了解加拿大在美國$36 兆美元債務危機中的角色

美國的國債已成為全球政策制定者和經濟學家迫切關注的議題，截至2025年，這一數字已達約36.2兆美元。儘管大眾討論多集中在這一債務的規模以及外國國家對美國經濟的影響力擔憂，但較少人理解其中的細微差別：哪些國家實際持有美國債務，以及加拿大在這個複雜金融格局中的地位意味著什麼。為了正確評估情況，必須同時考察美國主權債務的規模以及加拿大在國際債權人中的具體角色。

美國債務的規模及其全球背景

理解36.2兆美元的龐大規模需要一個視角。如果有人每天花費100萬美元而不停歇，則需要超過99,000年才能花完這筆錢。然而，儘管這個數字令人震驚，與美國家庭目前持有的淨資產超過160兆美元（幾乎是國債的五倍）相比，情況就變得更合理了。這個背景對投資者和公民來說都至關重要，因為它展示了儘管債務龐大，但仍與國家的經濟實力相稱。

美國的債券市場仍然是全球最安全、最具流動性的政府證券市場之一，這也解釋了為何包括加拿大在內的許多國家，將大量國債作為外幣儲備和投資組合的一部分。

加拿大在美國債權人中的地位

截至2025年中，三個國家主導了美國債務的持有格局：日本（1.13兆美元）、英國（807.7億美元）和中國（757.2億美元）。加拿大則佔據重要的中階位置，持有約368.4億美元的美國國債，位居美國最大國際債權人前十名之列。

加拿大的龐大持有量反映了其作為G7經濟體的角色，以及與美國金融體系的深度整合。作為比較，其他重要的債權國還包括法國（360.6億美元）、愛爾蘭（339.9億美元）和瑞士（310.9億美元）。比利時、盧森堡和開曼群島也持有大量國債，但在許多情況下，這些反映的是金融中介機構的投資，而非直接的政府持有。

破解外國持有的迷思

公眾討論中一個關鍵的誤解是：外國國家控制了大部分美國債務。事實遠非如此。截止2025年初，所有外國國家合計持有約24%的未償還美國債務。美國人自己持有55%，而聯邦儲備局及其他美國機構則分別持有13%和7%。這種分佈基本上打破了外國勢力對美國經濟擁有危險杠杆的說法。

中國就是一個例子。儘管持有757.2億美元的國債，但中國多年間一直在逐步減持，未引發市場動盪或獲得過度影響美國經濟政策的機會。分散在包括加拿大在內的數十個國家的外國持有量，過於分散，難以形成集中的權力。

加拿大對美國債市的具體影響

加拿大持有的368.4億美元約佔美國總債務的1%，在絕對數字上相當可觀，但在整體持有結構中則較為溫和。對加拿大來說，持有國債有多重目的：多元化外匯儲備、獲取穩定的長期回報，以及維持與最大貿易夥伴的金融聯繫。

當像加拿大這樣的外國國家調整其國債持有量時，會在美國金融市場產生可測量但通常較溫和的影響。國際需求減少時，可能會推高美國利率；而增加購買則可能推升債券價格、降低收益率。然而，這些影響在36兆美元以上的債市中仍屬可控範圍。

為何外國持有量的重要性低於普遍認知

全球金融市場的相互聯繫意味著，外國投資美國國債最終對債務國和債權國都是有益的。像加拿大這樣的國家持有美國債務，部分原因是這樣做有助於穩定全球金融狀況並提供可靠回報。反過來，美國也從這些國際投資者提供的流動性中受益。

對一般美國人來說：外國持有的美國債務，不論是加拿大還是其他國家，對家庭財務的直接影響都有限。雖然涉及利率和債券估值的宏觀經濟趨勢最終會影響抵押貸款利率和投資回報，但外國國家操縱其持有的債務武器化的即時擔憂，基本上仍屬於理論層面而非實際。

只要美國保持世界最大經濟體的地位，擁有透明的制度和法治，像加拿大這樣的國家很可能會繼續持有大量國債——這並非因為它們想要控制，而是因為美國政府證券仍然是最安全的投資工具，用以維護國家財富。