牛市期貨回落，市場面臨多重阻力

畜牧市場週一出現明顯疲軟，前月交割期的牛肉合約回落。活牛期貨依合約月份不同下跌1.60美元至2.75美元，而育肥牛則大幅下跌，損失在3.00美元至3.75美元之間。這波較廣泛的拋售反映出需求疲軟和庫存擔憂對市場情緒的壓制。

活牛合約下跌預示需求轉弱

前月活牛合約領跌，現金市場交易活動有限，買家猶豫是否在現價水平進行交易。北部地區現金價格維持在246-249美元區間，而南部交易則逼近249美元水平。CME育肥牛指數進一步證實看空氛圍，2月20日收盤下跌1.57美元，報375.80美元。此跌勢反映育肥牛期貨市場的疲軟，3月、4月和5月到期的短期合約均大幅回落。

育肥牛拍賣活動呈現混合信號

奧克拉荷馬城拍賣場的每週育肥牛交易呈現較為細膩的圖像，約有6200頭牛在拍賣中成交。育肥牛整體持穩，輕型牛隻略具韌性，價格溢價約10-15美元。幼牛價格則表現較為強勁，公牛多獲得額外5美元，母牛則高價交易，較前次高出25美元，顯示在市場整體回調下，年輕牛仍有一定支撐。

牛隻存欄數據反映年度壓力

近期的牛隻存欄數據顯示庫存壓力，可能是週一市場疲軟的原因之一。1月育肥牛投放量為173.6萬頭，較去年同期下降4.72%，低於市場預期。更令人擔憂的是，1月市場銷售量下降13%，至162.6萬頭。2月1日的牛隻在欄數為1150.5萬頭，較去年同期下降1.8%，略高於市場預期的1.6%降幅。

盒裝牛肉價格展現韌性，與期貨走勢背離

與期貨市場疲軟形成對比的是，週一下午批發盒裝牛肉價格上漲。優選牛肉價格上升2.52美元，達到364.31美元，而選擇級牛肉則上漲3.57美元，收於364.31美元。優選/選擇差價擴大至4.91美元，顯示高端與普通牛肉產品之間的差異仍在持續。

屠宰量增加，供應壓力持續

聯邦屠宰數據顯示市場供應充足。USDA週一檢查屠宰106,000頭，比前一週增加19,000頭，較去年同期多出9,370頭。這一較高的屠宰量可能促使期貨市場進一步下跌，交易者和生產者在權衡充足的加工能力與需求疲軟之間做出反應。

合約摘要： 2月26日活牛收盤價244.975美元，下跌1.60美元 | 4月26日活牛收盤價239.250美元，下跌2.75美元 | 6月26日活牛收盤價235.450美元，下跌2.075美元 | 3月26日育肥牛收盤價364.300美元，下跌3.725美元 | 4月26日育肥牛收盤價361.350美元，下跌3.700美元 | 5月26日育肥牛收盤價357.975美元，下跌3.025美元