你不只是在與市場交易，你也在與你使用的交易所交易。

在傳統市場中，這是被禁止的。
紐約證券交易所不被允許在經紀交易商中持有股份，也不能針對自己的客戶運營交易部門。
這些職能被法律分開，因為利益衝突是顯而易見的。
如果你經營賭場並在賭桌上玩，你總是會有優勢。
在加密貨幣中沒有這樣的規則。
多個主要交易所運營內部交易部門，在客戶使用的相同訂單簿上買賣。
交易所實時查看其自身平台上的每筆訂單。
它知道清算水平在哪裡，它知道待處理訂單的規模，它確切地知道其用戶持有多少槓桿。
然後它的交易部門用相同的基礎設施交易相同的市場。
FTX將這推向了極端。
他們的姐妹交易公司Alameda Research是FTX上的主要做市商。
他們處於客戶交易的中間，但隱藏在FTX的代碼中的是一個後門，給了Alameda $65 億美元的平台信用額度。
普通用戶如果餘額變為負數會自動被清算。
Alameda可以達到 $65 億美元負數並繼續交易。
當員工在代碼中發現這一點時，其中一人在內部舉報了。
她在幾個月內被解僱。
FTX後來支付其他威脅要公開的舉報人。
Alameda利用那個後門借出了數十億客戶存款。
這筆錢用於風險投資、房地產、政治捐款和彌補交易損失。
到2022年中期，損失達到 $8 億美元。
當客戶試圖提款時，錢已經沒了。
SBF被判25年。
CFTC對FTX處以127億美元的判決。
客戶失去了一切。
美國證券交易委員會指出，大多數加密貨幣交易所將三個在傳統金融中一直分開的職能結合在一起：經紀人、交易所和清算所。
當一家公司控制全部三個職能，還在其上面運營交易部門，問題不是是否存在利益衝突。
而是有多大。