2025年11月的加密货币崩盘是否比FTX时代的熊市更严重？

加密市场已经经历了近年来最剧烈的下降之一，在过去六周内超过一万亿的价值被抹去，因为比特币跌破了90,000美元大关，这是几个月以来的第一次。2025年11月的崩溃让零售和机构投资者感到紧张，目前尚不清楚这次崩溃是否可以与2022年FTX失败所导致的灾难性崩溃相提并论。分析师表示，2025年的损失规模很大，但当时的情况和市场结构已经不再像三年前那样混乱。

是什么导致了2025年11月的崩盘

当前的崩溃似乎是基于宏观压力、杠杆平仓和风险情绪下降，而不是由FTX引发的崩溃。比特币经历了自2017年以来最糟糕的一周，跌幅超过30%，低于10月的前期高点，因为投资者信心受到流动性收紧和全球央行可能无法如预期迅速实现降息的担忧的影响。

由于大多数交易所的杠杆多方头寸被卖出，修正幅度增加，导致比特币、以太坊和大型代币的价格下跌。随着比特币突破心理支撑位90,000，抛售势头增强，整个市场的损失加剧。

将今天的崩盘与FTX时代的熊市进行比较

2022年11月，FTX的崩溃导致了行业内最大的危机之一，整体市场价值降至$800B ，并损害了对集中交易的信心。系统性对手风险、破产传染和欺诈披露是那次下跌的特征，并带来了长期的信心危机。

2025年11月的加密市场崩盘比2022年的FTX更严重吗？

加密市场在几周内降低了1.3万亿 — $BTC 从$126K 降至<$85K ，$ETH 降低了40%。清算达到创纪录水平。

但与2022年不同的是，没有系统性失败：没有重大破产，ETF保持正常运作，机构…… pic.twitter.com/iun7lrc8fc

— Wise Crypto (@WiseCrypto_) 2025 年 11 月 25 日

然而，2025年11月的降低虽然急剧，却并非源于类似的结构性崩溃。市场基础设施并没有崩溃，链上结算正常运作，重大机构也没有报告流动性问题。这次崩溃的重要性在于资本外流的速度和规模，分析师们指出了ETF的流出量、被迫抛售以及动能下降构成了一种厄运循环。尽管如此，目前的衰退更被视为一种轻微的冲刷，而不是内部市场腐败导致的崩溃。

损害有多严重？

2025年的崩盘在绝对美元金额上在某种程度上更大。比特币价格降至单数位数，导致数百亿的市场价值在几周内蒸发，且山寨币几乎像2022年初时那样下跌。然而，当前的加密市场比FTX时期要大得多，并且得到了更多机构的支持。因此，尽管下跌幅度陡峭，但并没有导致与之前崩盘时相同的生存危机。

结论

2025年11月的严重加密崩盘确实很严重，伴随着资金外流和强制清算。然而，与因FTX崩溃而导致的熊市相比，目前的崩盘并没有在2022年使行业陷入困境的系统性传染和信任危机。相反，目前的抛售看起来像是在今天更大、更强劲的市场上进行的宏观修正。它在多大程度上转变为熊市周期在很大程度上取决于流动性条件稳定的速度以及一旦波动性减弱机构投资者回归的速度。

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