了解「稀缺」在貨幣中的含義：存量與流量框架

當你真正理解稀缺在經濟學中的含義時，你對投資資產的整體觀點將會改變。在發現 Saifedean Ammous 的《比特幣標準》後，我明白了為什麼我會放棄我的白銀持有——這一切都歸結於一個優雅的指標：一個資產要生產出更多的難易程度。

為什麼稀缺性比你想像中更重要

稀缺的概念不僅僅是學術術語。它是硬通貨經濟學中價值的基礎。一個資產抵抗通貨膨脹的能力決定了它是保值還是稀釋價值。這也是為什麼理解什麼使某樣東西真正稀缺，對於任何認真對待貨幣政策的人來說都變得至關重要。

原理很簡單：如果新供應能迅速因應需求而產生，該資產就失去了其儲存價值的功能。相反，當創造額外單位需要巨大的努力和成本時，該資產就能隨時間保持其購買力。

衡量稀缺性：Stock-to-Flow 公式解析

Stock-to-Flow 比率提供了一種量化評估這種稀缺動態的方法。與其依賴直覺，我們可以準確測量增加資產供應的難易程度。

計算方式很簡單：

• Stock = 流通中的總存量
• Flow = 每年新增的供應
• S2F 比率 = Stock ÷ Flow

高比率表示新產出僅佔現有供應的一小部分——意味著需要數年時間才能將當前數量翻倍。低比率則相反：新供應輕易湧入市場。

從稀缺性角度比較黃金、白銀與比特幣

當我們用這個角度來審視三個主要的價值存儲資產時，差異變得非常明顯：

黃金： 據估計約有219,000公噸，且每年新增3,660公噸，黃金的S2F比率達到60。這也解釋了為什麼黃金贏得了“終極稀缺商品”的聲譽。

白銀： 這種貴金屬的存量約為550,000公噸，年流通量為25,000公噸。這使得其S2F比率僅為22——遠低於黃金。這意味著白銀的供應可以在22年內大幅擴張，使其比黃金更容易受到通貨膨脹的影響。

比特幣： 這個數字資產的故事則完全不同。已挖出約19.98百萬BTC，且每年只有164,062.5 BTC進入流通，比特幣的S2F比率達到121。這個非凡的比率意味著比特幣的稀缺程度遠超任何貴金屬——新供應幾乎觸及不到現有的存量。

理解稀缺性帶來的投資優勢

這個框架揭示了為什麼資產選擇如此重要。當你理解稀缺性指標背後的真正意義時，你在評估哪些資產真正能保護財富方面就擁有了結構性的優勢。白銀相較於其存量的豐富流通，使其更容易被貶值，而比特幣和黃金的高S2F比率則暗示著更優越的長期價值保存能力。理解這些機制，能確保你始終站在貨幣經濟學的贏家一方。