國家柴油價格在連續兩個月下跌後反彈

經歷了連續八周的下行壓力後，基準柴油價格終於扭轉了局勢。能源部和能源資訊管理局（EIA）每週平均數——大多數燃料附加費的標準參考——上漲了7.1美分/加侖，達到每加侖3.53美元。這標誌著一個重要的轉折點，此前價格自11月中旬達到每加侖3.868美元的高點後，曾長時間回落。

柴油價格的反彈與CME超低硫柴油（ULSD）期貨交易的急劇上升同步。該合約在1月初曾跌至每加侖2.0567美元左右，之後大幅攀升。到1月中旬，已升至每加侖2.2819美元，經過一段回調後，地緣政治事件推動其更上一層樓。在單一交易日內，ULSD價格上漲超過10美分，收於每加侖2.3385美元——為12月以來的最高水平。這股勢頭延續到下一個交易日，期貨價格在上午晚些時候再漲8.31美分，達到每加侖2.4216美元，上漲3.55%。

從低迷到反彈：理解柴油價格的逆轉

柴油價格意外反彈反映了供應沖擊與市場情緒轉變的複雜交互作用。儘管整體能源市場一直受到供過於求的擔憂，但短期內的中斷事件吸引了交易者的注意，並超越了長期看空的預期。

最直接的觸發點來自哈薩克斯坦，這個主要的石油生產國和OPEC+成員國，因電力基礎設施故障，已關閉了其兩個旗艦油田——滕吉茲（Tengiz）和科羅列夫（Korolev）油田的產量。業界消息人士預計，這一中斷將持續七到十天。這次生產中止加劇了之前的挑戰：哈薩克斯坦12月的產量已經從11月的175萬桶/日下降到約152萬桶/日，主要由於油輪裝載瓶頸。

哈薩克斯坦危機與地緣政治緊張推升柴油價格

除了直接的產量中斷外，多重風險因素也共同支撐了柴油價格的上漲。對伊朗石油出口的擔憂再次浮現，而更廣泛的地緣政治不確定性——包括格陵蘭局勢的緊張——也為商品市場帶來額外波動。這些因素使全球石油供應前景顯得脆弱，儘管基本面仍存在過剩。

對原油基準價格的影響也很顯著。布倫特原油曾一度跌至六個月低點的每桶59.96美元，但已出現部分反彈。價格升至每桶64.92美元，隨後在1月中旬達到每桶66.52美元，較低點上漲約11%。

儘管近期柴油價格飆升，供應過剩仍將持續

國際能源署（IEA）最新評估在近期數週內發布，為理解柴油價格動態提供了重要背景。儘管近期出現上升，但IEA的核心展望保持不變：預計全球石油供應將在2026年前超過需求。

該機構預測，今年全球石油需求將增加93萬桶/日，略高於之前預估的860,000桶/日（2026年）。在供應方面，IEA預計2026年將增加250萬桶/日，比上月預測多出10萬桶/日。今年的供應增長預計為300萬桶/日。

如果這些預測成真，兩年內供需差將超過350萬桶/日，這種巨大失衡很可能表現為原油庫存增加，而非持續的價格支撐。IEA指出，過去一年全球石油庫存每天增加約130萬桶，這一趨勢在12月仍在持續。

這種結構性過剩表明，儘管柴油價格的短期飆升反映了實際的近期擔憂，但長期的價格壓力仍可能受到限制。哈薩克斯坦的臨時中斷和地緣政治焦慮可能在短期內支撐價格，但一旦這些急性問題消退，基本面上的失衡很可能會重新顯現。