局部高点近了？交易员警告：山寨币过热与流动性稀缺，预告回调风险升温

随着比特币与以太币分别在创新高后进入疲软盘整，市场氛围并没有因为降息前景而好转。多位交易员发出警讯，山寨币未平仓合约 (OI) 首次超越比特币，似乎预告着局部高点的到来。同时，宏观环境的高利率与紧缩流动性，使得这波上涨与 2021 年截然不同。专家提醒，FOMC 利率决策前后恐迎来更大幅度的震荡甚至修正，投资人应保持耐心与纪律。

山寨币 OI 超越比特币，历史讯号再现

@arndxt_xo 指出，山寨币的未平仓合约 (OI) 已经超越比特币，这是自去年 12 月以来首次。过去每次出现这个现象时，都伴随着市场的局部高点。

他强调，虽然行情看似乐观，但 FOMC 会议后出现修正的机率极高，建议投资人「先锁定收益，再决定是否参与最后一波冲刺」。

(比特币资金转向山寨币！Galaxy Digital 执行长：降息推动年底前再一波上涨)

从流动性泛滥到法币贬值：两轮牛市有何不同？

文章进一步对比 2021 与 2025 的市场上行原因：

2021：在低利率与资金泛滥的环境下，各项专案百花齐放，风险资产全面上涨。

2025：在高利率与信贷紧缩下，涨势更多源于法币贬值，资金集中流向比特币与黄金等「硬资产」以及具韧性的优质标的。

他认为这种只发生在比特币等主流币的牛市，使得市场屡屡受到名人迷因币和诈骗专案的打击，因此流动性仍然稀缺且脆弱：

患有创伤后压力症候群 (PTSD) 的赌徒持续追逐下一个光线亮丽专案所带来的多巴胺，几乎没有持续的资金留给真正的建设者。

流动性「缓慢失血」：小幅下跌是大跌前兆吗？

另一位交易者 @crypto_condom 则以医学比喻指出，当前市场的小幅下跌，犹如「前驱出血」，往往预示更大规模的崩跌。

他认为，由于山寨币市场的杠杆过度，真正的大幅修正可能将在利率决策公布前后，也就是这周爆发。

市场仍在「怀疑」而非「狂热」阶段

@cointradernik 也对此分享图表分析，认为当前走势更接近 2023 年 12 月的状态，而非 2024 年出于 ETF 或川普当选的狂热时刻。

他指出，若下周爆发大规模空头爆仓，市场可能短期再度转强，但目前更可能迎来数周震荡，市场情绪仍停留在「怀疑阶段」，远未进入狂热。

投资心法：耐心与纪律胜过追逐

总结来说，虽然币价确实出现攀升，但背后驱动因素已从「流动性宽松」转为「法币贬值」，随着流动性更加险峻。因此正如 @arndxt_xo 所说，投资者更需要保持理性：

一致性胜过炒作，耐心胜过 FOMO，进出场时机胜过单纯追逐超额报酬。

(Adam Cochran 的牛市交易守则：下跌 15% 以上再考虑加杠杆、定期落袋为安)

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