策略增強現金儲備，並在2026年持續推動比特幣投資

策略公司邁出又一重要步伐，強化現金儲備並加快比特幣收購，宣布在新的一年開始時投入1.16億美元的新增資金。這家總部位於維吉尼亞的公司其戰略方針結合了積極的比特幣購買與管理屢被描述為謹慎的現金儲備擴展，顯示2026年的雙重重點。

根據官方聲明，該公司最新行動使其現金儲備已達到22.5億美元。這一龐大的現金位置支撐著策略公司在保持財務彈性的同時，執行機會主義的比特幣收購。與此同時，該公司仍持有大量比特幣儲備——約673,800枚，按當前市場水平估值約628億美元，儘管比特幣近期的價格波動使投資環境變得更加複雜。

策略性募資與現金儲備成長

策略公司通過發行普通股來資助其最新的現金儲備擴展，在最近一周籌集了3.12億美元，同時保持著紀律的資本配置策略。該公司於2025年12月公布的現金儲備計劃，原本需要1.44億美元來建立。這一融資機制代表了公司策略的轉變，之前曾探索發行優先股以支持股息承諾。

值得注意的是，策略公司近幾周未發行任何優先股，而是選擇依靠普通股發行來建立資金庫存。這一策略反映管理層對比特幣市場長期走向的信心，即使短期內價格波動帶來挑戰。隨著策略公司現金儲備需求超出其他融資方式能支持的範圍，普通股發行策略變得愈發重要。

市場波動中的比特幣積累

儘管比特幣從2025年10月的高點12萬6千美元大幅回落，策略公司上月仍加快購買步伐，約購得22,600枚比特幣，較前一月購買的9,000枚大幅增加。這一加速行動展現了公司無論短期價格波動如何，仍致力於擴大比特幣持有量。

在目前約70,620美元的市場價格下，比特幣已較早期高點大幅回落。最新投入的1.16億美元約增加了1,300枚比特幣，但這也凸顯公司面臨的日益嚴峻的戰略挑戰。隨著公司估值指標的變化，利用普通股收購比特幣的效果變得更加複雜。

指標挑戰：mNAV與每股持有量

策略公司所謂的mNAV指標——考量現金、債務等因素——最近在公司專有公式中約為1.03。當這一指標低於1.0時，發行普通股購買比特幣反而會降低每股比特幣數量，而非增加。儘管最新的比特幣收購，策略公司每股比特幣持有量基本保持不變，根據公司目前的計算。

公司股價週一上漲4%，達到163美元，儘管2025年股價曾大跌49%。分析師將部分疲弱歸因於潛在的退市風險，尤其是策略公司可能被排除在MSCI主要指數之外——摩根大通分析師警告這可能引發大量資金外流，影響公司市值。

市場壓力與戰略定位

比特幣專注公司是否應該留在廣泛市場指數中的問題，仍然帶來不確定性。一些金融分析師認為策略公司積累現金儲備是對這些逆風的謹慎應對，能在市場分類變動下提供資產負債表的穩健。

策略公司的聯合創始人兼執行董事長Michael Saylor曾強調公司“BTC收益”表現，2025年年初至今回報率達23.2%，並增加了每股比特幣持有量。然而，近期聲明更著重於現金儲備擴展策略，暗示管理層在當前環境中，既重視資產負債表的韌性，也重視比特幣的積累。

公司致力於建立大量現金儲備，代表其財務理念的演變——從純粹追求每股比特幣最大化，轉向更平衡的策略，考量估值動態、市場准入以及在日益受監管的加密貨幣投資環境中的長期戰略布局。