美联储准备在下周结束量化紧缩，市场压力加大

华尔街两大机构，美丽国银行和摩根大通，现在预计美联储将在下周最早结束其量化紧缩(QT)计划——这一过程是中央银行一直在缩减其6.6万亿美元的资产负债表，以从金融系统中抽走过剩流动性。 原因很简单：市场压力正在上升，美元融资成本上升的速度快于美联储的预期。

美联储正在触及其资产负债表的极限 根据彭博社的报道，情况发生的变化比预期要快得多。

两家银行之前曾预计美联储将在12月或甚至2026年初结束量化紧缩，但短期融资成本的快速上涨和银行储备的下降迫使它们提前调整了时间表。 自2022年以来，美联储一直在减持国债和抵押贷款支持证券(MBS)，以将其资产负债表从超过$9 万亿减少到6.6万亿。

但根据美丽国银行的策略师马克·卡巴纳和凯蒂·克雷格的说法，迹象很明显：储备不再是“充足”的。 “当前的货币市场状况应该告诉美联储，储备已经接近其限额，”他们在客户通知中写道。 用简单的话说：“在出问题之前停下来。”

摩根大通警告：市场压力正在上升 摩根大通的策略师特蕾莎·霍表示，市场目前的运作“承受的压力显著超过预期”，她指出美联储的逆回购工具的疲惫是一个关键警示信号。 其他主要机构，包括TD证券和Wrightson ICAP，也将他们的预测提前到了十月，而巴克莱和高盛仍然预计紧缩周期将再持续一段时间。

鲍威尔：“储备几乎足够” 美联储主席杰罗姆·鲍威尔最近几乎没有留下疑问的余地。

在他最新的演讲中，他表示，一旦储备水平“略高于”被认为足够的水平——足以防止金融不稳定，资产负债表的缩减将停止。 “我们可能会在接下来的几个月内达到那个点，”鲍威尔说道。 交易者立即将其解读为“我们快完成了”的暗号，这激发了QT可能在下周结束的猜测。

数据短缺使美联储的决定变得复杂 美联储面临重大挑战：政府停摆导致无法获取关键经济数据。

自十月初以来，关于失业、零售销售或其他关键指标没有官方更新——这使得政策制定者在下一个利率决定之前盲目航行。 在美联储的私人薪资数据合作伙伴之一ADP于八月份终止其数据共享协议后，形势进一步恶化，导致对劳动力市场状况的可见性降低。 经济学家警告称，美联储现在是在半盲状态下飞行——被迫在信息有限的情况下做出关键的货币决策。

美联储转向替代指标 美丽国纽约美联储主席约翰·威廉姆斯表示，中央银行现在依赖于替代调查，包括来自会议委员会、供应管理协会(ISM)和内部纽约美联储报告的数据。

这些有助于跟踪需求、价格和商业活动，但它们无法完全替代来自联邦机构的全面报告，如商务部或劳工统计局。 唯一的例外是九月份的消费价格指数(CPI)，尽管劳工统计局暂时召回了员工确保发布——这对于计算社会保障生活成本调整是必要的，这个指数仍将在本周五发布。 除此之外，大多数官方数据仍然被冻结。

劳动力市场疲软加大了压力 最新的报告显示，自2010年以来，就业增长速度最慢，年轻人和少数族裔的失业率急剧上升。

美联储现在必须确定这一下滑是暂时的还是结构性的。 如果疲软持续，中央银行可能被迫在下次会议上尽快降息——这可能将联邦基金利率降低至3.75–4%。

摘要 美联储站在一个关键的十字路口:

🔹 在市场流动性枯竭之前结束量化紧缩

🔹 在政府停摆造成的数据黑暗中决定政策

🔹 维护金融稳定而不损害投资者信心

经济学家们一致认为，美联储正走在一条细微的界线上——正如美丽国银行所说： “宁可早停也不要晚停。”

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