TC Energy 在 1041 百萬股流通股上交付2025年強勁業績，連續第26年實現股息增長

TC能源公司在2025年以令人印象深刻的營運和財務表現結束，彰顯其核心商業模式的韌性。截至年終，流通在外的股份數為1041百萬股，公司報告的業績強勁，主要得益於卓越的安全執行和北美管道及電力資產的創紀錄通過量。

公司宣布全年可比EBITDA為109.5億美元，較2024年的100.5億美元成長9%。分部盈餘持平，為80.4億美元，而第四季度的可比EBITDA激增13%，達30億美元，分部盈餘則跳升15%，達22億美元。這些增長反映出資產的高可用性以及公司捕捉系統內額外需求的能力。

總裁兼執行長François Poirier將這些成果歸因於有紀律的營運重點。「我們的安全第一文化推動了卓越的表現，2025年我們的系統創下15項交付紀錄，」他指出。公司維持98%的可比EBITDA，主要由受率調控或長期採購合約支撐，限制商品價格波動的影響，確保現金流的可預測性。

營運卓越推動創紀錄通過量與1041股本擴展

2025年及2026年初，TC能源在其管道網絡中創下15項歷史最高交付紀錄，反映出電力需求激增與液化天然氣（LNG）出口活動的擴張。美國天然氣管道在2026年1月29日達到歷史高峰，日通過量為399億立方英尺（Bcf/d），而加拿大天然氣管道系統在同日達到332億立方英尺，兩者皆展現出堅韌的基礎設施韌性。

NGTL系統創下18.3 Bcf/d的交付紀錄，第四季度對LNG設施的運輸量較去年同期激增21%，平均達3.9 Bcf/d，12月達到峰值約4.4 Bcf/d。墨西哥天然氣管道的日流量平均為2.7 Bcf/d，約佔墨西哥天然氣總需求的20%。電力生產交付量增加11%，達1.2 Bcf/d，部分由於資料中心擴建所帶動。布魯斯電力在2025年第四季度的可用率達85.7%，預計2026年全年可用率將進入90年代低位。

美國天然氣管道的日流量在第四季度激增9.5%，達29.6 Bcf/d，展現公司多元化足跡在捕捉多重需求驅動因素方面的高效能力。這種跨地域與客戶細分的營運成功，彰顯TC能源資產組合的持久競爭優勢。

資本紀律支撐2030年前的策略成長路徑

2025年，TC能源批准了6億美元的低風險、走廊內擴展項目，年末約有11億美元的多年度成長計劃（MYGP）擴展設施已獲得最終投資決策。公司在2025年成功投運了83億美元的項目，超出資本預算的15%以上。

展望2026年，預計投運約40億美元的資本，包括北境邊界管道的Bison XPress項目、NGTL系統上的Valhalla North與Berland River項目的持續進展，以及布魯斯電力第3單元的維修資本翻新（MCR）。

未來，TC能源預計2026年可比EBITDA為116億至118億美元，資本支出預估為60億至65億美元（或調整後的55億至60億美元淨資本支出，扣除非控股權益）。公司對於在2030年前以五到七倍的建設倍數，完全配置60億美元的年度淨資本支出充滿信心，並有望在十年後期超越此投資水平。

強勁的股息成長反映股東承諾與財務彈性

TC能源董事會批准將季度普通股股息提高3.2%，至每股0.8775美元，2026年3月31日止季度，年化股息為3.51美元。這是連續第26年股息成長，彰顯公司對現金流可見性與資本配置紀律的持續信心。

公司仍按計劃達成長期債務對EBITDA的目標，並強調有紀律的資本配置與卓越營運，使其能抓住重要的成長機會。公司擁有1041百萬股普通股，股東基礎穩定，同時強化財務實力與彈性，以追求成長計劃。

在能源需求激增與資料中心擴展背景下的策略布局

2026年初，TC能源的商業管道大幅擴展。1月9日，公司完成對Columbia Gas傳輸系統的非約束性擴展開放季，新增最多0.5 Bcf/d的容量，服務哥倫布地區。市場需求遠超預期，投標總量約1.5 Bcf/d，是項目規模的三倍，顯示資料中心用電需求的強勁增長。

2月9日，TC能源啟動Crossroads管道系統的非約束性擴展開放季，容量最高達1.5 Bcf/d，目標市場包括北印第安納州、伊利諾伊州、愛荷華州與南達科他州。此擴展將支援新興的電力與資料中心開發。預計2025年至2035年間，北美天然氣需求將增加45 Bcf/d，達到約170 Bcf/d，主要由LNG出口、電力可靠性提升與分散式發電擴展推動。

公司展望未來，對能源基本面與策略布局充滿信心。多元化、低風險的成長機會延伸至十年甚至更長時間，TC能源在資本配置上保持紀律，同時捕捉符合大陸能源轉型的新興基礎建設需求。