Wienerberger AG (WBRBF) 2025年全年收益電話會議亮點：在市場中利潤翻倍…

GuruFocus新聞

2026年2月26日星期四上午10:00 GMT+9 3分鐘閱讀

本文中：

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WBRBF

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這篇文章首次出現在GuruFocus上。

**EBITDA利潤率：** 16.5%，與去年持平。

**稅後利潤：** 1.68億歐元，幾乎是去年兩倍。

**自由現金流：** 幾乎達到5億歐元。

**淨債務：** 16億歐元，槓桿為2.2倍。

**營運資本減少：** 降至20%。

**來自創新產品的收入增長：** 占總收入的34%。

**西歐翻新收入：** 幾乎佔業務的50%。

**東歐的營運EBITDA利潤率：** 18.1%。

**北美收入下降：** 下滑12%。

**2025年股息提案：** 每股0.95歐元。

**2026年營運EBITDA指引：** 7.6億歐元，不包括Italcer收購。

**Italcer收購貢獻：** 預計將為2026年EBITDA增加5000萬歐元。

**2026年總EBITDA指引：** 8.1億歐元，包括Italcer。

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發布日期：2026年2月18日

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積極點

Wienerberger AG (WBRBF) 在市場波動和成本通脹的情況下，實現了穩定的EBITDA利潤率16.5%。

該公司將稅後利潤翻倍至1.68億歐元，並產生了近5億歐元的自由現金流。

Wienerberger AG (WBRBF) 成功將淨債務降至16億歐元，顯示出強大的財務管理能力。

Italcer的收購預計將增強Wienerberger的產品組合，並加強其在翻新市場的地位。

該公司保持了穩健的資產負債表，改善的股本比率為46%，並通過股息和股票回購持續為股東提供穩定回報。

消極點

Wienerberger AG (WBRBF) 在新住宅市場面臨顯著下降，相關市場從2025年的70%下降至65%。

北美業務因新住宅市場的劇烈下降受到影響，特別是在加拿大，影響了盈利能力。

該公司預計2026年將面臨3000萬歐元的一次性能源通脹影響，這無法通過價格上漲來補償。

預計2026年第一季度將因寒冷的冬季條件而疲弱，影響上半年的整體表現。

Wienerberger AG (WBRBF) 在平坦的住宅、基礎設施和翻新市場面臨持續挑戰，2026年無法預期復甦。

問答亮點

問：您能提供有關Italcer收購的詳細信息，包括購買考慮和隱含倍數嗎？ 答：CFO Dagmar Steinert解釋，Italcer的企業價值為5.6億歐元。初步收購涉及購買50%加一股，債務影響為4億歐元。Italcer的全年EBITDA貢獻預計在2026年為8200萬歐元，由於待批的合併，將有5000萬歐元的合併貢獻。

故事繼續  

問：Italcer的產品線如何與Wienerberger現有的產品相符？ 答：CEO Heimo Scheuch澄清，Italcer的高端陶瓷產品補充了Wienerberger的產品，特別是在翻新方面。兩家公司共享分銷渠道，Italcer在表面處理和數字印刷方面的專業知識與Wienerberger的面磚業務相匹配，實現了製造和市場擴展的協同效應。

問：Wienerberger在2025年是否從碳信用銷售中受益，影響如何？ 答：CFO Dagmar Steinert表示，Wienerberger定期出售多餘的碳信用，獲得了適度的收益。然而，影響不大，金額為數百萬歐元的兩位數，但不高於5000萬歐元。

問：能源成本對2026年財務的預期影響是什麼，能否減輕？ 答：CFO Dagmar Steinert指出，Wienerberger將面臨2026年3000萬歐元的一次性能源成本上升，這是由於市場層面的能源價格。這一影響無法通過對沖或合同來緩解，因為它源於該公司的前期購買策略。

問：對歐洲住宅建築復甦的預期是什麼，這如何影響Wienerberger的前景？ 答：CEO Heimo Scheuch提到，儘管德國和法國出現復甦跡象，但Wienerberger的增長策略並不僅依賴市場復甦。該公司已準備好利用任何市場改善，但專注於自身的優勢和增長舉措。

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