阿拉比卡咖啡市場在巴西貨幣升值與全球供應變動中尋找方向

阿拉比卡咖啡市場在星期四經歷了顯著的價格波動，期貨價格從早期的疲軟反彈並收盤略微走高。3月阿拉比卡合約收漲0.06%，而3月羅布斯塔期貨則下跌1.28%。阿拉比卡的反彈來自巴西雷亞爾兌美元升至2.25個月高點，觸發了空頭回補活動。較強的雷亞爾使巴西咖啡出口在貨幣角度上變得不那麼有吸引力，這反而在交易者調整持倉時支持了價格。

阿拉比卡咖啡早期的跌勢源於天氣預報預計巴西主要種植區域將有降雨。天氣頻道報導稱，米納斯吉拉斯州（全國最大阿拉比卡產區）在一週內可能每日都有降雨。此外，ICE倉庫的庫存增加也影響了市場情緒，上週阿拉比卡庫存升至2.5個月高點的461,829袋，較去年11月創下的1.75年低點的398,645袋有所回升。

支持阿拉比卡價值的供應動態

儘管全球供過於求的擔憂，巴西阿拉比卡出口仍面臨阻力，這為價格提供了一定支撐。根據Cecafe的數據，巴西12月的綠咖啡出口下降18.4%，阿拉比卡出口同比下降10%，達到260萬袋。羅布斯塔出口的降幅更為嚴重，同比下降61%。

主要種植區域的降雨模式仍是關鍵變數。Somar Meteorologia報導，截止1月16日的一週內，米納斯吉拉斯州降雨量為33.9毫米，僅為歷史平均值的53%。這一低於正常的降水量通過威脅未來產量來支持阿拉比卡咖啡的價值。

國際咖啡組織確認短期供應緊張，報告指出本行銷年度全球咖啡出口較去年同期下降0.3%，為1.38658億袋。然而，這一短期的強勢面臨預計未來供應增加的壓力。

產量展望與羅布斯塔競爭

長期來看，巴西修正的產量預估對阿拉比卡供應構成阻力。巴西作物預測機構Conab在12月將2025年總咖啡產量預估上調2.4%，達到5654萬袋。然而，美國農業部（USDA）外國農業服務局預計，巴西2025/26年度的產量實際將較去年同期下降3.1%，至6300萬袋，暗示庫存可能會被消耗。

全球羅布斯塔產量的激增帶來競爭壓力。越南2025年的咖啡出口同比增長17.5%，達到158萬公噸，預計2025/26年度產量將上升6%，達到176萬公噸。越南咖啡與可可協會預測，如果天氣條件保持有利，產量可能比上一季增長10%。

市場影響與2025/26展望

儘管阿拉比卡咖啡面臨複雜的信號，但整體咖啡市場正展現結構性轉變。USDA預計2025/26年度全球咖啡產量將較去年同期增加2.0%，達到創紀錄的178.848億袋。阿拉比卡產量預計下降4.7%，至9551.5萬袋，而羅布斯塔則激增10.9%，達到8333.3萬袋。

2025/26行銷年度的期末庫存預計較2024/25年度下降5.4%，至2014.8萬袋，較上一年度的2130.7萬袋有所減少。這一適度的庫存減少表明，阿拉比卡咖啡價格將繼續在應對主要產區的產量挑戰與新興競爭者擴張的全球供應之間取得平衡。市場仍對巴西天氣狀況和東南亞產量趨勢保持敏感。