4 家卡車運輸股值得關注，行業在應對結構性壓力時的動向

貨運行業正處於強勁需求與頑固供應挑戰的雙重夾擊之中。儘管由於經濟活動強勁，貨運量持續攀升，但行業面臨一場完美風暴：持續的人力短缺、燃料成本飆升以及利潤空間受到壓縮。然而，在這個複雜的格局中，某些貨運股有望利用強勁的貨運需求並維持股東友善的政策。Old Dominion Freight Line（ODFL）、J.B. Hunt Transport Services（JBHT）、Knight-Swift Transportation Holdings（KNX）與 Landstar System（LSTR）值得投資者密切關注，尤其是那些希望涉足運輸行業的投資者。

理解貨運行業的變化動態

Zacks 交通運輸-貨車行業涵蓋在北美提供全貨車和零擔（LTL）服務的運輸公司。這些公司通過多樣化的服務類型——乾貨車、專用車、冷藏車和平板車——運送貨物，使用公司自有或獨立承包商的設備。除了核心的貨運業務外，大多數公司還提供物流、聯運服務以及增值解決方案，包括供應鏈諮詢和倉儲。

從短期前景來看，該行業表面上似乎前途未卜。Zacks 交通運輸-貨車行業目前在250多個行業中排名第207，位於底部17%。這反映出分析師的謹慎：2023年的共識盈利預估在整個行業中同比收縮了12.8%，顯示對短期盈利能力的信心減弱。

影響貨運股的雙重力量

貨運需求仍是亮點。 儘管經濟整體不確定性增加，貨運量仍保持韌性。美國卡車協會的季調後貨運量指數（For-Hire Truck Tonnage Index）持續擴展至2023年初，分析師預計隨著供應鏈正常化，需求將持續穩定。這種韌性是貨運股值得關注的重要原因，儘管行業面臨逆風。

司機短缺與成本上升形成阻力。 供應端問題尤為嚴重：持續的人力短缺限制了貨運能力，正值需求旺盛之時。美國卡車協會估計2021年司機短缺達8萬人，並預計到2030年短缺將超過16萬人。同時，燃料成本的飆升（尤其是在OPEC+減產之後）也大幅推高運營成本。這些動態壓縮利潤空間，同時限制成長潛力，解釋了分析師對盈利增長的謹慎。

股息成長彰顯信心。 儘管面臨挑戰，部分貨運股已恢復或擴大股東分紅，顯示管理層對基本業務的持續性充滿信心。J.B. Hunt在2023年初將股息提高5%，而Old Dominion同期則將股息提高33%。這些舉措彰顯公司財務狀況穩健，以及管理層對經濟循環的樂觀預期。

估值角度：尋找貨運股的價值

以過去12個月企業價值/ EBITDA（EV/EBITDA）來看，貨運行業的估值為9.38倍，低於標普500的12.68倍和更廣泛的交通運輸行業的10.81倍。過去五年，該指標範圍在6.78倍至18.06倍之間，中位數約為10.13倍。當前估值水平暗示在此價位下下行空間有限，若行業反彈則有較大上行潛力。

四隻值得關注的貨運股票

Old Dominion Freight Line（ODFL）。 這家總部位於北卡羅來納州Thomasville的領先零擔貨運公司，受益於強勁的LTL貨運需求。2022年，LTL貨運同比增長0.8%，每次運輸收入則上升18.3%，展現出定價能力與運量韌性。公司宣布將通過新服務中心、額外設備和技術升級來擴充產能。Zacks共識預估2023年盈利上調4%，評級為持有（3）。

J.B. Hunt Transport Services（JBHT）。 這家多元化運輸公司在美國、加拿大和墨西哥運營，擁有專用合約服務、貨車運輸和最終里程服務等多個業務板塊。2024年收入預估為155億美元，比2023年預估增長6.8%。JBHT的地理範圍和服務多元化提供了在貨運週期中的韌性。評級為持有（3）。

Knight-Swift Transportation Holdings（KNX）。 總部位於亞利桑那州鳳凰城，為北美最大的貨車運輸公司。2022年，物流部門收入增長12.7%，推動營收擴張。2024年每股盈利預估為4.69美元，較2023年預估成長19.7%，反映出強勁的運營動能。評級為持有（3）。

Landstar System（LSTR）。 總部位於佛羅里達州傑克遜維爾，運營一個資產輕型的綜合運輸管理平台。隨著貨運市場的復甦，其貨車運輸業務加速增長。2022年，海運和空運收入同比激增70.9%，達到5.5898億美元，而其他收入則增長16.6%，至1.0172億美元。2024年每股盈利預估為9.59美元，過去90天內上升了4.1%。評級為持有（3）。

結論

貨運股面臨司機短缺與燃料成本的實質性阻力，但結構性需求背景與吸引人的估值使得這一類股票值得投資者關注，尤其是那些對經濟韌性充滿信心的投資者。上述四家企業代表了優質的運營商，有望在經濟週期中保持競爭力。