天然氣基礎設施領導者 Kinder Morgan 透過創紀錄的 2025 年業績展現高能量的增長動能

Kinder Morgan 在北美能源骨幹中佔據主導地位，控制著大陸相當部分的天然氣分配網絡。公司的基礎設施資產——以廣泛的管道系統為核心——創造了可預測的收入流，並由長期合約和監管費率結構支持。這些特點使得該公司對於追求可靠回報並尋求有意義的資本增值機會的收益型投資者特別具有吸引力。

創紀錄的財務業績預示強勁動能

公司的2025年表現標誌著其運營軌跡上的一個重要里程碑。Kinder Morgan 公布調整後淨利為29億美元，每股收益1.30美元，較2024年同比增長13%。公司產生了84億美元的調整後 EBITDA，比去年提升6%，展現了其核心業務板塊的韌性與擴展潛力。

天然氣管道業務成為主要的增長動力，收益幾乎提升9%至59億美元。在運營層面，公司將其強大的市場地位轉化為可觀的現金產出，期間產生了59億美元的營運現金流。在資本投資超過30億美元並向股東派發26億美元股息後，公司仍保留約3億美元，進一步強化其財務彈性。

在資產負債表管理方面，一個特別值得注意的指標是：2025年底的杠杆比率為3.8倍，處於其目標範圍3.5-4.5倍的舒適區間內。這種保守的資本結構支撐著其每年超過4%的股息分配的可持續性。

成長資本項目打造多年度擴展跑道

展望未來，Kinder Morgan 管理層預計2026年調整後每股收益將達到1.36美元，比2025年的基準成長5%。公司預計全年調整後 EBITDA 為86億美元，較去年增長3%，反映持續的動能。這一趨勢支持公司連續第八年增加股息，預計2026年將再增2%，同時保持其保守的3.8倍年終杠杆比率。

真正令人振奮的是公司的項目積壓——一個價值100億美元的高增長潛力管道，延續至2030年。在2025年最後一季，Kinder Morgan 新增了9.12億美元的項目，遠超同期投入運營的2.65億美元。這個擴大的積壓項目包括三個大型天然氣管道項目，預計在2026年及之後投入商業運營，為未來的收益擴展提供了具體的催化劑。

公司最近以約4億美元出售其在 BPX Gathering 25%的股權，展現了管理層嚴謹的資本配置策略，將收益再投資於核心組合中的高回報機會。

抓住能源需求結構性轉變的契機

天然氣的需求環境持續增強，部分原因是人工智慧數據中心前所未有的基礎設施需求。這些設施需要大量可靠的能源，天然氣日益成為支援 AI 計算運作的基載電力的最佳燃料。

Kinder Morgan 廣泛的管道網絡使公司能夠捕捉到增量需求增長的顯著部分。公司在2025年底交出了創紀錄的財務成果，同時保持財務彈性，以追求其雄心勃勃的項目計劃。未來幾年，這種來自現有資產的穩定現金產出、對吸引人的新項目的嚴格資本部署，以及對加速需求趨勢的暴露，預示著股東價值創造的持續潛力。

這家基礎設施公司能夠將穩定的合約收入與有意義的增長機會相結合——並由明確的財務實力支持——為分析長期投資價值提供了一個具有說服力的框架，適用於市場周期中的長期投資。