巴西三月天氣變化在供應壓力下影響咖啡市場動態

巴西主要咖啡產區過剩的濕氣正從根本上重塑2026年收成的市場預期。隨著熱帶降雨持續高於歷史平均水平，巴西的天氣模式正引發全球咖啡供應計算的重大調整。市場反應的分歧——阿拉比卡合約展現出溫和的韌性，而羅布斯塔則面臨更大幅度的下跌——反映出由天氣驅動的供應動態帶來的複雜壓力。

熱帶降雨重塑阿拉比卡產量展望

巴西最重要的阿拉比卡產區米納斯吉拉斯州，在截至1月30日的一周內降水量比正常高出117%，根據Somar Meteorologia的數據，降水量達到69.8毫米。這種異常的降雨模式增強了2025/26季節產量增加的前景，市場預計將由稀缺轉向豐盈。巴西官方作物機構Conab已將這些條件納入預測，將2025年收成預估提高2.4%，達到5654萬袋，較之前的5520萬袋有所增加。

如此豐厚的產量前景對阿拉比卡期貨價格形成沉重壓力，儘管價格在五個月低點反彈後短期內獲得支撐。擴大供應預測帶來的巨大下行壓力仍然超過了暫時的技術反彈，為價格穩定性建立了一個持續具有挑戰性的背景。

全球供應過剩加劇市場逆風

越南咖啡出口在2025年同比激增17.5%，達到158萬公噸，鞏固了這個全球最大羅布斯塔生產國的主導地位，根據越南國家統計局的數據。越南咖啡和可可協會在10月24日表示，2025/26季節越南產量預計將攀升6%，達到176萬公噸（2940萬袋），如果有利天氣持續，可能創下四年來的最高水平。

來自東南亞的出口動能與巴西擴大供應一起，為市場帶來顯著的看跌壓力。ICE交易所的庫存數據也顯示出類似的趨勢：阿拉比卡庫存從2022年11月20日的398,645袋（1.75年低點）反彈至1月14日的461,829袋，而羅布斯塔庫存則從去年12月的4,012批（一年低點）上升至1月中旬的4,609批。倉庫庫存水平的上升持續對兩種咖啡品種施加下行壓力。

巴西出口動態反制全球供應過剩

儘管產量增加，巴西的綠咖啡出口在12月較上月下降18.4%，至286萬袋，根據Cecafe的數據。阿拉比卡出口同比下降10%，至260萬袋，而羅布斯塔出口則暴跌61%，僅剩222,147袋。這種出口疲軟提供了暫時的價格穩定，但反映出短期內銷售動能減弱，而非供應基本緊縮。

國際咖啡組織在11月7日報告，當前市場年度的全球咖啡出口較去年同期下降0.3%，為1.38658億袋。美國農業部外國農業服務局預測2025/26年全球咖啡產量將達到1.78848億袋（創歷史新高），其中羅布斯塔產量激增10.9%，達到8333萬袋，抵消阿拉比卡下降4.7%，至9551.5萬袋。

展望未來，巴西產量增長與出口放緩之間的根本失衡，加上越南強勁的產出走勢，使咖啡市場處於持續的下行框架內。巴西的天氣模式將在3月之前繼續決定目前的產量預測是否實現，但整體全球供應格局已經顯示到2026年仍將處於豐盈狀態。