Tether 杀入美国！USAT 挑战 USDC 地位，监管与隐私平衡成决胜关键

9 月 12 日，全球最大稳定币发行商 Tether 正式发布专为美国市场打造的合规美元挂钩代币 USAT，由 Anchorage Digital Bank 发行、Cantor Fitzgerald 托管储备资产。这一举措被视为 Tether 的「对冲与扩张」战略核心，既是对竞争对手 Circle 的直接挑战，也将考验加密世界在监管合规与用户隐私之间的微妙平衡。

Tether 的「双轨」战略

Tether 执行长 Paolo Ardoino 在纽约活动上宣布 USAT 上线，并强调该产品将完全符合美国法规，面向银行、金融科技公司与企业客户。

USDT：维持离岸、无需许可的全球零售市场地位

USAT：进入受监管的美国市场，交易透明可追踪

Mega Matrix 全球市场主管 Colin Butler 形容这是 Tether 的「对冲与扩张」：既保留 USDT 的全球覆盖，又开辟合规新通道。

对 Circle 的直接冲击

（来源：The Block）

目前，Tether 的 USDT 总供应量达 1,700 亿美元，远超 USDC 的 730 亿美元。

Circle 长期将 USDC 定位为「受监管的 USDT 替代品」，并与 Coinbase 关系密切。然而，USAT 的推出意味着 Tether 也能在合规领域正面竞争。

瑞穗证券高级分析师 Dan Dolev 指出：

「这证明 USDC 的商品化程度比想像中更高，对 Circle 是不利信号。」

监管与隐私的拉锯战

USAT 将在受监管的轨道上运行，意味着：

访问权限不再完全开放

交易全程透明、可追踪

符合《GENIUS 法案》联邦指导方针

这对传统金融而言是加分项，但对加密早期追求的匿名、无国界交易理念而言，则是一种让步。

Holonym 专案负责人 Daniel Brunsdon 警告：「如果监管过度，稳定币将沦为旧金融体系的工具；若处理得当，则能成为全球信赖的数位美元。」

产业格局或迎「三极化」

Butler 预测，稳定币市场将形成三极格局：

USDT：全球零售锚点

USDC / USAT：美国合规主力

USDe、Sky、USDH：收益型创新前沿

这意味着未来的竞争将不仅限于发行量，而是延伸至 分销渠道、上下游整合、财务工作流程与流动性深度。

为何是现在？

Tether 在经历多年监管审查与声誉争议后，选择此时进军美国市场，背后有三大原因：

政策窗口：川普政府对加密货币态度相对友好

基础设施成熟：Anchorage Digital + Cantor Fitzgerald 提供合规与储备保障

市场机会：Circle 增长放缓，Hyperliquid 等新玩家分流 USDC 交易量

结语

Tether 推出 USAT，不仅是对 Circle 的正面挑战，更是对整个稳定币市场监管与隐私平衡的压力测试。未来数月，USAT 能否在合规框架下快速获取市场份额，将决定 Tether 在美国的立足点，也将影响全球稳定币的发展方向。