全球咖啡供應擴張對Barchart市場價格施加壓力

近期咖啡商品價格大幅回落，3月阿拉比卡咖啡收盤下跌0.15美分（-0.05%），而3月羅布斯塔咖啡下跌68點（-1.82%）。阿拉比卡與羅布斯塔兩個品種均觸及多月來的低點，反映全球供應格局出現重大轉變。根據Barchart商品分析，近期走弱的原因主要來自全球咖啡產量展望改善，尤其是主要生產國預期收成將大幅增加。

近期咖啡價格走弱的主要推動力來自巴西產量預測的顯著改善。2月5日，巴西作物預測機構Conab發布預估，巴西2026年咖啡產量將較去年同期激增17.2%，達到創紀錄的6620萬袋。在此數字中，阿拉比卡產量預計將攀升23.2%，達到4410萬袋，而羅布斯塔產量則將上升6.3%，達到2210萬袋。這一創紀錄的收成預期對兩個品種的咖啡價格都造成了沉重壓力。

地區產量實力與咖啡供應動態

巴西主要咖啡產區的氣候條件進一步支撐產量展望。Somar Meteorologia報導，全球最大阿拉比卡咖啡產區米納斯吉拉斯在截至2月6日的一周內降雨量達72.6毫米，為歷史平均的113%。充足的水分條件為預期的創紀錄收成提供了良好基礎。

越南，全球最大羅布斯塔生產國，持續透過積極的出口活動推動咖啡供應擴張。越南國家統計局報導，1月咖啡出口較去年同期激增38.3%，達到19.8萬公噸，而2025全年咖啡出口則躍升17.5%，達到158萬公噸。展望未來，越南2025/26年度咖啡產量預計較去年同期增加6%，達到176萬公噸，創四年新高。這一出口加速進一步凸顯供應鏈的強勁，對咖啡價格尤其是羅布斯塔品種形成壓力。

咖啡庫存回升與全球產量預測

監測到的咖啡庫存回升也是看空因素之一。ICE追蹤的阿拉比卡庫存，曾在11月18日降至1.75年來的低點396,513袋，已回升至1月7日的461,829袋。同樣，ICE羅布斯塔咖啡庫存在12月觸及13個月低點4,012批後，已在1月底反彈至4,662批。這些庫存的補充顯示實體市場的供應緊張情況有所緩解。

美國農業部（USDA）外國農業服務局發布的12月半年預測顯示，2025/26年度全球咖啡產量將較去年同期增加2.0%，達到創紀錄的1億7,884萬8,480袋。預測中，阿拉比卡產量預計將較去年下降4.7%，至9,551萬5,150袋，但羅布斯塔產量則將增加10.9%，達到8,333萬3,300袋。特別是巴西，預計產量將下降3.1%，至6,300萬袋，而越南產量則預計上升6.2%，達到30.8萬公噸，創四年新高。

新興供應限制與咖啡市場平衡

儘管全球咖啡供應展望大幅改善，但仍有部分產量阻力提供有限的價格支撐。哥倫比亞，全球第二大阿拉比卡生產國，報告顯示產量大幅下降。哥倫比亞咖啡農聯合會指出，1月咖啡產量較去年同期下降34%，至893,000袋，這在一定程度上為阿拉比卡價格提供了些許支撐，儘管整體供應仍較充裕。此外，巴西1月咖啡出口較去年同期下降42.4%，至14.1萬公噸，顯示季節性出口模式影響短期價格動態。

國際咖啡組織（ICO）報告，當前行銷年度（10月至9月）全球咖啡出口較去年同期微降0.3%，至1億3,865萬8,000袋。然而，FAS預測，2025/26年度結存將較去年下降5.4%，至2,014萬8,000袋，較去年2,130萬7,000袋略有減少，顯示咖啡市場結構性過剩。這些因素，加上創紀錄產量預期、庫存回升及越南出口增加，持續對阿拉比卡與羅布斯塔市場的咖啡價格形成下行壓力。

資料來源包括Conab、Somar Meteorologia、越南國家統計局、ICE、國際咖啡組織及USDA外國農業服務局的報告。