策略师指出唯一受益于黄金价格上涨的资产

2025年黄金创纪录的冲锋可能预示着全球市场的潮流正在发生变化，这一变化使美国国债相较于股票更具优势。

根据彭博智能的高级商品策略师迈克·麦克隆的说法，长期国债的表现正在改善，代表为iShares 20+年期国债ETF (TLT)，这可能是黄金强势的直接受益者，他在10月14日的X帖子中说道。

为此，彭博智能数据显示，TLT将在2025年前稳步升值，而SPDR S&P 500 ETF信托(SPY)则难以维持涨幅。

美国TLT价格图表。来源：彭博情报 美国TLT价格图表。来源：彭博情报 标普500的90天波动率指数在今年大部分时间保持异常低位后，已经开始上升，这表明股市的平静状况可能正在让位于新的动荡。

“上升的黄金可能会逐渐支持债券相对于股票，然后突然间，可能会描述2025年美国国债相对于可能减弱的股票市场的改善表现，”麦格隆说。

McGlone的分析将其视为更广泛转变的一部分，其中黄金的上升与债券市场的韧性相一致

分析## 股票市场被拉伸

随着股权估值似乎被高估以及经济增长放缓，投资者越来越多地将国债视为防御性资产。市场波动性的正常化进一步加强了这一趋势，历史上这使得债券相较于风险资产更具吸引力。

值得注意的是，虽然TLT的总回报指数在全年都有所上升，但标准普尔500指数的回报却趋于平稳，且波动性开始上升，这些情况通常预示着债券表现优于股票的多年的周期。

与此同时，黄金继续以新的历史高位交易，达到4,100美元，并且今年以来上涨超过50%

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