剛剛一直在觀察白銀的走勢圖，老實說，本週跌破$94 這個點的行情讓很多人措手不及。我們看到從開盤到現在約下跌了2.8%，這在單日內算是相當大的幅度。不過背後的故事其實很簡單——美元走強正在打擊大宗商品，而白銀受到的影響比大多數更為嚴重。

那麼，推動美元反彈的原因是什麼？美國經濟數據表現強勁，零售銷售超出預期，製造業展現出意外的韌性。同時，大家都在重新評估聯準會的真正意圖。市場對2025年降息的預期正在重新定價，這也推動了DXY指數上升。當美元走強，所有以美元計價的資產對國際買家來說都變得更昂貴——就這麼簡單。

技術面來看，$94 曾是個匯聚點——它與38.2%的費波那奇回撤位以及20日移動平均線重合。一旦突破，算法賣壓就開始出現。成交量高於平均，顯示這不是單純的噪音。接下來要關注的是約在$93.50的50日移動平均線，以及$92 和$90 作為更深層的支撐區域。相對強弱指標（RSI）已經跌至32，接近超賣區域，MACD也剛轉為負值。

但事情的另一面是——白銀的價格展望並不像日內的跌幅那麼悲觀。工業需求的基本面其實還算穩健。太陽能製造持續推動結構性增長，全球交易所的白銀庫存月比月下降了3%。這種實物的緊張狀況最終可能會產生影響。金銀比率擴大到85:1，歷史上這種情況往往會回歸。

過去像2018年那樣的美元走強事件，最初也曾重創白銀，但之後都強力反彈。不過這次感覺不同，因為通膨仍然居高不下，加上地緣政治緊張局勢增加了不確定性。但白銀的雙重性質——既是貨幣資產也是工業資產——意味著它有不同於純避險資產的支撐機制。

對於白銀的展望，我會密切關注聯準會的言論（Fed communications）。任何意外的通膨數據都可能迅速改變市場情緒。主要經濟體的製造業PMI數據也很重要——歐洲數據看起來較弱，但亞洲展現出韌性。地緣政治因素也可能快速翻轉局勢。

這次的下跌更像是整體上升趨勢中的技術性修正，而非基本面崩潰。目前的走勢反映的是暫時的美元主導，而非白銀需求的惡化。如果我們看到聯準會轉向或通膨擔憂重新浮現，展望（gold-silver ratio）可能會很快轉變。現在只是在觀察支撐位，等待下一個催化劑出現。