剛剛注意到一些值得討論的事情——加密貨幣市場最近經歷了一段艱難時期，這一切都可以追溯到一個核心問題：槓桿被徹底清算。比特幣是導致一切崩潰的多米諾骨牌。

事情是這樣的。當BTC大幅下跌時，引發了一連串的清算潮。我們談的是數字相當驚人的——單日內約有$237 百萬的BTC多頭被清算，過去一週這個數字膨脹到21.6億美元。這不是一次性的事件，而是一個模式。在整個月內，清算總額超過44億美元。這些被迫賣出的資產轉化為市價單，進一步壓低價格，然後又引發更多清算，形成一個惡性循環。

為什麼在這些時刻加密貨幣會崩盤？支撐市場的槓桿開始瓦解。永續合約的未平倉合約在一天內大約下降了4.4%，抹去了約$26 十億美元的曝險。從更宏觀的角度來看，總衍生品未平倉合約在一個月內下降了約34%。這告訴我們，去槓桿的過程已經持續了數週，而不僅僅是今天。

此外，還有更廣泛的市場背景。避險情緒嚴重打擊了加密貨幣，不僅是我們——歐洲股市也走弱，貨幣政策的擔憂傳播到各處。當比特幣波動時，山寨幣也會跟著走，因為大部分槓桿都集中在那裡。以太坊、索拉納、BNB、XRP——它們都陷入了同樣的壓力之中。

這裡真正的故事不是對某個頭條的恐慌，而是市場過度槓桿化，現在正付出代價，隨著槓桿被清算。比特幣守住關鍵支撐位比任何事情都重要。如果它能穩住，其他可能也會跟進；如果不能，我們可能會看到更多下行，市場繼續清理倉位。