投資者正以加快的步伐對沖信用市場崩潰的風險：

美國大型信用交易所交易基金（ETFs）如$HYG、$JNK、$LQD和$BKLN的看跌期權未平倉合約持倉量已達創紀錄的約1150萬份合約。

這些基金的未平倉合約總數在過去12個月中已翻倍。

相比之下，2022年熊市高點為1000萬份合約。

同時，科技高收益信用利差飆升至556個基點，超過2025年4月的高點，達到自2023年10月以來的最大水平。

相比之下，所有行業高收益利差為361個基點，為2025年11月以來的最高水平。

這意味著科技垃圾債券目前的交易溢價比市場其他部分高出+195個基點，為至少3年來的最高水平。

信用市場的拋售可能才剛剛開始。