮、毫无生命的岩石高出十倍。那么，黄金是更好的交易媒介吗？它每年的交易额为 54 万亿美元，在衍生品的推动下，其交易媒介使用量是其价值存储角色的 3.5 倍。

货币在资产价值存储方面可能并不占主导地位，但它是迄今为止领先的交易媒介。其他价值存储资产甚至无法与之相比。如果美元（顶级货币）成为一种价值存储手段会怎样？它将摧毁美元网络，随着非美国资产网络的介入以满足需求，非美国资产的价值将上升。随着时间的推移，他们的价值存储资产将上升，而美元资产将暴跌。全球货币总额约为 120 万亿美元，但看看顶级央行的交易量：Fedwire 约为 1,182 万亿美元，TARGET2 约为 765 万亿美元，CHAPS 约为 145 万亿美元，其他（部分）约为 500 万亿美元（由于数据不完整而保守估计）。因此，虽然价值存储是 120 万亿美元（根据 Jesse 图表），但这些网络的交易媒介效用是其 20 多倍，约为 2.5 万亿美元。如果包括 20 亿无银行账户的人，交易媒介价值会是多少？这会引发多少交易？如果微交易成为可能，情况又会如何？

比特币在所有这些中处于什么位置？主流的说法是敦促持有者永远不要出售，将比特币定位为一种价值存储手段。然而，市场却讲述了一个不同的故事。2024 年，比特币的市值达到 2 万亿美元，而其第一层——区块链——上交易的价值达到 3.4 万亿美元。考虑到闪电网络（尽管其确切数字仍然难以捉摸），总额可能接近 4 万亿美元。这表明，比特币作为交易媒介的作用是其价值存储功能的两倍。那么，如果长期存在的「永远持有」宣传叙事开始消退，会发生什么？

由于法定货币存在缺陷，债券和股票是假装成货币的金融「工具」。这创造了一个市场，阻止了大部分人保护自己的财富，进一步分裂了货币的价值储存作用。但这些工具的包容性有多强？或者它们只是从法定交易媒介中吸走价值的工具，将其引导到特权个人、亿万富翁和其他需要囤积的人手中？

在全球范围内，只有 10-20% 的人接触债券，主要是通过养老金或投资基金间接接触，而不是直接接触。对于股票，15-25% 的人口可以接触到。这意味着最多 80% 的人类没有这些工具来保护自己，使他们容易受到剥削。将价值储存与交易媒介分开会形成一种榨取者和被榨取者的动态。这放大了「坎蒂利翁效应」：那些能够印制交易媒介的人购买了价值储存资产，将 80% 或更多的人边缘化。这是一个反馈循环，削弱了系统，扩大了富人和穷人之间的差距。印钞越多，货币的价值储存作用就越弱。

整个系统的另一个非常重要的部分是费用。通过银行系统发送美元需要付费，这是一项服务，但是当你想要从交易媒介转换为价值存储工具时，费用是多少？要多得多。这在整个系统中造成了如此多的摩擦，并导致穷人无法存储他们的价值。此时，交易媒介越来越多地变成了提取媒介，而不是交易媒介。这也是为什么价值存储案例在法定系统中更具吸引力的原因。

比特币并不像其他任何东西一样假装是钱；它是第一种不会像融化的冰块一样腐蚀并且不歧视的人工货币。它是那些选择它的人的钱。由于没有打印机，因此没有人想用它换取「更好」的价值存储——没有第二好的。即使没有比特币的人也可以用它来塑造他们想要的生活。他们不再追逐金钱来存储某种东西，而是在比特币的基础上构建任何可以丰富他们生活的东西。

最重要的想法不是储存价值，而是转移价值。但要转移价值，你首先需要储存一些。再说一次，要储存一些，就需要有人先按你的方式转移一些。这就是为什么富人更喜欢不会像融化的冰块一样流失的资产。与此同时，那些刚开始职业生涯的人更注重获得价值，而不是储存他们还没有的东西。

为什么价值储存案例会引起如此多的关注？一个原因可能是其中涉及的努力。有了价值储存，你就可以购买和持有——不需要做任何工作来改善你的生活。有了交易媒介，你必须努力增加你的储蓄，说服别人用比特币支付你的商品或服务。另一个因素：对于大多数人来说，他们的法定投资组合仍然超过他们的比特币投资组合。只有当比特币超过他们的法定持有量时，他们才会考虑用它来改善生活。这种转变对世界上大部分缺乏储蓄或资产的人口来说并不难。这也许可以解释为什么当前的系统拒绝让他们退出，而是通过提供比特币托管来推动依赖——用一种依赖换取另一种依赖。

甚至僵化也与对更多交易媒介的需求有关。迈克尔，你强烈支持僵化，但如果比特币不用于接触更多人，你就是在拖延它。与你不同，美国知道，要使美元成为世界储备货币，他们必须广泛分发它以锁定网络效应。他们认为网络是僵化的关键，而且由于打印和共享账单的成本很低，它很容易发挥作用。对于比特币，它的绝对稀缺性要求平衡传播和存储的数量。不过，这并不意味着你不应该花一分钱。

在体内储存脂肪的比喻是长期生存的关键。没错，但它忽略了在储存脂肪之前需要稳定的食物收入来维持生命。没有收入，就没有什么可储存的——所以交易是第一位的。然而，对于一个不担心饥饿的人来说，重点转移到储存食物以防止变质。我一直强调这一点，以强调你对价值储存的偏见，这会扭曲你的判断并误导他人。

在我比特币之旅的这个阶段，我确信这一点：追逐金钱会腐蚀你。比特币改变了这一点——它阻止你无休止地追求金钱，让你用它过你想要的生活。当你拥有了足够多你想要的东西时会发生什么？然后呢？有了比特币，这完全有可能，每个比特币用户都应该准备好应对这种情况的答案。然而，追逐金钱是一个你无法填满的无底洞。圣经说贪财是万恶之源。我同意，但它是如何发挥作用的？机制是什么？追逐金钱——把它作为首要任务，让其他事情变得次要——是一种机制。

你不是在建立比特币标准——你是在堆积一副牌。就像过去的黄金一样，这一次你是在从个人和机构手中囤积比特币，进一步巩固法定标准。塞勒，你不是像有些人认为的那样攻击美元——你是在通过提升你的股票和它的生态系统来支持它。相反，你投机性地打击了那些资助你购买比特币的人。你不仅伤害了他们；通过加强美元，你还加剧了其他货币持有者的痛苦。在全世界的注视下囤积比特币？这不是网络城市——而是用他们自己的钱资助的封闭庄园。

我想知道人们是否愿意将他们的比特币投资于你的证券。有多少人会真正这么做？我敢肯定，真正的比特币极端主义者不会将他们完美的价值存储资产换成法定「工具」。问问自己：在这一点上，你会用你的比特币购买苹果股票吗？毕竟，你以前确实投资过它们。这毫无意义——我给你比特币只是为了让你把它变成某种法定的东西，支付法定费用，支持法定托管人和第三方，只是为了你可以在另一端再次购买比特币。

最后，我没有证据，但我相当肯定你已经知道我在这篇文章 / 信息中所说的一切。虽然这是写给你的，迈克尔，但它针对的是那些把你视为新的比特币耶稣的人，他们盲目地跟随你而不质疑你的行为。他们在自己的生活中做出鲁莽的赌注——这些赌注可能会让他们的比特币化为乌有——缺乏你所拥有的财务保障和利率。他们所传达的信息并不适用于大多数人。

比特币不仅仅是另一种资产或金融工具——它是无国界、无许可的货币。以其他方式对待它会降低其真正价值。仅仅存储它不会带来自由。让 Sats 流动可以建立网络。让 Sats 流动可以促进合作，共创更美好的未来。让 Sats 流动可以加强生态系统。为明天存一些，但不要成为坟墓里最富有的人——把它们留作以后继续使用的计划。