DeFi世界正在迅速擴張，隨着全球金融系統繼續朝着數字化轉型，DeFi具有非常大的增長潛力，吸引了全球300多萬投資者的關注。因此，了解資產、市場、投資方法等至關重要。

足跡分析 -各協議的 TVL

在之前的文章中，我們已經介紹了DeFi的基礎知識。在這篇文章中，我們將深入探討：

1. 3個主要的去中心化金融投資類別;

2. 投資者如何通過參與DeFi投資賺取被動收入;

3. DeFi項目目前的風險; 以及

4. 評估 DeFi 項目的 7 個視角

投資加密貨幣的兩種方式

提到加密貨幣的投資類型，它們可以分爲法定貨幣和基於代幣的。

法幣投資

• 加密貨幣（也稱爲代幣）被視爲股票，那麼CEX或DEX就是股票交易所。

• 投資者Alex可以在CEX或DEX上買賣加密貨幣，高價賣出低價買入，賺取差價並獲得收入，這被稱爲"投機"。

• 在這種情況下，Alex關心的只是加密貨幣的價格變化，使用ROI（投資回報率）作爲評估指標。

來源：zoni@Footprint.network

基於代幣的（或收益耕作）

• 當投資者對某些加密貨幣有長期看漲預期時，最簡單的投資策略是“持有”它們；而更明智的策略是更好地利用它們，創造更大的 passiv收入。

• 例如，投資者Alex可以將加密貨幣存入借貸平台Compound或收益聚合器Idle以獲取利息收入。

• 在這種情況下，所有投資者亞歷克斯關心的只是加密貨幣數量的增長和通過收益耕作賺取的APY。

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我們將通過介紹3種主要的去中心化金融投資類別——AMM DEX、借貸和收益聚合器，進一步討論收益耕作。

DEX：以Uniswap爲例

Uniswap是建立在以太坊上的去中心化交易所，並支持該網絡上的所有加密貨幣。與傳統的訂單簿交易所不同，它使用AMM（自動做市商）算法，使用戶能夠更高效地交換各種ERC-20代幣。

在Uniswap的AMM模型中，需要流動性提供者（簡稱LP）爲交易者創建所需代幣的流動性池。

包括了2種情況。

對於交易者，他們進行交換

假設1個ETH等於2220個DAI，交易者Alex想要用他的DAI交換ETH。他需要支付2220個DAI加交易費（爲了方便理解，本文中所有情景均忽略燃氣費）來獲取1個ETH。

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對於LP，他們提供流動性。

作爲LP，Endy需要提供一對價值相等的兩種代幣（例如DAI+ETH）到流動性池中。作爲回報，他將從交易活動中獲得一部分交易費用。此外，他還將獲得一個LP代幣，這是提供流動性的憑據，代表他在整個流動性池中的份額。

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它是如何實現自動定價的？這讓我們想到了Uniswap的AMM機制背後的“恆定產品做市商”模型。該模型的公式爲：x*y=k，其中x和y代表每個的流動性，k是一個常數。

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值得注意的是，該模型並非線性變化。事實上，訂單相對金額越大，x和y之間的不平衡程度就越大。也就是說，與小訂單相比，大訂單的價格呈指數增長，導致滑點逐漸增大。

圖表：Uniswap價格變化曲線

在提供流動性的過程中，LPs需要意識到臨時損失。

什麼是暫時性損失？這是一個例子。

假設恩迪持有2000DAI和1ETH（1ETH=2000DAI），他有2個選擇。

< 選項1：作爲LP >

• 提供2000DAI + 1 ETH以形成一個代幣對加入流動性池

• 當價格變動時：ETH = 4000DAI（在DEX之外），套利者會在Uniswap購買ETH（更便宜），然後以更高的價格在其他DEX出售

• 這將導致池中ETH數量減少，直到ETH價格增加至4000DAI爲止（套利機會消失）

• 在這一點上，Endy的LP代幣價值爲2828 DAI + 0.71 ETH，相當於持有5657 DAI。

< 選項2：只需持有它們

• 當ETH價格變爲4000DAI時，Endy的資產相當於持有6000DAI。
  在相同的條件下，“選項1提供流動性”比“選項2僅保持”少了343 DAI，或者下跌了5.72%。這種損失被稱爲暫時性損失。當ETH恢復2000 DAI時，這種暫時性損失將消失。

借貸：以Compound爲例

在 DeFi 的借貸平台中，投資者將加密貨幣資產存入資金池以賺取利息；如果這筆存款被抵押，投資者就能借入另一種加密貨幣資產。目前，DeFi 的借貸平台通常採用“超額抵押”，借款人提供的資產價值超過實際貸款金額，以防違約。

1. 投資者Alex擁有一筆DAI，他不想出售，因此將其放入池中作爲出借人借給有需要的人，從而賺取利息

2. Bob知道了DAI的一個好投資機會，但他不想賣掉手中的ETH，所以他將ETH作爲抵押品借DAI並支付利息。

3. 在這個過程中，Alex和Bob都會獲得COMP平台代幣作爲獎勵，這就是我們所說的流動性挖礦。

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收益聚合器：Idle & yEarn

如今，去中心化金融項目如雨後春筍般湧現。投資者可能面臨以下問題：

1. 太多具有不同利率的平台：如何選擇最佳？

2. 利率始終在變化，價格也在變化：

3. 借款人可能會意外清算，該怎麼辦？

4. 貸方可能需要更改協議以獲得更高的利率，從而導致高額的燃氣費用

5. 投資者不能全天候盯着市場。
   去中心化金融的收益聚合器可以在某種程度上解決上述問題，其中特定資產的價值提供了一種復雜的投資策略，結合了借貸、質押和交易，以最大化利潤。

空閒

這是一個基於以太坊的協議，允許用戶通過投資單一資產獲得最佳利率。它目前支持Maker、Compound、dYdX、Aave、Fulcrum等協議的金融服務。在使用Idle進行存款時，您將獲得一個復合型APY，由您存入的代幣的APR、平台代幣IDLE和COMP組成。

yEarn

它還是以太坊上的一個協議，主要目標是爲存入的代幣創造最高的回報。它具有程序化資產管理，部署最佳策略。

以ETH保險庫爲例。

1. 投資者將ETH存入ETH存儲庫，該存儲庫將以MakerDao中的ETH作爲抵押品，借入穩定幣DAI。

2. 借入的DAI被存入Curve Finance的流動性池，作爲回報收到LP代幣和基本APY形式的交易費。LP代幣可以抵押到Curve的CRV測量儀中，賺取CRV獎勵。

3. 賺取的CRV然後轉換爲ETH，並將再次存入ETH存儲庫。這樣的循環會一直持續，直到投資者退出。

4. 投資者最終會收到以以太坊結算的利息，並支付一定金額的管理費。

來源：Finematics

DeFi項目的風險

投資機會的多樣性和持續增長使得去中心化金融成爲一種具有吸引力和利潤豐厚的投資。然而，與任何投資一樣，去中心化金融投資也存在風險。

協議風險

• 智能合約：被黑客攻擊（即使經過審核）

  • 單個智能合約
  • 建立在多個智能合約上的協議

• 協議風險

  • 騙子：使用協議代幣+穩定幣提供高APY的池子
  • 威爾士拋售代幣導致價格歸零

• 代幣價格的波動性：

  • 借貸：輕鬆清算
  • LP：Imperment 損失

• 運營風險

  • 錢包風險：種子短語、私鑰被盜風險
  • 去中心化金融授權：
  • 取消未使用的協議授權
  • 不要把所有的雞蛋放在一個籃子裏

如何評估一個去中心化金融項目

投資者必須 做好你自己的研究 (_DYOR)_在投資之前，從以下6個方面開始：

1. 提出的基本問題：

   • 哪種類型，在哪個區塊鏈上，已經審計了嗎？
   • 啓動時，TVL 排名，24小時用戶數
   • 在CoinGecko、CMC上查看嗎？

2. 與著名發明家的籌款歷史

3. 項目介紹（官方網站+公開文章+github）

   • 商業模式、競爭對手、區別化特點
   • 有任何負面新聞？請注意太好的報告，考慮媒體的中立性
   • 經濟模型（團隊代幣分配：15%-20%之間是可以接受的）
   • github的代碼提交頻率

4. 關注價格走勢

   • 短時間內激增？大概率泵動
   • 鯨魚拋售風險導致大幅下跌

5. 注意極高的年化收益率

   • 詐騙者吸引投資者的方式
   • 謹慎嘗試，但在它崩潰之前快速奔跑

6. 社區活動

   • 用戶提出的問題：投資者的質量
   • 管理員響應的態度和有效性

DeFi爲投資者提供了一個更便利的選擇，作爲傳統投資的替代方案。隨着越來越多的投資者、機構、資金和開發者的加入，預計會有一個更加開放、透明和安全的金融體系。