從一個池到許多用戶：聚合器如何為 Stabull 帶來流動性

由 Stabull Labs 聯合首席行銷官 Jamie McCormick 撰寫

「去中心化金融解構」系列第九篇，共15篇。

聚合器是 DeFi 流動性突然變得活躍卻沒有相應增加用戶可見活動的其中一個安靜原因。它們位於用戶與流動性之間，抽象化複雜性，並將交易路由到執行效果最佳的地方。

在我們追蹤的 Stabull 交易中，聚合器的參與是明顯的信號，表明該協議已經超越了依賴用戶界面的使用階段。

聚合器的實際作用

從高層次來看，聚合器的存在是為了解答一個簡單的問題：

“這筆交易應該在哪裡執行才能獲得最佳結果？”

為了達成這個目標，它們會：

• 同時查詢多個流動性來源
• 比較價格、手續費和滑點
• 將交易拆分或路由到多個交易場所
• 自動構建執行路徑

從用戶的角度來看，這一切都在幕後進行。他們只需提交一次交換請求，即可獲得輸出數量。中間的所有過程都由程式自動處理。

為何聚合器在現代 DeFi 中重要

DeFi 的流動性本身就是碎片化的。

不同的協議專注於：

• 波動資產價格發現
• 穩定幣效率
• 外匯式轉換
• 長尾資產

沒有單一的去中心化交易所（DEX）能在每筆交易中都達到最佳效果。聚合器的存在就是為了將這個碎片化的流動性景觀拼湊起來。

因此，今天大量的「散戶」DeFi 活動實際上是由聚合器中介，即使用戶相信他們是在單一交易場所進行交易。

Stabull 在聚合器流程中的表現

當聚合器評估一筆交易時，它不會以品牌或前端來思考，而是以執行階段來思考。

對於涉及穩定幣或實體資產的交易，Stabull 越來越常出現在：

• 多跳路由中的一個階段
• 外匯式轉換的價格參考
• 低滑點的穩定資產執行場所

在這些情況下，聚合器可能會將部分——甚至全部——交易通過 Stabull 路由，而用戶從未看到其名稱。

OpenOcean 的範例

這一動態的一個具體例子是 OpenOcean。

通過與 Base 建設者社群的對話，Stabull 和 OpenOcean 團隊合作完成了一個定制整合，使得 OpenOcean 能夠將交易通過 Base 上的 Stabull 池進行路由。

這個整合現已上線。

因此，通過 OpenOcean 發起的交換可以在執行條件有利時自動流經 Stabull。這已經開始促進非 UI 交易的增長。

重要的是，這個流程不需要用戶直接發現 Stabull。分發是通過聚合器的路由邏輯來實現的。

為何聚合器流量會產生複利效應

由聚合器路由的交易量與 UI 交易量不同。

它是：

• 可重複的
• 以價格為驅動，而非注意力
• 在很大程度上不受市場營銷周期影響

一旦一個流動池被整合並被聚合器選中，只要條件符合，它就會持續獲得流量。

這產生了複利效應：隨著整體 DeFi 活動的增長，該流動池的使用也會隨之增加。

沒有用戶察覺的手續費

從流動性提供者（LP）和協議的角度來看，聚合器的流量與其他交易沒有區別。

交換手續費以輸出貨幣支付。協議手續費按設計路由。一切都是透明且在鏈上完成。

不同的是，用戶從未有意識地選擇過 Stabull。

在這個意義上，聚合器流量代表了最純粹的「賺取」交易量：流動性被使用是因為它有用，而不是因為它被行銷。

這對 Stabull 發展路徑的重要性

聚合器整合標誌著任何 DeFi 協議的轉折點。

它們表明流動性已經達到一個可靠且具有競爭力的水平，可以安全地將其抽象化，並嵌入到更大的系統中。

Stabull 已經展現出這種行為，暗示它正開始作為基礎設施運作，而非僅僅是交易目的地。

在下一篇文章中，我們將探討我們分析中一個更令人驚訝的發現：儘管該協議僅列出穩定幣和 RWAs，Stabull 池是如何在加密交易中被使用的。

關於作者

Jamie McCormick 是 Stabull Finance 的聯合首席行銷官，已在該角色上工作超過兩年，致力於將該協議定位於不斷演變的 DeFi 生態系統中。

他也是 比特幣行銷團隊 的創始人，成立於2014年，被譽為歐洲最古老的專業加密貨幣行銷機構。在過去十年中，該機構與多個數字資產和 Web3 項目合作。

Jamie 於2013年首次涉足加密貨幣，對 比特幣和以太坊 充滿長期興趣。在過去兩年中，他的重點逐漸轉向理解 去中心化金融 的運作機制，尤其是鏈上基礎設施的實際應用，而非理論。