比特幣熊市接近尾聲：$65K 關鍵底部

根據Compass Point的市場分析，加密貨幣熊市可能正進入最後階段。隨著比特幣持續盤整，投資者正密切關注可能決定下跌是否真正接近尾聲或更大跌幅即將來臨的特定價格水平。目前比特幣交易約在67,280美元，日內小幅下跌1.43%，市場參與者關注的核心問題是實際底部將在哪裡形成。

長期買家的位置

Compass Point分析師Ed Engel和Michael Donovan指出，60,000美元至68,000美元之間的支撐區是本次熊市周期最可能的底部。他們的分析顯示，長期投資者（持有超過六個月）持有的比特幣中，有7%是在過去的市場周期中在這一價格範圍內累積的。這一數據具有重要意義，因為它暗示機構和耐心資本可能在積極支撐任何向這一水平的下跌。

65,000美元的水平尤為堅固，研究人員預計在此區域會出現“非常強勁的支撐”。這不僅反映技術阻力，更代表經歷多個周期、真正了解價值所在的市場參與者的真實信念。這種在市場周期中反覆出現的行為模式，增強了這一區域代表真正買盤興趣而非短暫反彈的信心。

上方危險的空隙：70K–80K結構空洞

然而，在70,000美元至80,000美元之間，出現了一個令人擔憂的局面。Compass Point將整個區域描述為“空氣袋”——一個缺乏有意義買盤需求的結構性空洞。在此區域內，長期持有者的供應不到1%，顯示在這些高價位的信心不足。這種未積累的持倉形成了脆弱點，可能導致賣壓在此區域加速，缺乏支撐來遏制下行。

研究還指出一個更迫切的問題：比特幣ETF投資者目前處於虧損狀態。自1月15日以來，這些產品經歷了30億美元的淨流出，超過一半的ETF資產管理規模目前都在低於入場價格的水平交易。這種虧損持倉的持續存在，使得ETF贖回的風險依然很高。分析師警告，81,000美元至83,000美元現在成為上方阻力區，突破可能較為困難。

更深跌的極限需要多大程度的極端？

若要突破60,000美元至68,000美元的支撐區，將需要與目前市場狀況截然不同的條件。下一個潛在支撐點約在55,000美元，這代表自比特幣誕生以來所有買家的平均成本基準。然而，歷史上達到如此深度通常不僅僅是加密貨幣本身的弱勢，還需要更廣泛金融市場的同步負面情緒。

2022年的熊市提供了最清楚的參考點。在那次下跌中，多重因素同時出現：美國股市大幅下挫，加上多起知名加密貨幣行業破產事件。沒有這樣的“更廣泛的避險震蕩”，如Compass Point所描述，除非出現更嚴重的系統性危機，否則加密貨幣熊市可能會在到達55,000美元之前就被買家接手。衍生品交易所的資金費率已開始暗示市場參與者感受到週期性底部可能接近，顯示情緒已從恐慌性拋售轉向謹慎的積累布局。