亞洲股市多年最慘跌幅！日韓指數重挫 6%，油價突破 110 美元

週一，隨著伊朗軍事衝突進入第二週並持續升級，亞洲股市遭遇了數年來最嚴重的單日跌幅。日經 225 指數開盤即重挫 6.2% 至 52,166 點，韓國 Kospi 指數下跌 6.3%。WTI 原油在亞洲開盤時一度飆升至每桶 111 美元，布蘭特原油逼近每桶 110 美元，均創 2022 年初以來最高水準。

亞洲股市潰跌：數字背後的連鎖反應

此次亞洲股市的拋售以日本與韓國為重災區，兩國均錄得超過 6% 的單日跌幅，而東京交易所的廣義指標東證指數（TOPIX）亦下挫 4.3%。標普 500 期貨同步下跌 1.6%，那斯達克 100 期貨一度下跌 2%，預示歐美市場開盤後將繼續承壓。

分析師指出，此輪拋售已超出短期情緒反應的範疇，而是反映市場對衝突長期化的系統性重新定價。隨著伊朗向海灣鄰國擴大打擊範圍，投資者開始調整「衝突快速結束」的預期，轉而為更持久的能源供應中斷情境重新為資產定價。

地緣政治持續升級：新任最高領袖首次向以色列發射飛彈

地緣政治背景在週末急速惡化：

伊朗擴大攻擊範圍：週日，卡達、科威特、巴林均報告遭到飛彈和無人機攻擊，伊朗的打擊目標已從以色列延伸至整個海灣地區

美國撤離使館人員：美國下令非緊急使館人員撤離沙烏地阿拉伯，顯示美方評估局勢有進一步惡化的風險

新任最高領袖首次出手：週一，伊朗在新任最高領袖阿亞圖拉·穆傑塔巴·哈梅內伊領導下，首次向以色列發射飛彈，標誌著新一輪領導層正式以軍事行動確立其強硬立場

川普立場強硬：美國總統川普表示，針對伊朗的打擊將持續到「他們投降，或更有可能是徹底崩潰」

美元避險、黃金下跌，加密貨幣隨風險情緒走跌

資金流向同步呈現清晰的危機模式。美元指數（DXY）上漲 0.69% 至 99.67，延續避險升值走勢，分析師指出，美國兼具避險地位與能源淨出口國身份，使美元成為此輪衝突中的最大市場受益者。

黃金卻反常下跌 2.2% 至每盎司 5,056 美元——其背後邏輯在於，能源通膨預期拉升長期利率預期，10 年期美國公債殖利率上行 5 個基點至 4.19%，高利率環境壓制了無收益資產的吸引力。

加密貨幣同步走跌，比特幣下跌 1.4% 至 66,374 美元，以太幣下跌 1.1% 至 1,950 美元，跟隨整體風險資產的避險拋售。值得關注的是，美國上個月非農就業人數減少 9.2 萬，為疫情爆發以來最大降幅之一，在能源通膨急升的背景下顯著加深了「停滯性通膨」的宏觀隱憂——增長放緩與通膨並行的組合，將為各類資產定價帶來更複雜的挑戰。

常見問題

亞洲股市此次跌幅為何如此嚴重？

此次跌幅主要由兩股力量疊加驅動：一是油價自 2022 年以來首次突破每桶 100 美元，能源成本急升衝擊企業獲利預期；二是伊朗軍事衝突進入第二週後持續升級，市場對霍爾木茲海峽可能長期關閉的擔憂大幅上升，推動機構投資者快速降低整體風險資產敞口。

黃金為何在戰爭升級期間反而下跌？

黃金下跌是因為能源通膨預期推高了市場對長期利率維持高位的預期，10 年期美國公債殖利率相應上行至 4.19%。黃金作為無收益資產，在利率上升環境下的機會成本增加，導致部分避險資金流向能提供利息的美元資產而非黃金。

加密貨幣在此次地緣政治危機中的表現能否成為避險替代品？

此次事件中，比特幣和以太幣均隨整體風險資產下跌，並未展現出獨立的避險特性。資金流向顯示，在極端地緣政治壓力下，美元仍是市場首選的避險渠道，加密貨幣依然被市場視為高 Beta 風險資產而非安全港，與科技股同步承壓。