為什麼黃金股和比特幣會同步下跌？

本週市場呈現出異常的聯動現象。傳統上被視為對抗金融市場波動的避險工具，黃金及相關股票經常獨立於風險資產波動。然而，比特幣則被廣泛認為是“數字黃金”，具有一定的避險特性，但有時也會表現為風險偏好資產。近期黃金股與比特幣同時下跌，讓許多投資者困惑，為何這兩個看似無關的資產會同步移動。
當前市場快照
比特幣在短暫反彈後，交易價格接近70,000美元，而以太坊則維持在約2,100美元左右。在2025年底的強勁漲幅之後，兩者都處於調整階段。過去一週，黃金期貨下跌約1.5%，而黃金礦業股的表現甚至不及金價本身，許多大型礦商股下跌2%至4%。黃金股與加密貨幣之間的相關性，過去一直較低或呈負相關，但近期明顯提高，顯示宏觀經濟或流動性驅動因素更為廣泛。
主要拋售驅動因素
1. 強勢美元與上升的實質收益率
由於經濟韌性持續展現以及央行鷹派言論，美元指數在近期走強。美元走強通常會壓制以美元計價的商品，包括黃金。經通脹調整後的實質收益率上升，反映債市對長期利率走向的預期。較高的實質收益率降低了持有不產生收益資產（如黃金或比特幣）的機會成本，使現金或國債工具更具吸引力。
2. 資產類別的避險情緒升溫
近期全球市場波動加劇。由於經濟不確定性、通脹擔憂和地緣政治風險，股市承壓。在極端避險情緒下，投資者可能轉向現金和高流動性工具，拋售黃金股和比特幣。與金條或交易型基金不同，黃金股票具有操作風險，且對股市波動敏感，因此礦商股的下跌速度通常快於金價。
3. 流動性收緊與宏觀經濟壓力
隨著政策正常化，央行流動性逐步收縮。流動性減少可能引發資產拋售，尤其是那些曾受寬鬆貨幣政策惠及的資產。比特幣由於常被槓桿操作且高度流動，對流動性變動反應敏銳；而黃金礦業股則受到保證金壓力和整體股市走勢的雙重影響。
4. 技術面因素
在技術層面，比特幣突破了約72,000美元的短期支撐位，觸發止損連鎖反應和短期清算。黃金礦商正測試多月來的關鍵支撐區域，形成下行壓力，影響價格走勢與投資者情緒。當止損集中時，即使是具有不同驅動因素的相關資產，也可能同步下跌。
5. 資金輪動出避險資產
部分市場分析師認為，投資者正將資金從傳統與替代避險資產輪動至現金和高收益短期工具。黃金股、比特幣甚至某些國債正被拋售，轉向具有即時收益或高流動性的工具。這種輪動反映的是策略性調整，而非對黃金或加密貨幣的根本性否定。
相關性告訴我們什麼
比特幣與黃金股的共同走勢顯示，宏觀流動性狀況與風險偏好目前主導著資產行為。當流動性收緊、實質收益率上升，即使是過去不相關的資產也可能同步波動。這一情況提醒投資者：相關性並非固定不變，在壓力或政策變動期間，跨資產的動態可能會劇烈轉變。
歷史上，比特幣在短期內常被視為“風險偏好”資產，受投機資金推動，而黃金股則對金價和股市趨勢都較為敏感。當前的同步下跌提醒我們，儘管這兩個資產長期被視為避險或對沖工具，但它們仍會受到宏觀經濟壓力的影響。
投資者的策略考量
對比特幣持有者
監控關鍵支撐位：比特幣的支撐在68,000至70,000美元區間，若跌破此範圍，可能引發進一步短期下跌，目標價可能下探60,000美元。
採用階梯式買入策略：若進行累積，建議採用平均成本法，而非一次性大量買入，以降低波動風險。
密切關注宏觀經濟動態：美元走強、聯準會信號和債券收益率是目前加密貨幣市場的主要驅動因素。
對黃金股投資者
專注於財務狀況良好的公司：低負債、穩定生產成本的礦業公司，較能抵禦經濟下行風險。
留意主要礦商的支撐位：技術分析顯示，主要黃金股的支撐區域約在其50日和200日移動平均線附近。
考慮多元化投資：部分投資者可能會轉向白銀、鉑金或其他貴金屬，以降低集中風險。
對兩者共同的建議
留意流動性事件，尤其在波動較大時期。
避免僅根據歷史相關性進行交易，當前宏觀經濟因素才是主導。
長期投資者應區分短期價格波動與基本面價值趨勢。
市場展望
短期內，預計加密貨幣和黃金股都將持續波動，投資者將根據宏觀經濟數據、央行政策訊號和全球風險事件調整策略。比特幣可能仍對流動性變化和技術支撐位高度敏感，而黃金股則可能因其對股市情緒的敏感性而出現放大波動。
然而，對長期投資者來說，這些資產仍具有避險和價值存儲的特性。比特幣因其日益普及、供應有限和技術進步而持續受益，而黃金及黃金股則提供抗通脹和資本保值的功能。在當前同步下跌的情況下，掌握時機與策略布局尤為重要。
結論
黃金股與比特幣的同步下跌彰顯了宏觀流動性、實質收益率和風險偏好在推動市場中的關鍵作用。即使是傳統認為的避險或非相關資產，也可能在宏觀經濟與金融壓力下同步波動。
對交易者和投資者而言，理解宏觀背景、保持嚴謹的風險管理，以及密切關注相關性變化，都是成功的關鍵。目前市場偏好現金和流動性，超越傳統避險工具，但這一趨勢可能隨著局勢穩定而逆轉。
最終，比特幣與黃金股的共同走勢提醒我們，沒有任何資產能完全免於全球宏觀經濟的影響。靈活調整策略、保持耐心執行，才是應對波動市場的關鍵。