2026 年 4 月的原油市場正處於劇烈波動的極端狀態，與年初的平穩預測截然不同。由於中東局勢在第一季急劇惡化，全球原油供應鏈正面臨嚴峻挑戰。

以下是針對原油（WTI 與 Brent）的現況與走勢分析：

1. 市場現況：地緣政治風險溢價

霍爾木茲海峽停擺： 2026 年 2 月底發生的中東軍事衝突，導致霍爾木茲海峽事實上關閉。這切斷了全球約 15% 的供應，導致 Brent 原油價格在 3 月底一度衝破 $120。

油價脫鉤： 目前 Brent 與 WTI 價差（Spread）顯著擴大。Brent 受中東供應中斷影響直線上揚；而 WTI 雖受美國戰備儲油（SPR）釋出計劃抑制，但受全球溢出效應帶動，目前仍維持在 $75 – $80 以上的高位。

2. 供給與需求動態

OPEC+ 策略： 儘管局勢動盪，OPEC+ 在 2026 年 4 月 5 日的會議中象徵性地宣佈 5 月起每日增產 20.6 萬桶。然而，市場認為此舉對緩解目前高達 1,200 萬至 1,500 萬桶的日供應缺口收效甚微。

需求抑制： IEA 在 2026 年 2 月的報告中已微幅下修全年需求增長預測至 85 萬桶/日。高油價引發的通膨壓力正在抑制非 OECD 國家的消費動能，特別是交通燃料需求。

3. 未來走勢分析

短期預期（2026 Q2）： 油價將持續維持在高位震盪。Brent 預計在 $110 – $130 區間運行，直到地緣衝突有實質性緩解或主要航道重新開放。

中長期修正： 若衝突平息，機構（如 J.P. Morgan, EIA）預測 2026 年底至 2027 年原油市場將出現大幅供過於求。隨着美國產量預計回升至 1,350 萬桶/日，Brent 價格最終可能大幅修正至 $60 – $75 的區間。

總結： 2026 年的原油市場是「極短期的供需失衡」與「長期供應過剩預期」的角力。目前屬於高風險、高波動期，需密切關注地緣政治協議的達成進度及主要經濟體的儲備油釋放力度。

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